五糧液(SZ:000858)今日披露2020年年報(bào)和2021年一季報(bào)，五糧液股份公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收573.21億元，同比增加14.37%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)199.55億元，同比增加14.67%。自2015年以來(lái)，五糧液營(yíng)收及凈利潤(rùn)已連續(xù)六年增長(zhǎng)。

同時(shí)，公司公布了每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利25.80元(含稅)的分紅方案，分紅基數(shù)為38.81億股，本次擬分紅金額合計(jì)達(dá)100.15億元。2019年、2018年五糧液分別現(xiàn)金分紅85.40億元、65.99億元。今年分紅額創(chuàng)公司上市以來(lái)新高，首次突破100億元。

報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)按照“三性一度”原則，進(jìn)一步優(yōu)化完善五糧液產(chǎn)品體系，形成了501五糧液、經(jīng)典五糧液、第八代五糧液、五糧液1618、低度五糧液為主的產(chǎn)品體系。2020年9月公司推出戰(zhàn)略性高端大單品“經(jīng)典五糧液”，以順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)新趨勢(shì)，進(jìn)一步豐富高端白酒品類。

產(chǎn)能建設(shè)方面，30萬(wàn)噸陶壇陳釀酒庫(kù)一期竣工投產(chǎn)，新增8萬(wàn)噸原酒存儲(chǔ)能力;在建的成品酒包裝及智能倉(cāng)儲(chǔ)配送一體化項(xiàng)目、勾儲(chǔ)酒庫(kù)技改項(xiàng)目、釀酒專用糧工藝倉(cāng)及磨粉自動(dòng)化改造項(xiàng)目，均完成主體建筑施工;酒體設(shè)計(jì)中心、企業(yè)技術(shù)中心以及廠前區(qū)規(guī)劃改造工程全面啟動(dòng)。

五糧液表示，報(bào)告期內(nèi)，五糧液主品牌、系列酒產(chǎn)品體系進(jìn)一步完善。同時(shí)持續(xù)優(yōu)化傳統(tǒng)渠道結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步凈化五糧液的商家隊(duì)伍。濃香系列酒公司積極打造尖莊、五糧醇、五糧特曲的根據(jù)地市場(chǎng)和樣板市場(chǎng)。啟動(dòng)高地市場(chǎng)、重點(diǎn)市場(chǎng)“中華名酒堂”體驗(yàn)基地建設(shè)。

2020年，公司全面完成了尖莊、五糧醇、五糧特曲等主要品牌的升級(jí)上市，并成功實(shí)施了上述品牌的重點(diǎn)市場(chǎng)打造和終端分級(jí)分類建設(shè)，重新明確了各品牌發(fā)展定位、劃清價(jià)格跑道，進(jìn)一步夯實(shí)品牌發(fā)展基礎(chǔ)，取得了較好的成果。同時(shí)，公司堅(jiān)持瘦身健體，2020年共清理清退12個(gè)品牌。

五糧液同步披露2021年一季報(bào)，集團(tuán)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收243.25億元，同比增加20.19%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)93.24億元，同比增加21.02%。

值得注意的是，在已披露一季報(bào)的白酒企業(yè)中，五糧液是唯一一家連續(xù)21個(gè)季度營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)的酒類上市公司。

招商證券研究認(rèn)為，公司千元價(jià)格帶絕對(duì)品牌優(yōu)勢(shì)和大商資源撬動(dòng)企業(yè)發(fā)展杠桿。數(shù)字化賦能渠道精細(xì)化管控，下沉市場(chǎng)仍有擴(kuò)展空間。超高端新品進(jìn)一步強(qiáng)化品牌力，系列酒調(diào)整再出發(fā)，看好價(jià)漲量增，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。

華創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為，公司一季度實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量開(kāi)局，同時(shí)為淡季批價(jià)破千打下基礎(chǔ)，中報(bào)有望加速增長(zhǎng)，為全年業(yè)績(jī)奠定基礎(chǔ)。考慮五糧液品牌稀缺性及經(jīng)營(yíng)加速進(jìn)入佳境，給予目標(biāo)價(jià)340元，對(duì)應(yīng)22年45X估值，淡季批價(jià)上行及報(bào)表加速催化劑充足，當(dāng)下值得加配，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。