19日，國務(wù)院新聞辦公室舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝介紹了支持商業(yè)銀行通過永續(xù)債補充資本金疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制有關(guān)情況。

“2018年以來，M2與社會融資規(guī)模增速明顯回升，貸款結(jié)構(gòu)進一步改善，金融對實體經(jīng)濟支持力度加大，貨幣政策傳導(dǎo)已出現(xiàn)邊際改善。”潘功勝指出。

增強銀行資本實力是提升金融支持實體經(jīng)濟能力的重要方面和基本條件。銀行做生意也要“本錢”，資本金是銀行經(jīng)營的基礎(chǔ)。銀行資本補充可分為內(nèi)源性與外源性兩大渠道。內(nèi)源性渠道主要是每年的留存收益以及部分的超額撥備;外源性渠道主要有上市融資，增資擴股，發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、永續(xù)債、二級資本債等。

當(dāng)前，永續(xù)債是銀行補充資本的一個較好渠道。永續(xù)債沒有固定期限，或是到期日為機構(gòu)存續(xù)期，具有一定損失吸收能力，可計入銀行其他一級資本。永續(xù)債是國際上銀行補充其他一級資本比較常用的一種工具，有比較成熟的模式。

我國的銀行資本補充中優(yōu)先股和二級資本債券發(fā)行已經(jīng)常態(tài)化，但此前沒有使用永續(xù)債。這次由人民銀行牽頭，在我國引入銀行永續(xù)債這種產(chǎn)品，既可以拓寬銀行資本補充渠道，又可以深化和豐富債券市場的產(chǎn)品序列。

首單永續(xù)債順利發(fā)行，市場反響良好。今年1月25日，中國銀行成功發(fā)行首單銀行永續(xù)債。一次性完成400億元上限發(fā)行，實現(xiàn)2倍以上認購，發(fā)行利率處于預(yù)測發(fā)行區(qū)間的下限，獲得市場的充分認可。

通過永續(xù)債的形式補充銀行資本在我國剛開始進入實踐階段，為了引導(dǎo)和培育市場，需要有一定的政策支持。銀保監(jiān)會擴大了保險機構(gòu)投資范圍，允許其投資永續(xù)債等資本工具。財稅部門已經(jīng)明確了永續(xù)債的會計處理，很快還將明確永續(xù)債的稅收處理。人民銀行創(chuàng)設(shè)了央行票據(jù)互換工具(CBS)，并將合格的銀行永續(xù)債納入央行擔(dān)保品范圍，以促進提升永續(xù)債的流動性和市場接受度。

需要指出的是，央行票據(jù)互換并非量化寬松(QE)。央行票據(jù)互換是央行與公開市場一級交易商之間開展的一種債券互換交易，是“以券換券”，不涉及基礎(chǔ)貨幣吞吐，對銀行體系流動性的影響中性，并非中國版QE。央行票據(jù)互換主要是提升永續(xù)債的市場流動性。

潘功勝說，中國銀行永續(xù)債發(fā)行受到了市場投資者的普遍歡迎，其他一些銀行也在積極準備發(fā)行永續(xù)債補充資本。人民銀行將會同有關(guān)部門進一步完善永續(xù)債的政策框架，繼續(xù)推動銀行多渠道補充資本，提升銀行業(yè)支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的能力。

央行貨幣政策司司長孫國峰說：“很快我們將進行首次的央行票據(jù)互換工具(Central Bank Bills Swap)操作。”他還介紹了CBS操作所涉及的三方面情況。

首先，進行CBS操作，央行要按照市場化標準收取費用，并非免費提供這個服務(wù)。市場化費用的具體標準是參考了銀行間市場無擔(dān)保融資和有擔(dān)保融資之間的利差所確定，所以最終會實現(xiàn)市場均衡，需求不會無限擴大。

第二，人民銀行宣布創(chuàng)設(shè)CBS的同時，也宣布主體評級不低于AA級的銀行永續(xù)債納入人民銀行的中期借貸便利等的合格擔(dān)保品范圍，這本身就提高了永續(xù)債的流動性。銀行獲得永續(xù)債可通過參與央行的其它操作就可得到流動性支持，不一定需要把永續(xù)債換成央票后再去獲得流動性支持。

第三，銀行間市場成員之間可能也會更多地使用永續(xù)債作為合格的抵押品進行相互之間的融資，也不一定需要將永續(xù)債都換成央票。

孫國峰認為，從上述三方面來看，結(jié)合市場的需求，央行操作也有一定的市場化費用設(shè)定，央行進行票據(jù)互換工具的操作數(shù)量也不可能是想象的那么大。