在證監(jiān)會(huì)的停復(fù)牌指導(dǎo)意見(jiàn)發(fā)布半個(gè)月后，11月21日深夜，滬深交易所發(fā)布了《上市公司籌劃重大事項(xiàng)停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引(征求意見(jiàn)稿)》，直指A股市場(chǎng)的眾多停牌釘子戶。上述指引被稱(chēng)為史上最強(qiáng)停復(fù)牌制度細(xì)則，重點(diǎn)規(guī)范國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)存在停牌事由較多、停牌期限較長(zhǎng)、“停牌避險(xiǎn)”等情形。

值得注意的是，此前銀億股份被深交所強(qiáng)制復(fù)牌，復(fù)牌后股價(jià)連續(xù)下跌。此外，停牌近三個(gè)月的云南白藥昨晚回復(fù)深交所重組問(wèn)詢函，股票將于11月23日起復(fù)牌。截至昨日，仍有20多家公司處在長(zhǎng)期停牌過(guò)程中。

最嚴(yán)新規(guī)整治停牌亂象

上市公司任性停牌、長(zhǎng)期停牌問(wèn)題，基本上是A股市場(chǎng)的一個(gè)長(zhǎng)期頑疾。然而，這一個(gè)現(xiàn)象也始終困擾著市場(chǎng)的健康發(fā)展。

國(guó)際知名指數(shù)基金明晟(MSCI)指數(shù)和富時(shí)也明確表示，停牌超過(guò)一定標(biāo)準(zhǔn)的股票將被剔除出指數(shù)。今年5月份，明晟公司(MSCI)還發(fā)布臨時(shí)公告，5只停牌A股暫不被納入指數(shù)。不久前，富時(shí)羅素相關(guān)負(fù)責(zé)人也明確表示，“為了表明我們不鼓勵(lì)長(zhǎng)期停牌這一做法的態(tài)度，我們?cè)谠O(shè)置相關(guān)制度時(shí)，會(huì)把停牌超過(guò)一定標(biāo)準(zhǔn)的股票剔除出指數(shù)。”

早在2016年5月27日，滬深交易所曾經(jīng)發(fā)布了停復(fù)牌新規(guī)，時(shí)隔兩年多，交易所對(duì)停復(fù)牌規(guī)定再次修改，被認(rèn)為是對(duì)之前停復(fù)牌新規(guī)的有效補(bǔ)充，同時(shí)也被稱(chēng)為史上最嚴(yán)的停復(fù)牌新規(guī)。

財(cái)經(jīng)評(píng)論人士郭施亮表示，這些年來(lái)，一系列的停復(fù)牌新規(guī)出爐，也意在打擊A股市場(chǎng)上市公司的任性停牌、長(zhǎng)期停牌現(xiàn)象，但慶幸的是，隨著強(qiáng)有力政策的先后落地，不少頑固停牌的上市公司也開(kāi)始陸續(xù)復(fù)牌，逐漸恢復(fù)了正常的市場(chǎng)交易。隨著史上最嚴(yán)停復(fù)牌新規(guī)深入推進(jìn)，料任性停牌、長(zhǎng)期停牌的現(xiàn)象也將會(huì)逐漸減少，利于市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境的正?；?。

在本次新規(guī)出臺(tái)之前，A股市場(chǎng)已出現(xiàn)首例強(qiáng)制復(fù)牌案例。11月19日晚間，深交所強(qiáng)令銀億股份復(fù)牌，在公司未公告復(fù)牌的情況下，深交所11月19日晚間決定，銀億股份股票自2018年11月20日開(kāi)市起復(fù)牌。復(fù)牌之后，銀億股份股價(jià)持續(xù)下跌。

21家公司停牌

超25個(gè)交易日

本次新規(guī)明確了僅發(fā)行股份重組可停牌且停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日，籌劃控制權(quán)變更、要約收購(gòu)等停牌時(shí)間不超過(guò)5個(gè)交易日，例外事項(xiàng)的停牌時(shí)間原則上不超過(guò)25個(gè)交易日。

Wind數(shù)據(jù)顯示，除去公告23日復(fù)牌的云南白藥，目前A股上市公司中有21家停牌時(shí)長(zhǎng)超過(guò)25天。其中，*ST新億、深深房A、信威集團(tuán)、中天金融等4家公司停牌時(shí)長(zhǎng)超過(guò)300天。具體情況如下：*ST新億、深深房A、信威集團(tuán)等三家公司停牌時(shí)間較久，分別已經(jīng)停牌723個(gè)交易日、531個(gè)交易日、465個(gè)交易日。

*ST新億的前身為貴州上市公司*ST國(guó)創(chuàng)，2014年12月由新疆萬(wàn)源稀金投資控股有限公司(下稱(chēng)新疆萬(wàn)源)接盤(pán)原第一大股東股權(quán)，而后遷往新疆。

2015年11月7日，由于不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)且財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況嚴(yán)重惡化，已明顯缺乏清償能力。根據(jù)債權(quán)人的申請(qǐng)，*ST新億被新疆塔城中院受理破產(chǎn)重整。公司股票自2015年12月7日開(kāi)始因重整事項(xiàng)停牌。記者注意到，本次交易所的“停復(fù)牌新規(guī)”也對(duì)破產(chǎn)重整的上市公司作出了明確要求：破產(chǎn)重整期間原則上股票不停牌。

另外，深深房A是中國(guó)恒大借殼回A股的交易標(biāo)的，公司股票從2016年9月14日起停牌。今年6月份，深深房A和恒大地產(chǎn)又將重組上市協(xié)議的有效期及排他期延長(zhǎng)至了2018年12月31日。

信威集團(tuán)是大唐電信的核心子公司，2013年9月在A股借殼上市。但在2016年，因?yàn)榧砥艺磐膶?shí)際運(yùn)營(yíng)狀況，信威集團(tuán)被質(zhì)疑已有部分股東通過(guò)減持套現(xiàn)巨額財(cái)富。公司股票也從2016年12月26日起停牌至今。

哪些機(jī)構(gòu)持股

長(zhǎng)期停牌公司

在這些“超時(shí)”停牌的公司中不乏機(jī)構(gòu)投資者身影。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，21只“超時(shí)”停牌股中，除了金亞科技外，其余個(gè)股均包含機(jī)構(gòu)持股。在停牌時(shí)間超過(guò)三個(gè)月以上的公司中，基金公司抱團(tuán)持有信威集團(tuán)和*ST天化的前十大股東中有八大股東均為股份制銀行。

今年以來(lái)，已經(jīng)有創(chuàng)金合信、景順長(zhǎng)城、博時(shí)基金、天弘基金、南方基金等多家基金公司宣布下調(diào)信威集團(tuán)估值。其中南方基金在10月份下調(diào)旗下基金持有的信威集團(tuán)估值，估值價(jià)格調(diào)整至8.11元，較之停牌前的14.59元，降幅44.41%，相當(dāng)于五個(gè)跌停。

從這些公司的三季報(bào)機(jī)構(gòu)持倉(cāng)情況可以看到，十大股東中也不乏明星基金出沒(méi)。其中，易方達(dá)基金分別持有鐵漢生態(tài)、旋極信息、上海萊士和聞泰科技四家公司股份，持股數(shù)量分別為1149萬(wàn)股、5.75萬(wàn)股、87.68萬(wàn)股和187.36萬(wàn)股;持股比例分別為0.78%、0.01%、0.02%和0.39%。大成基金分別持有信威集團(tuán)和上海萊士339.51萬(wàn)股和27.4萬(wàn)股，持股比例分別為0.22%和0.01%。另外，博時(shí)基金持有旋極信息1505萬(wàn)股，持股比例為1.5%。