國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周三數(shù)據(jù)顯示，1月全國(guó)CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）同比上漲0.9%，環(huán)比由上月下降0.3%轉(zhuǎn)為上漲0.4%。PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)）同比上漲9.1%，環(huán)比下降0.2%。

此前財(cái)聯(lián)社“C50風(fēng)向指數(shù)”調(diào)查顯示，市場(chǎng)預(yù)估國(guó)內(nèi)1月物價(jià)全面回落，CPI同比將降至1%，PPI同比將降至9.4%。

CPI同比將出現(xiàn)趨勢(shì)性溫和上行

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟稱(chēng)，1月各地區(qū)各部門(mén)持續(xù)做好春節(jié)前重要民生商品市場(chǎng)供應(yīng)，居民消費(fèi)價(jià)格總體平穩(wěn)。在1月0.9%的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為0.5個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為0.4個(gè)百分點(diǎn)?？鄢称泛湍茉磧r(jià)格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅與上月相同。

東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，1月CPI漲幅回落屬于短期波動(dòng)所致，后期伴隨消費(fèi)修復(fù)加快等因素影響，CPI同比將現(xiàn)趨勢(shì)性溫和上行，全年中樞有望運(yùn)行在2%左右。考慮到今年物價(jià)形勢(shì)整體溫和，不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整形成掣肘。

東吳證券宏觀(guān)團(tuán)隊(duì)對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，受春節(jié)和油價(jià)因素影響，1月CPI環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正。豬肉價(jià)格依舊是重要拖累，在國(guó)家保供政策下，生豬出欄加快，豬價(jià)環(huán)比繼續(xù)下降。其他食品價(jià)格則在節(jié)日的氛圍下轉(zhuǎn)漲，在油價(jià)反彈和春運(yùn)同比好轉(zhuǎn)的影響下，出行相關(guān)消費(fèi)價(jià)格明顯上漲。今年全球疫情大流行或進(jìn)入尾聲，防控政策可能面臨調(diào)整，服務(wù)相關(guān)需求和價(jià)格有望加速回升。

PPI呈下降趨勢(shì)，但需注意階段性反彈風(fēng)險(xiǎn)

董莉娟指出，1月煤炭、鋼材等行業(yè)價(jià)格走低，帶動(dòng)工業(yè)品價(jià)格整體繼續(xù)回落。在1月份9.1%的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為9.3個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為-0.2個(gè)百分點(diǎn)。

東吳證券宏觀(guān)團(tuán)隊(duì)指出，1月PPI同比的下降略超市場(chǎng)預(yù)期，主要原因是保供穩(wěn)價(jià)以及區(qū)域性限產(chǎn)的政策下，黑色系如煤炭和鋼材價(jià)格有所回落，拖累相關(guān)行業(yè)出廠(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下滑。

值得注意的是電力供應(yīng)和食品制造等中下游企業(yè)價(jià)格反而環(huán)比上漲，上游價(jià)格向下游傳導(dǎo)的進(jìn)程可能在加速。2022年P(guān)PI整體呈下降趨勢(shì)，但是仍要注意大宗商品供需不平衡可能帶來(lái)PPI階段性反彈，這一風(fēng)險(xiǎn)可能在第二季度出現(xiàn)。