在2017年的最后一個工作日，又一個新型貨幣政策工具——“臨時準(zhǔn)備金動用安排”推出，以滿足春節(jié)前后的現(xiàn)金投放需求。從其特點和制度安排看，既滿足了春節(jié)期間臨時流動性要求，也沒有改變穩(wěn)健貨幣政策的基調(diào)，彰顯了央行流動性管理更趨精準(zhǔn)和細化。

央行29日指出，為滿足春節(jié)前商業(yè)銀行因現(xiàn)金大量投放而產(chǎn)生的臨時流動性需求，促進貨幣市場平穩(wěn)運行，支持金融機構(gòu)做好春節(jié)前后的各項金融服務(wù)，央行決定建立“臨時準(zhǔn)備金動用安排”。在現(xiàn)金投放中占比較高的全國性商業(yè)銀行在春節(jié)期間存在臨時流動性缺口時，可臨時使用不超過兩個百分點的法定存款準(zhǔn)備金，使用期限為30天。

春節(jié)前后流動性無憂 中國民生銀行首席研究員溫彬表示，這是運用貨幣政策工具創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控的具體體現(xiàn)。與今年初央行推出臨時流動性便利(TLF)作用類似，主要是在春節(jié)前后滿足現(xiàn)金投放需求以及防范流動性過度波動，因此不應(yīng)被解讀為貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

但是與TLF相比，“臨時準(zhǔn)備金動用安排”在范圍、成本方面又具有自身的特點，對于平緩流動性有自身的優(yōu)勢。中金固收團隊認為，比之TLF，“臨時準(zhǔn)備金動用安排”范圍擴大至全國性銀行，即除了傳統(tǒng)五大行，股份制銀行也在列，可有效對沖春節(jié)取現(xiàn)等流動性擾動。

“根據(jù)我們的觀察，春節(jié)全國性銀行的取現(xiàn)需求占全部取現(xiàn)需求或高達90%。對全國性銀行開放的‘臨時準(zhǔn)備金動用安排’，可有效緩解機構(gòu)春節(jié)流動性壓力，也可有效對沖春節(jié)取現(xiàn)等流動性擾動。”該團隊指出，這有助于減輕央行投放流動性的壓力，有助于穩(wěn)定市場對資金面的預(yù)期。

與此同時，溫彬稱，使用法定存款準(zhǔn)備金而不是從央行借貸獲得流動性支持，有助于降低獲得“臨時準(zhǔn)備金動用安排”資格銀行的資金成本，提高其向市場融出資金意愿，這對當(dāng)前保持流動性平穩(wěn)、防止市場利率過快上升也會產(chǎn)生積極作用。