在經歷了7個月的重組后，宣亞國際(300612)與映客的方案宣布失敗。12月15日晚間，宣亞國際公告稱，終止此次重大資產重組事項。今日，宣亞國際復盤一字跌停。 　　今年5月，宣亞國際宣布了與映客的重組計劃，隨后的9月，正式交易細節(jié)公布。宣亞國際收購蜜萊塢(映客主體公司)約48.25%股權，標的資產交易價格近28.95億元。但這筆交易，宣亞國際現(xiàn)金收購映客的資金大部分實際來自映客的創(chuàng)始股東奉佑生、廖潔鳴和侯廣凌，這筆近30億的現(xiàn)金交易，實際上只需要籌措宣亞投資、偉岸仲合、金鳳銀凰向宣亞國際提供的3年期7.39億元的借款——在某種程度上，這一交易打著借殼的擦邊球。

中郵系再被鎖住資金

宣亞國際復盤跌停：與映客重組失敗中郵系再被鎖住資金

對于宣亞國際選擇和映客這筆交易的動機，外界曾有評價說，對于宣亞國際無非是浪費幾個月的時間和接下來6個月不再籌劃重大事項的承諾，但萬一成了呢?不過對于此前已經在其中布局的中郵系而言，是又一次資產重創(chuàng)

今年1季度，中郵系基金開始布局宣亞國際，占領宣亞十大流通股前三。與此同時，中郵系基金也同時布局了映客的股東昆侖萬維(300418)。

早期投資機構未能退場

根據今年9月的公告，投資機構正擬將股份轉讓，只不過受讓方不是宣亞國際，而是宣亞國際的關聯(lián)公司嘉會投資——宣亞投資及其控股子公司中民天澤為嘉會投資的執(zhí)行事務合伙人，張秀兵、奉佑生作為有限合伙人，出資額分別為3億元、1.9億元，占比分別為9.99%、6.33%。另外，該公司成立于今年1月，宣亞國際上市之前。

不過交易并未完成，公告中指出，嘉會投資將在上市公司收購交易及少數(shù)股權轉讓交易完成后的5年內，積極協(xié)調宣亞國際完成收購本企業(yè)持有的北京蜜萊塢股權;若屆時宣亞國際無法完成收購，嘉會投資將在前述期限內將持有的北京蜜萊塢股權轉讓給其他無關聯(lián)第三方。

根據此前映客披露的數(shù)次增資及股權轉讓的信息，2015年11月，紫輝創(chuàng)投以1510萬元入股，占比16.79%;次日，多米在線、金沙江創(chuàng)投、紫輝創(chuàng)投、賽富基金出資2500萬元，占股20.84%。此輪為映客的A輪融資，映客估值近9000萬元。

2015年12月，昆侖萬維、賽富基金、紫輝創(chuàng)投增資7，771.04萬元，其中，昆侖萬維以6，800.00萬元的價款占增資后購蜜萊塢17.8244%的股份;次年2月，宣亞投資以381.4785萬元占增資后1%的股份。此輪為映客A+輪融資，映客估值3.8億元。

2016年6月，映客常青、映客歡眾、映客遠達入股。2016年7月，昆侖萬維子公司西藏昆諾以1.43億元獲得昆侖萬維轉讓的股份，交易完成后，占比14.3586%，此時映客估值接近10億元。當年8月、9月，廈門盛元以1，647.36萬元獲得賽富基金轉讓的股份，交易完成后廈門盛元持有6.6459%股份。

2016年9月，嘉興光聯(lián)、嘉興光美、騰訊創(chuàng)業(yè)基地、芒果文創(chuàng)、安合瑞馳、寧波青正、紫輝創(chuàng)投向蜜萊塢增資3.1億元，此輪交易中，投資方給映客的估值為近40億元。另外，在9月，持有映客股份的昆侖萬維的子公司昆諾贏展擬將其持有的3%的股權以2.1億元的價格出售給嘉興光信，映客估值至此漲至70億元。

事實上，除光信資本外，所有的投資方都以40億估值甚至更低的價格入局，光信資本此前也曾按此機構入股，而光信資本的這筆2.1億元的價格也帶來了兩個影響——昆侖萬維股份減少，但套現(xiàn)2.1億;映客估值暴漲。另外值得注意的是，光信資本曾是昆侖萬維的B輪投資方。

對于此次宣亞國際和映客的收購終止，紫輝投資創(chuàng)始人鄭剛表示，映客是一塊“香餑餑”，市場歷練的盈利模式、海量的互聯(lián)網用戶、強大且健康的現(xiàn)金流，這些互聯(lián)網企業(yè)重要估值維度，映客一個都不差。所以，他對此次收購終止相當?shù)?，因為質地優(yōu)良的公司從來不愁資產證券化的路徑。