5月27日(周一)，上交所發(fā)布了科創(chuàng)板上市委2019年第1次審議會(huì)議公告，將于6月5日(下周三)召開第1次審議會(huì)議，審議深圳微芯生物科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱微芯生物)、安集微電子科技(上海)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱安集微電子)、蘇州天準(zhǔn)科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱天準(zhǔn)科技)3家企業(yè)的發(fā)行上市申請(qǐng)。

這意味著，自今年3月22日上交所公布首批9家科創(chuàng)板受理企業(yè)以來，科創(chuàng)板首批過會(huì)企業(yè)有望于下周正式出爐。記者注意到，這3家擬上會(huì)科創(chuàng)板企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)分別為安信證券、申萬宏源承銷保薦、海通證券。從公告受理時(shí)間來看，這3家企業(yè)的受理時(shí)間都在4月3日之前，微芯生物、安集微電子、天準(zhǔn)科技分別為上交所第二批、第四批、第六批公告受理的科創(chuàng)板擬上市公司。

首次審議會(huì)議下周三舉行

自今年3月22日，上交所公布首批9家科創(chuàng)板受理企業(yè)以來，上交所對(duì)于科創(chuàng)板擬上市企業(yè)的受理審核已經(jīng)持續(xù)了2個(gè)多月。上交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，上交所已經(jīng)受理了112家企業(yè)的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，此外還有30多家企業(yè)進(jìn)入了多次問詢和回復(fù)階段。那么，這些企業(yè)中誰將率先通過上交所科創(chuàng)板上市委的審核，成為具有歷史意義的首家(首批)科創(chuàng)板過會(huì)企業(yè)呢?這一謎底即將揭曉。

根據(jù)上交所公告，科創(chuàng)板上市委2019年第1次審議會(huì)議將于6月5日(下周三)召開。記者注意到，首批擬上會(huì)企業(yè)微芯生物、安集微電子、天準(zhǔn)科技，分別為上交所第二批(3月27日公告受理)、第四批(3月29日公告受理)、第六批(4月2日公告受理)公告受理的科創(chuàng)板擬上市公司，3家企業(yè)的注冊(cè)地分別為廣東、上海、江蘇。

對(duì)于這3家擬上會(huì)企業(yè)，上交所表示，此次將審議的企業(yè)，已完成多輪審核問詢的回復(fù)和披露，上交所審核機(jī)構(gòu)也于日前召開審核會(huì)議，形成了審核報(bào)告和初步審核意見，現(xiàn)按照規(guī)定啟動(dòng)上市委審議程序。后續(xù)，將根據(jù)發(fā)行人問詢回復(fù)和審核進(jìn)展，陸續(xù)分次召開上市委審議會(huì)議。

科創(chuàng)板首次審議會(huì)議即將舉行，作為其中一大焦點(diǎn)的上市委將如何行使職責(zé)?對(duì)此，上交所表示，在科創(chuàng)板發(fā)行上市審核中，上市委主要側(cè)重于對(duì)本所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)出具的審核報(bào)告及發(fā)行上市申請(qǐng)文件進(jìn)行審議，就審核報(bào)告的內(nèi)容和發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)提出的初步審核意見充分討論后進(jìn)行合議，按照少數(shù)服從多數(shù)的原則，形成同意或不同意發(fā)行上市的審議意見。按照規(guī)定，本所將結(jié)合上市委審議意見，出具同意發(fā)行上市的審核意見或者作出終止發(fā)行上市審核的決定。

關(guān)于科創(chuàng)板上市委的具體審核流程，上交所同樣作出了說明：每次審議會(huì)議由5名委員組成，召集人采取輪值制度，委員由抽簽確定，并需滿足相關(guān)專業(yè)和界別結(jié)構(gòu)要求。上市委審議會(huì)議召開前，參會(huì)委員撰寫委員工作底稿，并根據(jù)需要提交擬向發(fā)行人問詢的問題。

審議會(huì)議的主要議程包括審核人員匯報(bào)審核情況和初步審核意見、委員發(fā)表意見、委員討論形成合議意見等主要環(huán)節(jié)。上市委審議會(huì)議可根據(jù)情況，要求發(fā)行人和保薦人進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)問詢。上市委審議會(huì)議將形成審議意見并經(jīng)參會(huì)委員現(xiàn)場(chǎng)確認(rèn)，上市委問詢問題和審議結(jié)果將及時(shí)向市場(chǎng)公告。

審核“5人組”引關(guān)注

根據(jù)上交所科創(chuàng)板上市委5月27日的公告，參加6月5日召開的首次上市委審議會(huì)議的上市委委員分別為陳瑛明、周芊、陳春艷、郭靂、祝小蘭。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，“5人組”既具備法律、會(huì)計(jì)等專業(yè)背景、熟稔證券事務(wù)且多人曾擔(dān)任發(fā)審委委員，在審核企業(yè)上市方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)。

具體來看，根據(jù)上交所此前公布的第一屆科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)委員名單，此次參與審核的5名委員中，陳瑛明為上海市瑛明律師事務(wù)所首席合伙人;周芊為浙江證監(jiān)局機(jī)構(gòu)監(jiān)管處調(diào)研員;陳春艷為中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng);郭靂為北京大學(xué)法學(xué)院黨委書記、副院長(zhǎng)、教授;祝小蘭為德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人。

根據(jù)《科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)管理辦法》，每次審議會(huì)議由五名委員參加，法律、會(huì)計(jì)專家至少各一名。而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在參加第1次會(huì)議的“5人組”中，多名委員此前曾參與企業(yè)首發(fā)上市審核工作，具有較為豐富的審核經(jīng)驗(yàn)。

比如，陳瑛明律師曾任中國(guó)證監(jiān)會(huì)第七和第八屆發(fā)行審核委員會(huì)專職委員，2010年9月起擔(dān)任深圳證券交易所第六屆上市委員會(huì)委員，2012年8月起擔(dān)任上海證券交易所第三屆上市委員會(huì)委員，2016年7月被中國(guó)證監(jiān)會(huì)聘任為第六屆上市公司并購重組審核委員會(huì)委員，任期兩年。

證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，陳瑛明此前曾作為并購重組委委員，審核海蘭信(300065，SZ)、超頻三(300647，SZ)、新宏泰(603016，SH)、雪萊特(002076，SZ)、中國(guó)重工(601989，SH)等多家公司的發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請(qǐng)。此前，陳瑛明還曾作為發(fā)審委委員，審核過山河智能(002097，SZ)、國(guó)脈科技(002093，SZ)、潯興股份(002098，SZ)、南嶺民爆(002096，SZ)等多家公司的首發(fā)上市申請(qǐng)。

此外，現(xiàn)任浙江證監(jiān)局機(jī)構(gòu)監(jiān)管處調(diào)研員周芊曾參與審核恒銘達(dá)(002947，SZ)、華培動(dòng)力(603121，SH)、青島銀行(002948，SZ)、博通集成(603068，SH)等多家公司的首發(fā)上市申請(qǐng)。

值得注意的是，上交所介紹，為切實(shí)發(fā)揮科創(chuàng)板上市委作用，保障上市委平穩(wěn)運(yùn)作，近期，上交所舉行了3次上市委全體委員的集體培訓(xùn)和交流研討，強(qiáng)化相關(guān)工作紀(jì)律和廉政要求，制定完善委員會(huì)議事規(guī)則，明確委員提出問詢問題、撰寫工作底稿等要求，為審議會(huì)議召開和委員履職做了較為充分的準(zhǔn)備。上市委將依照法律法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和上交所相關(guān)規(guī)定獨(dú)立履行職責(zé)，不受任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人的干擾，參會(huì)委員也將嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)回避要求。

已經(jīng)過上交所多輪問詢

之前監(jiān)管機(jī)構(gòu)和上交所曾多次表示，在試行注冊(cè)制的背景下，對(duì)于科創(chuàng)板的審核主要通過問詢的方式來進(jìn)行。而上述3家企業(yè)都已經(jīng)過上交所的多輪問詢。

據(jù)國(guó)泰君安最新統(tǒng)計(jì)，截至5月24日，上交所已公布了34家企業(yè)進(jìn)入二輪或三輪問詢，其中睿創(chuàng)微納和微芯生物已進(jìn)入第三輪回復(fù)階段。此外，安集微電子、天準(zhǔn)科技也已進(jìn)入第二輪回復(fù)階段。有行業(yè)人士分析指出，這些已經(jīng)過多輪問詢的企業(yè)未來有望陸續(xù)上會(huì)，接受上市委的審議。

國(guó)泰君安認(rèn)為，在審核資源有限的情況下，多輪問詢時(shí)間靠前的企業(yè)出現(xiàn)在首批上市企業(yè)名單中的概率更大。目前進(jìn)入二輪或三輪問詢的34家企業(yè)均為4月15日前獲受理的企業(yè)，可以看出交易所的問詢大致在按受理時(shí)間順序展開。

此外，國(guó)泰君安統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入二、三輪問詢的這34家企業(yè)的基本面明顯優(yōu)于所有受理企業(yè)的整體情況：

(1)多輪問詢企業(yè)的營(yíng)收規(guī)模和總資產(chǎn)中位數(shù)優(yōu)于整體。從營(yíng)業(yè)收入的角度看，進(jìn)入二、三輪問詢的34家企業(yè)2018年?duì)I收的中位數(shù)在6億元附近，遠(yuǎn)高于整體企業(yè)4.71億元的中位數(shù)水平(由于平均值受個(gè)別規(guī)模較大企業(yè)影響，此處用中位數(shù)作比較)，同時(shí)在2018年?duì)I業(yè)收入的同比增速來看，34家企業(yè)中位數(shù)也同樣優(yōu)于整體受理企業(yè)數(shù)據(jù);類似特征還體現(xiàn)在總資產(chǎn)上，34家企業(yè)的總資產(chǎn)中位數(shù)9.19億元也高于整體受理企業(yè)8.29億元的中位數(shù)。

(2)雖然凈利潤(rùn)規(guī)模相當(dāng)，但多輪問詢企業(yè)的凈利潤(rùn)增速較好。從歸母凈利潤(rùn)的角度來看，進(jìn)入二、三輪問詢的34家企業(yè)2018年歸母凈利潤(rùn)中位數(shù)為0.96億元，略高于全部受理企業(yè)，但34家多次問詢企業(yè)的2018年歸母凈利潤(rùn)同比增速中位數(shù)81.98%遠(yuǎn)高于整體受理企業(yè)的54.55%，說明目前進(jìn)入多輪問詢的企業(yè)的盈利增速優(yōu)于整體受理企業(yè)。

(3)進(jìn)入多輪問詢企業(yè)的研發(fā)占比明顯占優(yōu)，科創(chuàng)特征更突出。進(jìn)入二、三輪問詢的34家企業(yè)2018年研發(fā)費(fèi)用占比平均值12.39%要明顯優(yōu)于整體受理企業(yè)的10.46%，體現(xiàn)出了較好的研發(fā)導(dǎo)向，也更符合科創(chuàng)板的高科技特征。

“還不好判斷誰能過會(huì)”

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理，前述3家擬首批上會(huì)企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)分別為安信證券(微芯生物)、申萬宏源承銷保薦(安集微電子)、海通證券(天準(zhǔn)科技)。

而據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至目前，正在審核階段的科創(chuàng)板申請(qǐng)企業(yè)數(shù)量最多的保薦機(jī)構(gòu)分別為中信建投(15家)、華泰聯(lián)合(9家)、中金公司(9家)、中信證券(9家)。由此可見，科創(chuàng)板首批上會(huì)企業(yè)無一來自“三中一華”。

上海某資深保代向記者表示，現(xiàn)在還不好判斷這3家企業(yè)中誰能順利過會(huì)，不過如果上市委在第1次審議會(huì)議中就否掉一兩家企業(yè)，或許可以給那些投機(jī)者和企圖蒙混過關(guān)的行為帶來一些警示。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從已獲受理的112家科創(chuàng)板受理企業(yè)來看，一些保薦機(jī)構(gòu)會(huì)選擇把那些原先計(jì)劃在主板上市的企業(yè)換一個(gè)賽道推上科創(chuàng)板。

對(duì)此，上海某頭部券商投資銀行部一位保代日前向記者表示，現(xiàn)在科創(chuàng)板受理企業(yè)已經(jīng)有100多家，其中有的企業(yè)只是換了個(gè)賽道而已，有的企業(yè)的技術(shù)含量受到質(zhì)疑，有的企業(yè)更像是一個(gè)典型的主板企業(yè)。對(duì)于這類科創(chuàng)板企業(yè)，究竟是否值得市場(chǎng)給出更高的溢價(jià)水平，值得商榷。

值得注意的是，盡管截至5月27日，已經(jīng)有112家企業(yè)的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲受理，但進(jìn)入5月份后科創(chuàng)板企業(yè)受理節(jié)奏已經(jīng)有所放緩。從時(shí)間上看，今年3月受理企業(yè)數(shù)量為28家，4月受理企業(yè)70家，5月以來受理企業(yè)只有14家。

“科創(chuàng)板長(zhǎng)遠(yuǎn)來看還是要回歸科技與創(chuàng)新。所以我們覺得科創(chuàng)板一開始不能大水漫灌，什么樣的企業(yè)都能來上市。”前述保代表示。

據(jù)記者梳理，該保代所在券商目前獲受理的科創(chuàng)板企業(yè)數(shù)量在行業(yè)中未排進(jìn)前五。“我們沒有像其他券商那樣，把大量其他賽道的企業(yè)推薦上科創(chuàng)板，在我們內(nèi)部已經(jīng)把那些不合適上科創(chuàng)板的企業(yè)篩掉了。我們還是希望推薦一些有硬科技的企業(yè)上科創(chuàng)板。”他向記者坦言，“當(dāng)然我們內(nèi)部也有不同的聲音，是不是應(yīng)該先多報(bào)點(diǎn)科創(chuàng)板企業(yè)，先把排名撐起來。”