隨著科技創(chuàng)新愈加成為上市公司的重要競爭力,研發(fā)投入情況也成為衡量上市公司對研發(fā)重視程度的重要指標(biāo)。經(jīng)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2021年前三季度,在A股4200家公布研發(fā)費(fèi)用情況的公司中,研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比重排名前三的公司全部來自于醫(yī)療保健行業(yè)。迪哲醫(yī)藥(688192)摘得桂冠,研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例高達(dá)6153.19%。此外,信息技術(shù)行業(yè)也成為重視研發(fā)的主要行業(yè)之一,研發(fā)費(fèi)用占比排名前30的公司中,有15家是信息技術(shù)行業(yè)公司。不過,由于研發(fā)費(fèi)用高于營業(yè)收入,因此研發(fā)費(fèi)用占比排名靠前的企業(yè)多為還未摘掉“U”標(biāo)的尚未盈利企業(yè)。與高研發(fā)公司相對應(yīng)的是,今年前三季度,有710家公司研發(fā)費(fèi)用占比不足1%,有7家公司研發(fā)費(fèi)用為0。
迪哲醫(yī)藥研發(fā)費(fèi)用比重最高
研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例可以一定程度反映上市公司對研發(fā)的重視程度。經(jīng)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2021年前三季度,在A股4200家公布研發(fā)費(fèi)用情況的公司中,迪哲醫(yī)藥研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比重最高,為6153.19%。
Wind數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度,上市公司研發(fā)費(fèi)用總額約為7797.63億元,平均研發(fā)費(fèi)用約為1.86億元,去年同期平均研發(fā)費(fèi)用約為1.43億元,今年與去年同期相比有所增加。根據(jù)智慧芽全球?qū)@麛?shù)據(jù)庫顯示,A股上市公司累計專利申請量近170萬件,有效發(fā)明專利量近33萬件。
從研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例來看,今年前三季度有8只個股研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比重超過100%,其中研發(fā)費(fèi)用占比最高的個股為迪哲醫(yī)藥,為6153.19%;神州細(xì)胞次之,研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例為5096.67%;與迪哲醫(yī)藥、神州細(xì)胞相比,排在第三位的澤璟制藥研發(fā)投入比例大幅下滑,為341.94%;寒武紀(jì)、前沿生物、ST網(wǎng)力、國盛金控、百濟(jì)神州5股研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例分別為316.72%、315.12%、136.27%、111.72%、104.72%。
由于研發(fā)費(fèi)用較高,因此研發(fā)費(fèi)用占比靠前的企業(yè)多為還未摘掉“U”標(biāo)的尚未盈利企業(yè)。研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比重前10的上市公司中,有迪哲醫(yī)藥、神州細(xì)胞、澤璟制藥、寒武紀(jì)、前沿生物、百濟(jì)神州、百奧泰7家公司標(biāo)“U”。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度,上述7家公司歸屬凈利潤分別約為-4.66億元、-6.61億元、-2.93億元、-6.29億元、-1.77億元、-55億元、-1.12億元。
醫(yī)療保健行業(yè)包攬三甲
Wind數(shù)據(jù)顯示,按Wind一級行業(yè)劃分,研發(fā)費(fèi)用占比較高的公司大多數(shù)來自于醫(yī)療保健行業(yè)以及信息技術(shù)行業(yè)。
例如,分別位列研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比重前三名的迪哲醫(yī)藥、神州細(xì)胞、澤璟制藥3家公司全來自于醫(yī)療保健行業(yè)。前沿生物、百濟(jì)神州、百奧泰等公司也屬于醫(yī)療保健行業(yè)。
獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤從兩方面解釋了為什么醫(yī)療保健行業(yè)研發(fā)費(fèi)用占比較高。王赤坤表示,從市場和行業(yè)角度看,藥審改革、國際標(biāo)準(zhǔn)接軌、國家醫(yī)保局?jǐn)U大影響力、帶量采購等政策和市場直接倒逼市場創(chuàng)新,醫(yī)藥企業(yè)必須加大科研投入,以確保不被市場、政策淘汰。
此外,王赤坤表示,從醫(yī)藥研發(fā)的具體情況看,醫(yī)藥研發(fā)包括不限于制訂研究計劃和制備新化合物、藥物臨床前研究、藥物臨床研究、藥品的申報與審批、新藥監(jiān)測等多個階段。每個階段還都包括眾多復(fù)雜的分項研究,是一個充滿挑戰(zhàn)和未知的長時間、復(fù)雜、系統(tǒng)性工程。每個階段、每個環(huán)節(jié)、每個分項都需要投入,為了保證藥品研發(fā)成功的概率,醫(yī)藥企業(yè)會加大科研投入。
中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行戰(zhàn)略研究部總經(jīng)理楊海平認(rèn)為,醫(yī)療保健行業(yè)也屬于技術(shù)密集型行業(yè),而且它實(shí)際上處于多種技術(shù)的交叉部位,醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展對技術(shù)研發(fā)的依賴性非常強(qiáng)。目前醫(yī)藥大健康行業(yè)被投資者持續(xù)看好,可以說仍處于資本的風(fēng)口。在這種情況下,上市醫(yī)藥公司更多的考慮是建立阻擋潛在競爭者護(hù)城河,持續(xù)保持行業(yè)地位,提升估值水平,提升再融資能力,提升依靠資本市場推進(jìn)行業(yè)整合的大戰(zhàn)略,而增加研發(fā)投入是其中的核心和關(guān)鍵。
此外,信息技術(shù)行業(yè)也是高研發(fā)投入的行業(yè)之一。Wind數(shù)據(jù)顯示,研發(fā)投入占營業(yè)收入比例前30的上市公司中,有15家來自于信息技術(shù)行業(yè)。如寒武紀(jì)、ST網(wǎng)力、國盾量子等。
從上市板塊來看,高研發(fā)投入公司大多來自于科創(chuàng)板。研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例前30的上市公司中,有15家公司在科創(chuàng)板上市,且科創(chuàng)板上市公司包攬前5名。
7家公司研發(fā)費(fèi)用為0
相對于高新技術(shù)企業(yè),傳統(tǒng)行業(yè)上市公司研發(fā)費(fèi)用投入較少。有400余家上市公司未在三季報中披露研發(fā)費(fèi)用情況,有710家公司研發(fā)費(fèi)用占比不足1%,還有7家上市公司研發(fā)費(fèi)用為0。
具體來看,今年前三季度,美芝股份、*ST長動、*ST群興、*ST中基、西安飲食、日照港、*ST圣亞7家公司研發(fā)費(fèi)用為0。從行業(yè)來看,上述7股分別來自于工業(yè)、信息技術(shù)、可選消費(fèi)、日常消費(fèi)、可選消費(fèi)、工業(yè)、可選消費(fèi)。其中,*ST長動、*ST群興、*ST中基、*ST圣亞4股為ST股。
上述公司中,有部分公司不僅研發(fā)費(fèi)用為0,公司還面臨著業(yè)績承壓的難題。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度,美芝股份實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約為-3664萬元,同比下降451.63%;*ST長動實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約為-1.27億元,同比下降5.85%;*ST中基實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約為-5485萬元,同比下降30.35%。
楊海平指出,研發(fā)投入意味著公司未來的核心競爭力,意味著公司未來的發(fā)展前景。在創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略實(shí)施的背景下,在全面注冊制即將實(shí)施的情況下,持續(xù)增加研發(fā)投入對于上市公司而言,也是建立阻擋潛在競爭者護(hù)城河、提升估值水平的關(guān)鍵抓手。
投融資專家許小恒表示,上市公司應(yīng)根據(jù)公司自身的發(fā)展需要來規(guī)劃公司的研發(fā)路徑。上市公司所處的行業(yè)不同,研發(fā)投入的方向和回報周期不同,只有結(jié)合公司的實(shí)際情況,合理配置資源的基礎(chǔ)上,加大研發(fā)的投入,才能推動企業(yè)創(chuàng)新,提高公司核心競爭力。(記者董亮丁寧)