作 者丨楊 坪

編 輯丨朱益民 劉雪瑩

圖 源丨圖 蟲

在借殼上市五年后，申通快遞發(fā)布了首份員工持股計劃，擬將回購股票以每股1元的價格“賣”給員工，以此完善利益共享機制，增強凝聚力。

剛剛過去的2021年，預計虧損超過8億元的申通快遞，已然到了“生死存亡”的時刻。這份“骨折價”的員工持股計劃，能否幫助申通快遞扭轉困境？

不過，市場似乎并不買賬。就在該員工持股計劃發(fā)布的次日，2月15日收盤，申通快遞股價應聲下跌4.27%至8.3元/股。

圖 / Wind

總經(jīng)理王文彬浮盈超2000萬

2月14日晚間，申通快遞披露了第一期員工持股計劃(草案)，此次員工持股計劃持有的股票數(shù)量為1955.99萬股，占公司當前股本總額的1.28%，其中1435.64萬股用于首次參與該員工持股計劃的員工，剩余520.35萬股作為預留份額在該員工持股計劃規(guī)定時間內(nèi)轉讓。

該員工持股計劃實施后，公司全部有效的員工持股計劃所持有的股票總數(shù)累計不超過公司股本總額的10%，單個員工所獲股份權益對應的股票總數(shù)累計不超過公司股本總額的1%。

據(jù)了解，此次員工持股計劃購買回購股票的價格為1元/股。而截至2月14日晚間收盤，申通快遞每股價格為8.67元。這也就意味著，員工股票拿到手即大幅浮盈。

公開資料顯示，這部分股票的來源為申通快遞前期回購的股份，公告顯示，截至2021年1月15日，公司通過股份回購專用證券賬戶以集中競價方式累計回購股份1955.99萬股，占公司目前總股本的1.28%；回購最高成交價為15.50元/股，最低成交價為9.16元/股，成交總金額為2.36億元(不含交易費用)。

這也就意味著，申通快遞斥資2.36億元回購的股份，將以1955.99萬元的“白菜價”賣給自家員工，折價率高達91.71%。

從相關法律法規(guī)上看，上市公司實施員工持股計劃是企業(yè)所有者與員工分享企業(yè)所有權和未來收益權的一種制度安排，為了起到激勵效果，一般都存在一定的價格折扣，申通快遞此次1元出讓股份的激勵方式亦符合相關規(guī)定，但價格如此之低在A股市場雖有“先河”卻也并不常見。

值得注意的是，雖然價格如此“低廉”，但本次員工持股計劃不是針對所有員工。公告顯現(xiàn)，本次員工持股計劃對象為經(jīng)董事會認定，對公司整體業(yè)績和中長期發(fā)展具有重要作用和影響的董事、高級管理人員、核心管理人員及核心骨干員工。

參加本次員工持股計劃的員工總人數(shù)為不超過124人（不含預留份額），各參與對象最終分配份額和比例以最終實際分配情況為準，且根據(jù)員工實際繳款情況確定。

其中，申通快遞8位董事及高級管理人員擬合計認購546.67萬份，占員工持股計劃總份額的27.95%。公司董事、總經(jīng)理王文彬或成為“最大贏家”，其擬認購298.12萬份，占比達15.24%，按照2月14日晚收盤價測算，王文彬預計到手一次性浮盈逾2286.58萬元。

公開資料顯示，王文彬2021年2月才正式接棒陳向陽入職申通快遞，擔任總經(jīng)理一職。在此之前，王文彬一直在阿里系公司任職，和阿里系淵源頗深。2007年至2019年期間，王文彬分別擔任阿里巴巴集團副總裁、淘寶及天貓技術產(chǎn)品負責人、商家事業(yè)部負責人、阿里云總裁;2015年至2020年擔任菜鳥網(wǎng)絡科技有限公司總經(jīng)理、CTO兼快遞事業(yè)部總經(jīng)理;2019年至2020年兼任阿里巴巴集團CEO新零售特別助理。

員工持股計劃考核難度幾何？

此次實施員工持股計劃，被認為是申通快遞擺脫經(jīng)營困境的舉措之一。

眼下的申通快遞，強敵環(huán)伺，從曾經(jīng)的通達系老大位置逐漸掉隊，昔日王冠已然一去不返。

在物流行業(yè)發(fā)展早期，申通快遞通過加盟制低成本迅速擴張、短時間內(nèi)提高市場份額。2011年時申通在快遞市場份額高達20.4%，但隨著時間的推移、人們對于服務的要求提高，加盟模式逐漸讓總部難以管控在攬件、末端配送等環(huán)節(jié)的服務體驗，市場競爭激烈之下，用戶口碑下滑的影響觸及到業(yè)績層面，申通快遞逐漸走上下坡路。

不久前，申通快遞發(fā)布了2021年業(yè)績預告，公司預計全年營業(yè)收入241億元至265億元，同比增長12%～23%；但營收創(chuàng)出歷史新高的同時，歸屬于上市公司股東的凈虧損卻高達8.4億元至9.5億元，同比由盈轉虧，創(chuàng)下了自2016年12月30日深交所借殼上市以來的最差業(yè)績表現(xiàn)。

而反觀行業(yè)內(nèi)企業(yè)快遞公司，雖然也面臨激烈競爭，但還不似申通快遞這般“狼狽”。

同屬快遞板塊的圓通速遞（600233.SH）預計2021年凈利潤20億元至22億元，同比增長13.2%至24.52%，第四季度預計凈利潤10.46億元至12.46億元，同比增長174.68%至227.20%。“一哥”順豐控股（002352.SZ）亦在第四季度觸底反彈，2021年Q4扣非凈利潤同比增長41%～56%。預計2021年歸屬凈利42億元至44億元。

而在這一緊急關口，申通快遞認為，推出員工持股計劃將進一步完善公司治理機制，提升公司整體價值；深化合伙創(chuàng)業(yè)理念，強化公司競爭優(yōu)勢；完善薪酬激勵體系，實現(xiàn)激勵約束并重。

但也不乏投資者擔憂，作為體現(xiàn)員工持股計劃激勵作用的重要一環(huán)，申通快遞設置的考核目標真的能最大力度挖掘員工潛能嗎？

根據(jù)方案顯示，申通快遞此次的考核指標分為公司業(yè)績考核指標與個人績效考核指標。

在公司業(yè)績考核指標方面，公司規(guī)定第一個考核期，2022年快遞業(yè)務量增長率不低于當年度快遞行業(yè)增長率，或2022年度扣非后歸母凈利潤扭虧為盈；

第二個考核期，2023年快遞業(yè)務量增長率不低于當年度快遞行業(yè)增長率，或2023年度扣非后歸母凈利潤不低于5億元。

但值得一提的是，2021年申通快遞虧損重要原因之一是受資產(chǎn)減值影響，根據(jù)公告，公司基于2021年全年經(jīng)營業(yè)績、相關資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流及經(jīng)營利潤不及預期等因素，對相關資產(chǎn)進行了初步減值測試，其中固定資產(chǎn)處置及減值約7600萬元，收購類轉運中心等資產(chǎn)商譽減值準備約7億元，兩項合計就高達7.76億元。

在部分投資者看來，申通快遞制定的業(yè)績考核目標較低，或難以起到足夠的激勵作用。