“買840萬保險108歲才可取”事件尚未平息，人身險公司百年人壽的投資步伐仍頻繁且活躍。

9月15日，A股上市公司寧夏嘉澤新能源股份有限公司(簡稱嘉澤新能)發(fā)布公告稱，百年人壽通過權益變動，接手嘉澤新能第二大股東科信源清算的部分股票，直接持有嘉澤新能98305944股A股普通股，占上市公司股本總額的5.0857%。這意味著，百年人壽對嘉澤新能持股超過5%，構成舉牌。

公告還顯示，百年人壽對上市公司勝利精密和萬豐奧威分別持有7.96%和7.81%的股份，分別為上述兩家公司的第二大股東。長江商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，除了對上述3家上市公司股票大量持有之外，截至9月15日，百年人壽通過傳統(tǒng)保險產(chǎn)品、分紅保險產(chǎn)品、萬能險保險產(chǎn)品以及資管計劃、自有資金等還重倉15家上市公司股票，均為其前十大股東或十大流通股東。

A股市場激進投資之外，在保險市場，百年人壽的“進攻”力度也較大。今年1-7月，百年人壽原保險保費收入達287.76億元，相比去年同期大增32.74%;前兩個季度的保險業(yè)務收入達266.13億元，較去年同期增長39.39%。

業(yè)務和投資的擴張，讓其資本遭遇快速消耗和資金吃緊。今年2季度，百年人壽償付能力報告顯示，核心償付能力連續(xù)下滑7個季度至91.54%，綜合償付能力充足率降至101.45%，逼近監(jiān)管要求的100%紅線。其凈資產(chǎn)更是連跌3季度下滑三成至51.01億元。

“對于激進型保險公司，其投資端和資產(chǎn)端會經(jīng)受來自市場的壓力和風險檢驗。‘償二代’等風險管理體系的引入，本身就是督促保險公司經(jīng)營和投資時更為審慎、穩(wěn)健，平衡風險和價值。市場風險、經(jīng)營風險、信用風險、流動性風險，均是成熟的險企應該重點關注的要素。”9月14日，一位資深保險專家對長江商報記者表示。

營收中投資收益貢獻37億，同比增長31%

盡管舉牌事宜未大肆公開，但百年人壽在A股市場的大動作已十分明顯。

除近期接手嘉澤新能第二大股東科信源清算的部分股票外，截至9月15日，百年人壽還分別以傳統(tǒng)保險產(chǎn)品、分紅保險產(chǎn)品等持有勝利精密7.96%的股份和萬豐奧威7.81%的股份。

長江商報記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)等統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在股票投資上，目前百年人壽入主前十大股東或流通股東的上市公司一共多達18家，既涉及房地產(chǎn)業(yè)、建筑裝飾行業(yè)，還涉及通信、電子電氣設備行業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、環(huán)保和文化傳媒等行業(yè)。

在持股方式上，百年人壽對一家上市公司通常采取多途徑進入的方式。以持股萬豐奧威為例，通過傳統(tǒng)保險產(chǎn)品，百年人壽持有其5.87%的股份，通過分紅保險產(chǎn)品，百年人壽又持有其1.94%的股份，合計持股1.33億股。對中體產(chǎn)業(yè)、金力泰、達華智能、勝利精密等多家上市公司，百年人壽均采取多種保險產(chǎn)品進入持有同一家公司股票的持股方式。

對百年人壽的經(jīng)營業(yè)績來說，投資收益可謂關系重大。百年人壽2017年年報顯示，營業(yè)收入中有37.75億由投資收益貢獻，相比上一年增長31.12%。其中，百年人壽可供出售金融資產(chǎn)達459.98億元，較年初增長65%;長期股權投資2017年末余額達到30.36億元，賣出回購的證券資產(chǎn)期末余額達21.36億。

被曝涉及嚴重“銷售誤導”

支撐百年人壽激進進入A股市場的“底氣”，很大程度上來源于其保費規(guī)模的迅速膨大。

2011年-2017年，其保險業(yè)務收入分別為19.02億元、35.32億元、46.81億元、85.31億元、159.19億元、182.94億元、282.39億元，其中2017年保險業(yè)務收入的增速高達54.36%，在保險行業(yè)市場上增速處于領先水平。

今年1-7月，百年人壽原保險保費收入達287.76億元，規(guī)模保費收入320.34億，相比去年同期，分別增長32.74%和18.41%。特別是在代表萬能險的保戶投資款新增交費下滑四成的基礎上，原保險保費保有高增速。

保險行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，今年保險市場和人身險市場原保險保費收入均出現(xiàn)集體下滑趨勢。其中前7月保險業(yè)原保險保費收入2.47萬億元，同比下降2.36%;人身險公司原保險保費收入17754.58億元，同比下降7.39%。

盡管保費收入逆勢增長，但從2017年年報來看，躉繳業(yè)務在百年人壽保險業(yè)務收入中的占比依然較高。數(shù)據(jù)顯示，百年人壽2017年躉交業(yè)務貢獻保險業(yè)務收入高達162.32億元，占到保險業(yè)務收入的57.48%，期繳業(yè)務首年收入僅占26.33%。

保費規(guī)模迅速擴大帶來的經(jīng)營壓力和經(jīng)營管理漏洞也在近期有所爆發(fā)。8月底，百年人壽被曝出涉及銷售誤導，其客戶曾在銀行購買的840萬3年、5年期保險產(chǎn)品，要70年后才能取回。

保監(jiān)會通報的保險消費投訴總量情況統(tǒng)計表顯示，百年人壽的保單投訴也在迅速增加。2018上半年，百年人壽合同糾紛投訴居于人身險企中第14位，同比增長75.93%。涉嫌違法違規(guī)投訴排名12，同比增長150%。

償付能力連續(xù)告急，凈資產(chǎn)下滑3成

值得注意的是，在業(yè)務和投資領域快速擴張之時，百年人壽的資產(chǎn)端和負債端均遭到愈發(fā)嚴峻的考驗。

百年人壽今年第2季度公布的償付能力報告顯示，核心償付能力充足率為91.54%，較上季度末下跌7.92個百分點，綜合償付能力充足率為101.45%，較2017年末下跌8.44個百分點。

根據(jù)去年10月原保監(jiān)會發(fā)布《保險公司償付能力管理規(guī)定(征求意見稿)》，核心償付能力充足率應不低于50%、綜合償付能力充足率應不低于100%;對每季度核心償付能力充足率低于60%或綜合償付能力充足率低于120%等償付能力風險較大的保險公司，保監(jiān)會將進行償付能力數(shù)據(jù)重點非現(xiàn)場核查，建立常態(tài)化的現(xiàn)場檢查機制，并加強對審計機構、精算咨詢機構、信用評級機構等中介機構的監(jiān)督。

這就意味著，百年人壽101.45%的綜合償付能力充足率雖高于監(jiān)管紅線，但已非常接近紅線。

更為嚴峻的是，在今年第一二季度，百年人壽的核心償付能力溢額已經(jīng)連續(xù)兩個季度為負值，今年2季度負值升至-6.47億元，公司償還債務的能力已出現(xiàn)危機。

在償付能力充足率不斷下滑、核心償付能力溢額為負的同時，百年人壽凈資產(chǎn)縮水情況也較為明顯。今年2季度末，百年人壽凈資產(chǎn)已跌至51.01億元。這是其自2017年3季度末以來的連續(xù)3個季度的下滑，下滑幅度已達30.64%。

盡管今年上半年百年人壽的已實現(xiàn)3.2億的凈利潤，但其目前的凈資產(chǎn)狀況已大幅低于77.948億元的注冊資本，存在較大的資金缺口，增資需求較為迫切。