4月28日晚，康希諾生物發(fā)布一季財報，公司一季度總營收為1.01億元，同比下降79.86%；凈利潤為虧損1.40億元，同比降低214.94%。

據(jù)了解，自去年三季度新冠疫苗業(yè)務(wù)下滑導(dǎo)致業(yè)績虧損之后，康希諾生物至今仍沒有轉(zhuǎn)虧為盈。那么，這家曾經(jīng)頂著“疫苗第一股”光環(huán)的企業(yè)未來走向哪里？到底什么時候才能逆轉(zhuǎn)頹勢？

Q1財報：康希諾生物努力了

今年3月，康希諾生物才發(fā)布2022年報，虧損近9.09億元，一季度財報承壓程度可想而知?，F(xiàn)實也是證明，“面子”確實不夠好看。

事實上，從 2022年下半年開始，新冠疫苗市場就開始變天，多數(shù)疫苗企業(yè)進入增長乏力甚至虧損狀態(tài)。除康希諾生物外，2021年享受“新冠紅利”的智飛、科興、康泰、復(fù)興藥業(yè)等企業(yè)，在2022年普遍出現(xiàn)凈利潤大幅下滑。

復(fù)星醫(yī)藥在其2022年報中披露，公司實現(xiàn)凈利潤37.31億元，同比下降21.10%，其中，mRNA新冠疫苗“復(fù)必泰”2022年銷量同比下降30%。另外一家疫苗巨頭智飛生物在2022年的業(yè)績表現(xiàn)同樣不佳，財報顯示其實現(xiàn)凈利潤75.39億元，同比下降26.15%。這也是智飛生物自2017年以來首次出現(xiàn)了凈利潤負(fù)增長的情況。

而康希諾生物的虧損，在2022年三季度已經(jīng)有苗頭。2022年三季度財報顯示，康希諾生物凈虧損4.87億元。此后，由于國內(nèi)大面積感染，新冠疫苗市場需求斷崖式下跌，盡管備受世界矚目的全球首款吸入用新冠疫苗被投入使用，仍舊沒有扭轉(zhuǎn)頹勢。

表面業(yè)績下滑，“里子”真的不行了？

“成也新冠，敗也新冠。”似乎已經(jīng)成為大眾戲謔和感慨新冠疫苗企業(yè)業(yè)績“大變臉”的專用語。

但新冠疫苗企業(yè)真的沒有未來了嗎？

事實上，對于有技術(shù)儲備和創(chuàng)新基因的企業(yè)來說，新冠紅利褪去的影響只是一時的?？萍疾?span id="m8ssqm6" class="keyword">國家科技專家?guī)鞂＜抑艿显诮邮堋度A夏時報》采訪時表示，真正的藥企巨頭不會因為新冠疫情的過去而影響其地位。

康希諾生物近半年來業(yè)績表現(xiàn)都不佳，但不可否認(rèn)的是，這家企業(yè)的底色依舊是極具創(chuàng)新力的。就拿康希諾新冠疫苗技術(shù)來說，它依托的是康希諾成熟的病毒載體技術(shù)平臺。這一技術(shù)平臺曾因研發(fā)出全球第三個、亞洲第一支進入臨床研究的埃博拉病毒疫苗，而在全球“一戰(zhàn)成名”。

除技術(shù)平臺成熟之外，康希諾生物還具備傳統(tǒng)疫苗企業(yè)不具備的“極速決策力”。新冠疫情暴發(fā)后，康希諾生物從五大技術(shù)平臺中，快速挑選出適合開發(fā)新冠疫苗的病毒載體技術(shù)平臺，僅用23天就開發(fā)出新冠候選疫苗，僅用55天在全球率先臨床試驗。反應(yīng)之快，遠(yuǎn)超絕大多數(shù)疫苗企業(yè)。

而這兩年各大疫苗企業(yè)爭相“入局”的mRNA技術(shù)?？迪ＶZ生物早在 2018 年時，就已經(jīng)開始布局，并進行專利、工藝、mRNA 序列設(shè)計等多方面儲備。據(jù)康希諾生物官方微信公眾號消息，康希諾生物第一代廣譜新冠mRNA疫苗正在IIb期臨床試驗階段，其序貫加強數(shù)據(jù)顯示，各方面表現(xiàn)都比較亮眼，且進展很快。目前國內(nèi)僅石藥一款mRNA新冠疫苗上市，康希諾生物的mRNA還是值得期待的。

除此病毒載體技術(shù)平臺、mRNA技術(shù)平臺之外，康希諾生物還擁有合成疫苗技術(shù)、蛋白結(jié)構(gòu)設(shè)計和VLP組裝技術(shù)、制劑及給藥技術(shù)等多項先進的技術(shù)平臺，都已經(jīng)全部打通。這說明，康希諾生物實力猶在，這個階段，更多的是回歸常規(guī)化發(fā)展而已。

新冠加強針市場或?qū)㈤L久存在

說完疫苗企業(yè)的創(chuàng)新力，我們再來看看如今的新冠疫苗市場。在談這個話題前，我們先看兩組數(shù)據(jù)：

一是，據(jù)聯(lián)防聯(lián)控披露，國內(nèi)已上市新冠疫苗15個，包括康希諾生物、科興生物、中國生物、智飛生物、康泰生物、石藥集團、神州細(xì)胞等。

二是，據(jù)智慧芽新藥情報庫數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)布局新冠疫苗的企業(yè)/機構(gòu)達89個，其中在研的mRNA新冠疫苗超10個，包括康希諾生物、艾美生物、斯微生物、艾博生物等。

市場都不行了，為什么還有這么多企業(yè)/機構(gòu)仍在布局新冠疫苗？答案可能有很多個，但絕對少不了這個：新冠市場仍在。

目前來看，我們將可能與新冠病毒長久共存。據(jù)統(tǒng)計，目前已經(jīng)出現(xiàn)CH.1.1、XBB.1.5、BQ.1.1、BQ.1和XBB等多種奧密克戎亞型變種；在近日舉行的上海車展期間，已經(jīng)有不少網(wǎng)友透露“二陽”了；而國家聯(lián)防聯(lián)控也剛發(fā)布新一輪接種方案；4月中旬剛剛結(jié)束的2023年全國疫苗與健康大會上，新冠疫苗仍是重點談?wù)摰念I(lǐng)域......這都說明，新冠疫苗的加強針還有一定市場，且未來還將可能長久存在。

在新冠疫苗領(lǐng)域，區(qū)別于其他打針的疫苗，康希諾生物生物的吸入用新冠疫苗顯得獨樹一幟。該疫苗不僅接種方便，還能激發(fā)除體液免疫、細(xì)胞免疫外的黏膜免疫。

而關(guān)于黏膜免疫的討論，一直是全球關(guān)注的重點方向。很多國家在推進mRNA疫苗升級換代的同時，也在推進具備黏膜免疫的疫苗。目前全球研發(fā)成功的黏膜免疫新冠疫苗，為數(shù)不多，通過口腔吸入，激發(fā)黏膜免疫的新冠疫苗也僅康希諾生物克威莎®霧優(yōu)®這一款。在新冠疫苗同質(zhì)化越來越嚴(yán)重的當(dāng)下，“獨一份”的吸入用新冠疫苗展現(xiàn)出更多的吸引力。

更有看頭的是，康希諾生物還在推動多價、多聯(lián)疫苗研發(fā)，來補充、升級新冠疫苗產(chǎn)品布局，給市場更多的選擇和期待。據(jù)此前媒體報道，針對奧密克戎株研發(fā)了原始毒株/奧密克戎株二價吸入用新冠疫苗，目前也已經(jīng)取得積極臨床進展。

四價流腦結(jié)合疫苗加buff

在2023年全國疫苗與健康大會——流腦防控專題會上，專家團發(fā)布了國家最新的《中國腦膜炎球菌疫苗預(yù)防接種專家共識（2023年版）》，四價流腦結(jié)合疫苗被納入其中。

在四價流腦結(jié)合疫苗領(lǐng)域，康希諾生物應(yīng)該擁有絕對的競爭力。據(jù)了解，康希諾生物的四價流腦結(jié)合疫苗可預(yù)防A、C、Y、W135四種菌群，適合3月齡-47月齡的孩子接種。而目前國內(nèi)除這款疫苗外，無任何一款流腦疫苗可用于2歲以內(nèi)孩子預(yù)防Y群和W群。同時，這款疫苗也是唯一可從3月齡開始接種的流腦疫苗，填補了3-6月齡這個免疫空白。換言之，康希諾生物的四價流腦結(jié)合疫苗在2歲以內(nèi)的預(yù)防Y群和W群，和3-6月齡預(yù)防A、C、Y、W135群，具備絕對的優(yōu)勢。

而目前，其他疫苗企業(yè)的四價流腦結(jié)合疫苗尚處在臨床試驗階段，最終走到上市銷售還需多年。這期間康希諾生物的四價流腦產(chǎn)品將享受難得的無競品窗口期，快速搶占市場。

在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，“后來者居上”的情況少之又少，縱觀全球，幾乎都是清一色“先占先得”。最具代表的如：輝瑞的十三價肺炎疫苗，壟斷全球該領(lǐng)域近20年，輝瑞因此擁有”鈔能力“，成為全球”疫苗之王“。康希諾生物的四價流腦結(jié)合疫苗也是同樣的道理。

四價流腦結(jié)合疫苗的加持，相當(dāng)于給康希諾生物的競爭力加了buff。而值得注意的是，康希諾的產(chǎn)品線中，并非只有新冠疫苗與四價流腦結(jié)合疫苗，還百白破、肺炎、結(jié)核病、帶狀皰疹等10余種適應(yīng)癥的數(shù)十種創(chuàng)新疫苗產(chǎn)品?？梢哉f，康希諾生物一直是死守著“發(fā)家之本”——技術(shù)驅(qū)動。在疫苗這種“不積跬步無以至千里”的行業(yè)中，如何看待一家疫苗企業(yè)的發(fā)展，還當(dāng)考慮其長期發(fā)展?jié)摿?，進行綜合評價。

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