北京時(shí)間11月5日20:30，美國(guó)勞工部將公布10月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。隨著新一波疫情的緩解和經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，本次非農(nóng)報(bào)告新增人數(shù)料將大幅反彈。目前25家投行的預(yù)期顯示，10月非農(nóng)增加47.4萬(wàn)，失業(yè)率6.79%，平均薪資漲幅4.92%。數(shù)據(jù)可能利空黃金，投資者需做好心理準(zhǔn)備。

北京時(shí)間11月5日20:30，美國(guó)勞工部將公布10月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。在連續(xù)兩個(gè)月非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷之后，本次非農(nóng)報(bào)告新增人數(shù)料將大幅反彈。盡管美聯(lián)儲(chǔ)在剛剛過(guò)去的決議中宣布縮減購(gòu)債，但對(duì)加息一事仍然三緘其口。不過(guò)可以確定的是，美聯(lián)儲(chǔ)需要等到“充分就業(yè)”之后才會(huì)開(kāi)始加息，這一進(jìn)程與非農(nóng)報(bào)告的表現(xiàn)密切相關(guān)。

目前25家投行的預(yù)期顯示，10月非農(nóng)增加47.4萬(wàn)，失業(yè)率6.79%，平均薪資漲幅4.92%。數(shù)據(jù)可能利空黃金，投資者需做好心理準(zhǔn)備。

9月非農(nóng)回顧

美國(guó)勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)季調(diào)后增加19.4萬(wàn)，預(yù)期增加50萬(wàn)，前值增加23.5萬(wàn)，9月失業(yè)率降至4.8%，續(xù)創(chuàng)2020年3月以來(lái)新低，預(yù)期5.1%，前值5.2%，9月平均每小時(shí)工資年率4.6%，預(yù)期4.6%，前值4.3%。

美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)人口僅增加19.4萬(wàn)人，相比8月表現(xiàn)更加遜色，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)各界此前給出的增長(zhǎng)50萬(wàn)人這一預(yù)期，與此同時(shí)，失業(yè)率卻創(chuàng)疫情爆發(fā)以來(lái)的新低4.8%。數(shù)據(jù)顯示美國(guó)民眾缺少就業(yè)意愿導(dǎo)致就業(yè)增長(zhǎng)不力的狀況仍未得到扭轉(zhuǎn)，盡管大多數(shù)聯(lián)邦失業(yè)補(bǔ)貼措施在當(dāng)月都已經(jīng)結(jié)束。于是，一方面是就業(yè)增速遲緩，另一方面勞動(dòng)力短缺的狀況令薪資通脹水平進(jìn)一步走高，這一狀況也勢(shì)將讓美聯(lián)儲(chǔ)之后的政策取向更加陷入兩難。

美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)增速進(jìn)一步放緩?fù)瑫r(shí)失業(yè)率也繼續(xù)回落，原因只在于全社會(huì)就業(yè)參與率進(jìn)一步下降，許多低薪、艱苦、需要戶外現(xiàn)場(chǎng)作業(yè)或與顧客近距離接觸的職缺仍難難以填補(bǔ)。

彭博分析師奧利維亞·洛克曼評(píng)9月非農(nóng)稱，連續(xù)幾個(gè)月的就業(yè)增長(zhǎng)低迷表明，雇主和求職者之間正在上演一場(chǎng)拉鋸戰(zhàn)——雇主迫切需要員工來(lái)滿足需求，而求職者卻遲遲不愿重返職場(chǎng)。 盡管如此，在企業(yè)提高工資之際，學(xué)校重新開(kāi)學(xué)和聯(lián)邦失業(yè)救濟(jì)的結(jié)束應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致未來(lái)幾個(gè)月招聘人數(shù)的增加。

10月非農(nóng)就業(yè)勢(shì)將出現(xiàn)反彈

隨著新一波疫情的消退和經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，招聘預(yù)計(jì)將穩(wěn)步增長(zhǎng)，并且10月份的工資可能會(huì)繼續(xù)攀升。

根據(jù)道瓊斯的數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)上個(gè)月增加了450000個(gè)工作崗位，失業(yè)率預(yù)計(jì)將從4.8%降至4.7%。預(yù)計(jì)10月份時(shí)薪將增長(zhǎng)0.4%，同比增長(zhǎng)4.9%。這高于9月份約4.6%的增速。

在本周的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家密切關(guān)注報(bào)告中的工資部分，該部分幾個(gè)月來(lái)一直在上漲。美聯(lián)儲(chǔ)周三表示，它繼續(xù)認(rèn)為通脹是暫時(shí)的。經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，如果通脹持續(xù)升溫或變得更高，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)迅速采取加息行動(dòng)。期貨市場(chǎng)正在消化美聯(lián)儲(chǔ)7月首次加息的預(yù)期。

Grant Thornton首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk預(yù)計(jì)10月就業(yè)人數(shù)將達(dá)到650000，遠(yuǎn)高于普遍預(yù)期。她說(shuō)，不僅通脹和工資可能成為美聯(lián)儲(chǔ)的問(wèn)題，而且?guī)讉€(gè)月持續(xù)強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)可能會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)的前景。

“到12月，他們將再有兩個(gè)月的就業(yè)數(shù)據(jù)，如果我們?cè)儆袃蓚€(gè)月的強(qiáng)勁就業(yè)報(bào)告，我不會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月或1月加速縮減感到驚訝。”她說(shuō)。

FXStreet分析師Joseph Trevisani表示，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的問(wèn)題顯然不是來(lái)自雇主。有數(shù)百萬(wàn)個(gè)職位空缺，公司迫切需要工人。

他認(rèn)為，猖獗的消費(fèi)者通脹可能會(huì)激勵(lì)許多工人重返工作崗位。

“當(dāng)汽油在一年內(nèi)上漲近50%且食品成本每月上漲時(shí)，一份穩(wěn)定的工作可能會(huì)被視為遠(yuǎn)比政府慷慨解囊更可靠，”他說(shuō)。

25家投行前瞻：美國(guó)10月非農(nóng)料大反彈

25家大型投行預(yù)測(cè)顯示，主要投行認(rèn)為，經(jīng)歷了9月意外低迷的數(shù)據(jù)后，10月非農(nóng)就業(yè)人口將大增，但投行之間的增幅預(yù)期差距較大。具體而言，美國(guó)10月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增幅料介于35萬(wàn)-67.5萬(wàn)，失業(yè)率料介于6.7%-7%，平均時(shí)薪年率增幅料介于4.7%-5%。

10月非農(nóng)報(bào)告未能影響到美聯(lián)儲(chǔ)本周決議，但仍然會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的加息步伐。假如10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，可能使美聯(lián)儲(chǔ)更快達(dá)到加息的條件，從而利好美元指數(shù)。

幾大前瞻指標(biāo)看非農(nóng)

【美國(guó)10月制造業(yè)增長(zhǎng)放緩，就業(yè)指標(biāo)升至三個(gè)月高點(diǎn)】

10月美國(guó)制造企業(yè)繼續(xù)因?yàn)楣?yīng)鏈問(wèn)題承壓，供應(yīng)商交貨時(shí)間延長(zhǎng)，庫(kù)存指標(biāo)升高。

根據(jù)周一公布的數(shù)據(jù)，供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)的制造業(yè)指數(shù)從9月的61.1降至60.8。讀數(shù)高于50表明擴(kuò)張。接受調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中值為60.5。

ISM的供應(yīng)商交貨指標(biāo)升至五個(gè)月高位，表明生產(chǎn)商面臨更長(zhǎng)的原材料交貨時(shí)間。勞動(dòng)力短缺，間歇性停工和創(chuàng)紀(jì)錄的商品進(jìn)口使美國(guó)港口不堪重負(fù)，延誤了交付時(shí)間。這也導(dǎo)致庫(kù)存指標(biāo)急劇上升，達(dá)到1984年以來(lái)的最高水平。

ISM制造業(yè)調(diào)查委員會(huì)主席Timothy Fiore表示，“面對(duì)不斷增長(zhǎng)的需求，企業(yè)和供應(yīng)商需要克服的挑戰(zhàn)達(dá)到史無(wú)前例的水平”。

Fiore表示：“制造業(yè)所有領(lǐng)域都受到創(chuàng)紀(jì)錄的原材料交付周期，關(guān)鍵材料持續(xù)短缺，大宗商品價(jià)格上漲以及產(chǎn)品運(yùn)輸困難的影響。”

制造商似乎在增加人手方面取得了一些成功，就業(yè)指標(biāo)升至52這個(gè)三個(gè)月高點(diǎn)。

【美國(guó)10月服務(wù)業(yè)PMI升至創(chuàng)紀(jì)錄高位，但就業(yè)指標(biāo)降至四個(gè)月低點(diǎn)】

美國(guó)10月服務(wù)提供商擴(kuò)張速度達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，受需求堅(jiān)挺和商業(yè)活動(dòng)增強(qiáng)提振。

周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，供應(yīng)管理學(xué)會(huì)(ISM)服務(wù)業(yè)指數(shù)從9月的61.9升至66.7，超過(guò)所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。

新訂單和商業(yè)活動(dòng)指標(biāo)也升至1997年有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來(lái)的最高水平，表明隨著新冠疫情的緩解，經(jīng)濟(jì)在第四季度初進(jìn)一步積蓄動(dòng)能。

ISM服務(wù)業(yè)調(diào)查委員會(huì)主席Anthony Nieves發(fā)布聲明稱：“需求沒(méi)有放緩跡象，然而，持續(xù)的挑戰(zhàn)(包括供應(yīng)鏈中斷和勞動(dòng)力和材料短缺)正在限制產(chǎn)能并影響整體業(yè)務(wù)狀況。”

與此同時(shí)，就業(yè)指標(biāo)下降表明勞動(dòng)力市場(chǎng)挑戰(zhàn)依然存在。該指標(biāo)10月份跌至四個(gè)月低點(diǎn)51.6，表明盡管需求仍然強(qiáng)勁，但就業(yè)增長(zhǎng)更為溫和。

ADP Research Institute的數(shù)據(jù)顯示，10月私營(yíng)部門就業(yè)人數(shù)增加57.1萬(wàn)，高于預(yù)期，不過(guò)就業(yè)水平仍遠(yuǎn)低于疫情爆發(fā)前。

【ADP數(shù)據(jù)顯示美國(guó)企業(yè)新增就業(yè)人數(shù)超過(guò)預(yù)期】

美國(guó)企業(yè)新增就業(yè)人數(shù)為四個(gè)月來(lái)最高，表明雇主在填補(bǔ)接近創(chuàng)紀(jì)錄的職位空缺問(wèn)題上正在取得進(jìn)展。

ADP Research Institute周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月份企業(yè)就業(yè)人數(shù)增加57.1萬(wàn)，9月修正后為增加52.3萬(wàn)，接受調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中值為增加40萬(wàn)。

隨著勞動(dòng)力短缺繼續(xù)困擾生產(chǎn)、推高價(jià)格，企業(yè)迫切需要招聘員工。盡管如此，ADP數(shù)據(jù)的總就業(yè)人數(shù)仍遠(yuǎn)低于大流行前水平，表明在求職者越來(lái)越挑剔的的勞動(dòng)力市場(chǎng)上，更高的工資和簽約獎(jiǎng)金還不足以吸引和留住人才。

勞工部將于周五發(fā)布月度就業(yè)報(bào)告，預(yù)計(jì)10月非農(nóng)就業(yè)增加408000人。雖然ADP數(shù)據(jù)并不總是遵循與勞工部數(shù)據(jù)相同的模式，但此番加速可能預(yù)示10月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告強(qiáng)勁。

【美國(guó)10月挑戰(zhàn)者裁員人數(shù)有所上升】

美國(guó)10月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)從9月的1.79萬(wàn)升至2.28萬(wàn)。

就業(yè)數(shù)據(jù)公司挑戰(zhàn)者總裁表示，美國(guó)仍然處于一個(gè)需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于供給的勞動(dòng)力市場(chǎng)。

美國(guó)職業(yè)安全與健康管理局將出臺(tái)一項(xiàng)聯(lián)邦疫苗命令，對(duì)于許多政府雇員和承包商以及醫(yī)療保健提供者來(lái)說(shuō)，命令已經(jīng)存在。這使得招聘和保留工作變得復(fù)雜。

【初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)疫情以來(lái)新低】

美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至近20個(gè)月最低水平，暗示在公共衛(wèi)生狀況顯著改善之際，經(jīng)濟(jì)正重新獲得動(dòng)能，盡管供應(yīng)依然緊張。

美國(guó)勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日當(dāng)周，美國(guó)首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金的人數(shù)為26.9萬(wàn)人。前值為28.3萬(wàn)人(從29.1萬(wàn)修正)，也好于市場(chǎng)預(yù)期的27.7萬(wàn)人。

初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)從2020年4月初614.9萬(wàn)人的創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)下降，目前處于普遍認(rèn)為符合健康勞動(dòng)力市場(chǎng)的范圍內(nèi)。

截至10月23日當(dāng)周，續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降13.4萬(wàn)人，至210.5萬(wàn)人。這也是自2020年3月中旬以來(lái)的最低水平。自9月初政府資助的救濟(jì)金到期以來(lái)，接受救助的人數(shù)下降了約75%。

初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降對(duì)定于周五公布的10月份就業(yè)報(bào)告是個(gè)好兆頭。根據(jù)路透對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查，非農(nóng)就業(yè)崗位料增加45萬(wàn)個(gè)。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

富國(guó)銀行：預(yù)計(jì)10月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加39萬(wàn)

周三公布的美國(guó)ISM非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)下歷史新高。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)從未如此迅速，需求沒(méi)有放緩的跡象，而物價(jià)也沒(méi)有下跌的痕跡。勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇面臨的主要挑戰(zhàn)仍然是勞動(dòng)力供應(yīng)問(wèn)題。在過(guò)去一個(gè)月里，阻礙工人尋找工作的因素并沒(méi)有消失，但隨著因擔(dān)心新冠疫情和照顧孩子而不找工作的人有所減少，許多影響因素都有所緩解。最近，在工資大幅上漲的情況下，額外的失業(yè)救濟(jì)金計(jì)劃到期應(yīng)該會(huì)激勵(lì)勞動(dòng)者重返勞動(dòng)力市場(chǎng)。因此，我們預(yù)計(jì)10月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加39萬(wàn)人。

美國(guó)銀行:10月非農(nóng)料增加45萬(wàn);

①美國(guó)銀行預(yù)計(jì)10月份新增45萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，并預(yù)測(cè)招聘步伐將在一段時(shí)間內(nèi)保持較高的速度，因?yàn)樵鲩L(zhǎng)預(yù)計(jì)將得到改善;

②美國(guó)銀行美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alex Lin表示：“我們認(rèn)為，最近幾個(gè)月導(dǎo)致就業(yè)市場(chǎng)放緩的一個(gè)很大的限制因素與新冠疫情有關(guān)，而現(xiàn)在看來(lái)，病例和住院人數(shù)正朝著正確的方向發(fā)展。”

③Lin預(yù)計(jì)：“餐館、酒店和零售商將成為大量增加工人的領(lǐng)域。我們普遍預(yù)期未來(lái)的工資增長(zhǎng)會(huì)更強(qiáng)”