最新一季的美股財報已陸續(xù)公布，從S&P500指數(shù)中已公布的87家企業(yè)數(shù)據(jù)來看，54%的企業(yè)營收好于預(yù)期，幅度為1.91%，也就是實際數(shù)據(jù)比分析師的預(yù)期要好1.91%；76%的企業(yè)盈利好于預(yù)期，幅度為5.33%。如果僅看實際數(shù)據(jù)與分析師市場預(yù)期來比較，目前的數(shù)據(jù)確實好于分析師的預(yù)期。

但如果我們?nèi)タ礌I收和盈利的實際同比增長數(shù)據(jù)， 75%的企業(yè)錄得營收同比增長，平均同比增長7.4%；54%的企業(yè)錄得盈利同比增長，但平均同比倒退-1.58%。

數(shù)據(jù)與預(yù)期的差異和同比增速的分化，反映出市場正在調(diào)低對于企業(yè)盈利的預(yù)期，而這很大程度上是由于原材料成本、人力成本和資金成本對于企業(yè)盈利的擠壓。

圖一：標普500一季度營收盈利數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg.DBS.2023.4.23

科技企業(yè)本周開始公布財報

預(yù)期營收增長，但盈利倒退

同樣的情況也將可能會出現(xiàn)在科技股上，從目前已經(jīng)公布的8家科技股中，平均營收同比倒退-3.5%，而平均盈利大幅倒退-39%。這些盈利方面的倒退其實在過去一段時間科技企業(yè)大量裁員時已有預(yù)示。高通脹和持續(xù)的薪資增長，都使得企業(yè)面臨較高的經(jīng)營壓力，在收入無法快速增長的情況下，降本增效就成了維持盈利的核心要點。

而在目前不斷發(fā)展的人工智能技術(shù)的情況下，未來這些科技企業(yè)也會越來越多的借助這些手段，來降低成本，以獲得盈利空間。

圖二：科技行業(yè)已公布數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg.DBS.2023.4.23

亞太地區(qū)的預(yù)期盈利增長幅度更大

從短期來看，目前美股在當(dāng)前高通脹、高人力成本和高利率的大環(huán)境下，盈利會受到侵蝕。但隨著美聯(lián)儲緊縮政策的持續(xù)推進，預(yù)計通脹將會下降，人力成本也將隨就業(yè)市場降溫而下降。同時當(dāng)通脹問題解決后，減息周期也將展開，帶動利率下行。因此我們預(yù)計當(dāng)前盈利被侵蝕的狀況也非常態(tài)，從12個月-24個月的中長期期預(yù)期來看，美股以及環(huán)球股市盈利狀況仍將增長。

從圖三我們可以看出，MSCI 全球6個月預(yù)期EPS持平，而12個月則預(yù)期有9.9%的增長，24個月則有19.8%的預(yù)期增長。如果我們橫向?qū)Ρ葋砜?，能發(fā)現(xiàn)中長期亞洲（除日本）股指的預(yù)期EPS更是超過全球股指。尤其時恒生科技6個月預(yù)期8.7%，12個月和24個月分別為47%和103.4%，均大幅超過全球平均預(yù)期水平。

圖三：環(huán)球股市EPS預(yù)期增幅

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg.DBS.2023.4.23

作為股票篩選的重要標準之一，盈利的增長是我們關(guān)注的重心。更高的盈利增長體現(xiàn)的是更好的股票基本面，因此我們對于亞洲尤其是中國市場仍持建設(shè)性立場。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。