自11月下旬獲中國寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司(以下簡稱“中國寶武”)增持后,新華保險(xiǎn)股價(jià)將近十日獲得增長。
中國寶武在11月21日以每股作價(jià)15.98港元,總金額約5430.64萬港元增持新華保險(xiǎn)(01336)339.84萬股。此次增持完成后,加上所持的新華保險(xiǎn)A股,中國寶武對新華保險(xiǎn)持股總比例從12.09%增加到13.04%。
這是最近五年來,中國寶武首度增持新華保險(xiǎn)。其背后,是當(dāng)前公司內(nèi)在價(jià)值被低估的真實(shí)寫照,更彰顯股東對公司未來發(fā)展的信心。在代理人“清虛”,渠道加速變革,各項(xiàng)業(yè)務(wù)提質(zhì)增效,新任掌門人即將就位的背景下,新華保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長正回歸理性。
在公司“基本面”正在發(fā)生嬗變的同時(shí),保險(xiǎn)行業(yè)也走出最壞的時(shí)點(diǎn)。在宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策轉(zhuǎn)向,穩(wěn)增長預(yù)期升溫,疫情防控影響持續(xù)減弱,房地產(chǎn)行業(yè)股權(quán)融資松綁等背景下,保險(xiǎn)行業(yè)板塊有望持續(xù)反彈,而這又為新華保險(xiǎn)的“二次騰飛”帶來機(jī)遇。
值得關(guān)注的是,證監(jiān)會主席易會滿11月21日在2022金融街論壇年會上提出了關(guān)于“探索建立具有中國特色的估值體系”的最新表述。專家解讀為,加快完善契合各類型企業(yè)特別是國有企業(yè)特點(diǎn)的估值方法,勢必會扭轉(zhuǎn)國有企業(yè)在資本市場大幅“折價(jià)”的趨勢,提升這類企業(yè)的估值中樞。作為金融國企的典型代表,新華保險(xiǎn)必將且已經(jīng)受益。
業(yè)務(wù)回歸、投資補(bǔ)短:基本面已然改善
日前,新華保險(xiǎn)發(fā)布2022年前10月保費(fèi)收入公告。前10月,新華保險(xiǎn)共實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1489.92億元,同比增長1.09%。
客觀而言,在疫情防控沖擊,代理人“清虛”、渠道端轉(zhuǎn)型、全球經(jīng)濟(jì)下行等背景下,壽險(xiǎn)公司原保費(fèi)增速兩極分化,新華保險(xiǎn)取得這樣的業(yè)績,談不上多優(yōu)秀,但也沒有太糟糕。
而歷數(shù)過去三年的業(yè)績數(shù)據(jù),新華保險(xiǎn)可謂穩(wěn)健增長。2019年,新華保險(xiǎn)原保費(fèi)突破1300億大關(guān),同比增長13%;歸母凈利潤突破100億元,同比增幅高達(dá)83.8%。此后兩年,新華保險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模持續(xù)增長,至2021年的1634.7億元,凈利潤也始終維持在140億元以上。
這得益于過去數(shù)年的積極戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道,自2016年起,新華保險(xiǎn)確立“回歸保險(xiǎn)本源”理念,大幅壓縮躉交業(yè)務(wù)規(guī)模,向保障型和期交業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,重點(diǎn)發(fā)展養(yǎng)老、健康、醫(yī)療、一般壽險(xiǎn)和意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)。
而效果也立竿見影。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看,健康險(xiǎn)收入在2016年前一直沒超過20%,在2018年之后一直維持在35%以上,而分紅險(xiǎn)收入從2017年以來一直在緩慢下降。2020年,新華保險(xiǎn)將戰(zhàn)略升級為“一體兩翼+科技賦能”,推進(jìn)以壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主體,以財(cái)富管理、康養(yǎng)服務(wù)為兩翼,以科技賦能為支撐的布局。
在分析人士看來,對于其他險(xiǎn)企來說,持續(xù)上漲的保費(fèi)規(guī)模,勢必給后端的資產(chǎn)管理帶來挑戰(zhàn),但對于新華保險(xiǎn)來說,則不必?fù)?dān)心。因?yàn)樾氯A保險(xiǎn)擬任董事長李全擁有豐富的公募基金和保險(xiǎn)資管從業(yè)經(jīng)驗(yàn),而這對支撐投資端業(yè)務(wù)發(fā)展大有裨益。
代理人“清虛”、渠道變革:保險(xiǎn)業(yè)走出低谷
據(jù)銀保監(jiān)會披露,2020年后,保險(xiǎn)業(yè)銷售人員數(shù)量以每年200萬人的速度減少,其中2020年下半年及2021年下半年,人數(shù)減少數(shù)量均接近130萬人。而據(jù)新華保險(xiǎn)2021年年報(bào),新華保險(xiǎn)的銷售團(tuán)隊(duì)人數(shù)由60.6萬人下降至38.9萬人,降幅達(dá)35.8%。
銷售團(tuán)隊(duì)“清虛”,對以個(gè)險(xiǎn)渠道為核心的新華保險(xiǎn)來說,將會對收入平穩(wěn)增長帶來壓力,同時(shí)也是其業(yè)務(wù)提質(zhì)增效的機(jī)遇——這也是整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的共識。
新華保險(xiǎn)在2021年年報(bào)中指出,行業(yè)已進(jìn)入顛覆性變革階段。重點(diǎn)是增強(qiáng)供給結(jié)構(gòu)對需求變化的適應(yīng)性和靈活性,由“規(guī)模取向”向“價(jià)值與規(guī)模有機(jī)統(tǒng)一”轉(zhuǎn)變,由“銷售主導(dǎo)”向“銷售與服務(wù)并重”轉(zhuǎn)變,由“人力驅(qū)動”向“人力與科技雙輪驅(qū)動”轉(zhuǎn)變。
同時(shí),與其他險(xiǎn)企一樣,新華保險(xiǎn)也在加速推動渠道變革。之前,新華保險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)渠道承擔(dān)了公司近97%的新業(yè)務(wù)價(jià)值貢獻(xiàn),總保費(fèi)收入的73%?,F(xiàn)在公司在加大銀保渠道、團(tuán)體渠道的投入。數(shù)據(jù)顯示,2021年,新華保險(xiǎn)銀保渠道收入407.37億元,占總保費(fèi)收入比重24.92%,較2020年的14.44%增長超過10%。三季報(bào)顯示,新華保險(xiǎn)前三季度銀保渠道實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入385.76億元,同比增長9.3%,顯著高于原保費(fèi)1.1%的增長率。
在代理人“清虛”,渠道加速變革,整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)逐漸回歸理性,以陽光保險(xiǎn)上市以及諸多險(xiǎn)企業(yè)股價(jià)觸底反彈為標(biāo)志,上市險(xiǎn)企已經(jīng)走過最壞的時(shí)點(diǎn)。而新華保險(xiǎn)獲得股東大比例增持并非個(gè)例。自去年4月以來,中國太保已兩度獲得股東增持。此外友邦保險(xiǎn)、中國平安也頻頻通過回購向市場傳遞信心。
不僅如此,疫情防控、宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策轉(zhuǎn)向等,又為保險(xiǎn)行業(yè)“二次騰飛”帶來便利。比如,支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的“金融16條”、房地產(chǎn)行業(yè)股權(quán)融資松綁、央行第二輪降準(zhǔn)、個(gè)人養(yǎng)老金逐步落地等政策,這些都將為行業(yè)新業(yè)務(wù)與投資端帶來重磅利好。
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