近期新能源行業(yè)表現(xiàn)弱于大盤，近3個(gè)月申萬電力設(shè)備指數(shù)下跌7.98%，而同期滬深300下跌4.27%。目前新能源板塊性價(jià)比較高，明年一季度基本面或觸底，市場已提前反應(yīng)，同時(shí)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)突出。

金鷹基金權(quán)益研究部基金經(jīng)理李恒表示，新能源汽車主要因?yàn)榻衲甑籽a(bǔ)貼即將退出（5千至1萬元），市場擔(dān)憂消費(fèi)者搶購?fù)钢Р糠置髂晷枨?，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈12月排產(chǎn)已環(huán)比回落，預(yù)計(jì)明年一季度銷量可能趨淡。目前新能源汽車板塊調(diào)整已較為充分，明年估值中樞或約在20倍左右，一季度行業(yè)基本面觸底后或有望反彈。

光伏12月起進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)淡季：歐洲組件市場從8月開始去庫存，12月圣誕節(jié)影響施工；國內(nèi)電站12月并網(wǎng)結(jié)算高峰，11月提前完成采購。產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格正式形成下降趨勢，從硅料到組件，并包括輔材。硅料放量并跌價(jià)有利于光伏降本，全球地面電站或?qū)@著回暖。近期，美國對(duì)中國品牌組件的扣押行為出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，商務(wù)部也公布了反規(guī)避調(diào)查初審結(jié)果，部分品牌組件未被加征關(guān)稅，預(yù)計(jì)美國光伏市場或?qū)㈤_啟快速增長。

同時(shí)，金鷹基金李恒分析表示，儲(chǔ)能行業(yè)在全球交替爆發(fā)：今年歐洲戶儲(chǔ)市場受益于俄烏沖突導(dǎo)致能源價(jià)格暴漲，明年歐洲終端電價(jià)或仍高于今年，歐洲戶儲(chǔ)需求或?qū)⒀永m(xù)高景氣；美國儲(chǔ)能項(xiàng)目明年將享受ITC優(yōu)惠，收益率大幅提升，行業(yè)需求可能即將爆發(fā)；我國電力市場化改革推進(jìn)中，中央及各地政策密集發(fā)布，峰谷電價(jià)差拉大、調(diào)峰調(diào)頻收益較為明確。

A股后續(xù)整體來看，海內(nèi)外流動(dòng)性改善、重要會(huì)議明確經(jīng)濟(jì)預(yù)期、防疫政策優(yōu)化等多重積極因素將有望持續(xù)發(fā)酵。隨著美聯(lián)儲(chǔ)緊縮節(jié)奏緩和得以確認(rèn)，以及未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的不斷改善，A股市場投資者情緒或有望持續(xù)提振。近期，國內(nèi)地產(chǎn)融資政策已明顯改善，并得到銀行系統(tǒng)的積極配合，后續(xù)政策效果對(duì)行業(yè)自身循環(huán)運(yùn)轉(zhuǎn)的影響有待檢驗(yàn)。與此同時(shí)，國內(nèi)防疫政策越加強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)防控，破除防疫亂象對(duì)居民正常生活和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響，為中長期放開做準(zhǔn)備。當(dāng)前冬季流感易發(fā)窗口，疫情形勢嚴(yán)峻亦在增大經(jīng)濟(jì)壓力，將需要流動(dòng)性寬松支持信貸投放。金鷹基金認(rèn)為，年底之前，需密切觀察12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)明年經(jīng)濟(jì)的定調(diào)，會(huì)議相關(guān)重要內(nèi)容預(yù)期有望進(jìn)一步明確中長期視角下我國經(jīng)濟(jì)愿景，并對(duì)A股投資者形成更清晰明確的政策方向指引，降低市場依然較大的不確定性擔(dān)憂。

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