蘇寧易購(行情13.09 -1.28%,診股)趕在3月末披露2017年年報，雖然其金融業(yè)務(wù)高速增長，卻不像螞蟻金服、京東金融那樣被反復(fù)提及，“悶聲發(fā)大財”成了對2017年蘇寧金融板塊的寫照。 　　就營收與凈利潤增速兩項經(jīng)營指標(biāo)而言，蘇寧的金融業(yè)務(wù)在2017年的表現(xiàn)最為亮眼。年報數(shù)據(jù)顯示，蘇寧的金融業(yè)務(wù)主體中的蘇寧金融服務(wù)(上海)有限公司(下文簡稱“蘇寧金融”)與蘇寧消費金融有限公司(以下簡稱“蘇寧消金”)在2017年分別實現(xiàn)營收21.79億元、3.83億元，同比增幅分別為103.53%、262.75%;凈利潤分別為5.08億元、2.16億元，同比增幅4349.66%、302.64%。

而其第三個板塊的蘇寧銀行則為去年6月開業(yè)，截至2017年末營業(yè)收入、凈利潤分別為1.39億元、18.9萬元。年報中將蘇寧銀行的目標(biāo)定為：“三年后資產(chǎn)規(guī)模突破300 億元，貸款規(guī)模達到120 億元。”

蘇寧易購在年報中表示，金融業(yè)務(wù)交易規(guī)模保持高速增長態(tài)勢，金融產(chǎn)品不斷豐富，金融科技能力全面提升，風(fēng)險防控能力持續(xù)增強，并表示2018年公司具體工作將圍繞零售、物流及金融三大業(yè)務(wù)單元展開?？梢?，發(fā)展金融業(yè)務(wù)已成為蘇寧易購的重要“據(jù)點”。

消費金融凈利潤增長超3倍

“蘇寧一開始就想拿民營銀行的牌照，但考慮到獲得銀行牌照的難度較大，所以在當(dāng)?shù)卣闹С窒拢艣Q定先拿消費金融牌照‘曲線救國’。”蘇寧易購董事長張近東近日在公開場合中如是說。

蘇寧消金于2015年5月成立，由蘇寧云商、南京銀行(行情7.92 -0.50%,診股)(7.960, -0.37, -4.44%)、法國巴黎銀行個人金融集團、江蘇洋河酒廠和先聲再康江蘇藥業(yè)等5家企業(yè)共同出資申請設(shè)立，成為中國銀監(jiān)會擴大消費金融試點之后、第二批獲得消費金融牌照的公司。

蘇寧消金在2016年出現(xiàn)了近2億元的虧損。對此，易觀智庫金融領(lǐng)域分析師王蓬博向時代周報記者分析道，“除了前期建設(shè)外，虧損的主要因素在于集團內(nèi)部沒有把消費金融部門定位做好。”

但各大股東仍支持其發(fā)展，在2016年11月完成增資，注冊資本從3億元增資6億元。此次增資，蘇寧消金的持股股東不變，各個參股股東持股比例發(fā)生了變化。

蘇寧消金有關(guān)人士告訴時代周報記者：“根據(jù)消費金融相關(guān)的管理辦法，股東必須保持一定程度上維持穩(wěn)定，且五大股東都屬省內(nèi)或國際知名企業(yè)，都屬戰(zhàn)略性投資。”

“蘇寧易購本身具有巨大的消費場景和客戶群體，南京銀行在國內(nèi)最早開展個人消費金融業(yè)務(wù)，也為公司發(fā)展提供了經(jīng)驗。”上述內(nèi)部人士補充道：“公司總經(jīng)理陳鳴曾任南京銀行消費金融和信用卡中心總經(jīng)理，在蘇寧消金成立后作為南京銀行派出的董事兼任總經(jīng)理。”

根據(jù)蘇寧易購2017年第一季度財報顯示，蘇寧消金自進入2017年以來開始扭虧為盈，第一季度凈利潤為762萬元。截至2017年末，蘇寧消金實現(xiàn)營業(yè)收入3.83億元，同比增長262.75%，凈利潤2.16億元，同比增長302.64%。

蘇寧消費金融方面表示，公司之所以實現(xiàn)扭虧為盈，得益于消費金融O2O模式的布局成熟，已在“場景、獲客、風(fēng)控”等方面展現(xiàn)出獨特優(yōu)勢。

據(jù)公開資料，蘇寧消金產(chǎn)品主要有任性付和任性借，前者為消費分期，后者為小額現(xiàn)金貸。其中任性付是其核心產(chǎn)品，初期主要借蘇寧易購電商平臺和1600多家實體門店，采取“線上引流、線下體驗”的O2O消費金融模式。目前任性付業(yè)務(wù)體系已經(jīng)滲透到家裝、校園、旅游、租房、教育、通信等細分領(lǐng)域。

另外，蘇寧易購在2017年年報提及存放蘇寧消費金融的定期存款，為29.3 億元，并在2017年收到利息收入1.18億元;2016年存款為8.9億元，利息收入0.35億元。兩年的存款利率均維持在4%的較低水平，為蘇寧消金的發(fā)展提供了極大的支持。

目前來看，這塊“消費金融”牌照為蘇寧易購的發(fā)展增值不少。易觀智庫金融領(lǐng)域分析師王蓬博表示：“目前消費金融不僅作為蘇寧的促銷因素，也是輔助實體部門的部分，對盈利產(chǎn)生了很大影響。”

擁有14張金融牌照

“蘇寧消金的快速成長很大程度上依靠著蘇寧易購與蘇寧金融。”蘇寧消金有關(guān)人士告訴時代周報記者，“任性付的一個重要通道就是蘇寧金融，包括第三方支付都是結(jié)合蘇寧金融APP做的。”

公開資料顯示，蘇寧云商集團在2013年成立專門的金融事業(yè)部，開始布局金融領(lǐng)域。2016年4月，以上海長寧蘇寧云商銷售有限公司為主體，搭建蘇寧金服平臺，并更名為蘇寧金融。

年報顯示，蘇寧金融2017年實現(xiàn)營業(yè)收入21.79億元，同比增長103.53%;實現(xiàn)凈利潤5.08億元，同比增長4349.66%。而在2016年蘇寧金融營收與凈利潤僅為10.7億元、0.11億元。相比之下，蘇寧金融的業(yè)績呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢。

去年12月22日，蘇寧旗下的“易付寶錢包”APP正式升級為“蘇寧金融”APP。蘇寧金融集團研發(fā)中心支付業(yè)務(wù)產(chǎn)品研發(fā)中心副總監(jiān)蔣永杰對此曾表示：“我們希望跳出支付的范疇，提供全方位的金融服務(wù)。蘇寧金融走的是‘支付工具-支付錢包-場景平臺-綜合金融’的進階發(fā)展(港股0.40 +0.00%)之路，最終目標(biāo)是不斷整合旗下資源，加速綜合化布局，形成互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)閉環(huán)。

去年12月，蘇寧金融服與其股東蘇寧易購及14家投資者等簽署增資協(xié)議，向投資者增資擴股16.50%新股，合計募集資金53.35億元。

投資方包括馬云的云鋒投資在內(nèi)的13家外部企業(yè)及蘇寧易購等關(guān)聯(lián)機構(gòu)。蘇寧金服的估值就此上升20%，達到約323億元。

對于蘇寧金融超300億元的估值，深圳一消費金融公司人士向時代周報記者分析：“如果按照市盈率來算，蘇寧金融市盈率約為65倍，遠超過了上市金融公司8-15倍的市盈率。但與近期也傳出融資消息的京東金融，估值達到1800億元，通過市銷率(總市值/主營業(yè)務(wù)收入)來對比，蘇寧金服的市銷率約為15倍，而京東金融市銷率約為18倍。從這個角度看，蘇寧金服估值屬正常范圍。”

華泰證券(行情17.31 +0.46%,診股)(17.230, -0.37, -2.10%)在研報中表示：“戰(zhàn)略投資者的引入一方面有利于增強蘇寧金服資本實力，另一方面有助于金服與各戰(zhàn)略投資者協(xié)同更多戰(zhàn)略合作資源，拓展相關(guān)金融業(yè)務(wù)，并與零售業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)。”

截至目前，蘇寧集團已獲得包括第三方支付、消費金融、小貸公司、融資租賃、商業(yè)保理、基金支付、基金銷售、私募基金、保險銷售、企業(yè)征信、預(yù)付卡、海外支付、 融資租賃以及商業(yè)銀行在內(nèi)的14張金融牌照(或資質(zhì))。

目前情況來看，互聯(lián)網(wǎng)金融的參與者大多將“綜合性金融服務(wù)平臺”作為發(fā)展目標(biāo)，王蓬博則認為是否持牌和持牌多少是首先必須面對的問題：“互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)發(fā)展到現(xiàn)在，我們發(fā)現(xiàn)牌照化和正規(guī)化越來越重要，牌照成為門檻，否則進入的門檻都邁不過去。”

蘇寧易購董事長張近東對布局各類金融牌照的“野心”也并不作掩飾。早在2016年初，張近東談及蘇寧金融的目標(biāo)時表示：“不斷完善集團在銀行、保險、信托、證券等金融機構(gòu)上的多牌照布局，為客戶提供多場景、一體化的綜合金融服務(wù)能力。蘇寧金控要邁入國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融集團的第一陣營。”