10 月 13 日晚間，蒙泰高新發(fā)布第三屆董事會(huì)第四次會(huì)議決議公告，公司控股孫公司廣東納塔擬通過招標(biāo)采購碳纖維項(xiàng)目聚合系統(tǒng)生產(chǎn)設(shè)備及紡絲線生產(chǎn)設(shè)備的相關(guān)議案獲通過，兩套設(shè)備采購額約為 5 億元。

作為丙綸行業(yè)龍頭的蒙泰高新，圍繞 " 一根絲 " 不斷做寬品類精進(jìn)技術(shù)、構(gòu)建一體化聯(lián)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈，亦發(fā)揮主業(yè)優(yōu)勢(shì)謀求多棲發(fā)展。自去年底官宣跨界投資碳纖維項(xiàng)目，開啟第二成長曲線，公司在該領(lǐng)域的布局步伐顯然加快。

10 月 13 日晚間，蒙泰高新發(fā)布第三屆董事會(huì)第四次會(huì)議決議公告，公司控股孫公司廣東納塔擬通過招標(biāo)采購碳纖維項(xiàng)目聚合系統(tǒng)生產(chǎn)設(shè)備及紡絲線生產(chǎn)設(shè)備的相關(guān)議案獲通過，兩套設(shè)備采購額約為 5 億元。站在新能源 " 風(fēng)口 " 和碳纖維需求爆發(fā)的機(jī)遇期，蒙泰高新精耕的碳纖維業(yè)務(wù)已提前鎖定購銷合作，未來有望持續(xù)放量高增并帶來可觀收益。同時(shí)公司獨(dú)家專利研發(fā)的丙綸做鋰電池隔膜實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵技術(shù)首創(chuàng)，或使隔膜材料發(fā)生顛覆性改變，展現(xiàn)了強(qiáng)大的企業(yè)發(fā)展韌性和成長潛力。

化纖 " 小巨人 " 持續(xù)加固 " 護(hù)城河 " 長期紅利可期

從常見的箱包織帶、服裝、水管布套、門窗密封條到工業(yè)過濾布、工程土工布、工業(yè)繩纜、鋰電池隔膜都能發(fā)現(xiàn)聚丙烯纖維（又稱 " 丙綸 "）的身影。A 股丙綸行業(yè)龍頭蒙泰高新在所屬化纖產(chǎn)業(yè)中深耕，目前產(chǎn)品下游應(yīng)用已覆蓋工業(yè)、民用、醫(yī)療衛(wèi)生等領(lǐng)域。根據(jù)中國化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，自 2017 年起，公司連續(xù) 6 年在國內(nèi)丙綸長絲行業(yè)中的產(chǎn)量、市場(chǎng)占有率均排名第一。

創(chuàng)新是蒙泰高新發(fā)展的底色，產(chǎn)品矩陣的豐富化和強(qiáng)大的技術(shù)儲(chǔ)備便是最好的印證。如公司持續(xù)推出細(xì)旦、阻燃、 抗菌、抗靜電、抗紫外線等功能性產(chǎn)品，有效提升了公司產(chǎn)品的附加值；同時(shí)對(duì)上游廠家的原料進(jìn)行改性研究，如高熔指原料可降低丙綸紡絲溫度，幫助公司節(jié)能降耗；親水聚丙烯提高了丙綸的舒適性能。數(shù)據(jù)顯示，近年來蒙泰高新科技研發(fā)項(xiàng)目轉(zhuǎn)化為新技術(shù)、工藝、產(chǎn)品超過 40 項(xiàng)，牽頭起草 3 項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，擁有授權(quán)發(fā)明專利 17 項(xiàng)，國際 PCT 發(fā)明專利 4 項(xiàng)。

回顧自成立至今的三十載歷程，蒙泰高新曾收獲多項(xiàng)業(yè)內(nèi)榮譽(yù)和認(rèn)可，其中，" 差別化聚丙烯纖維的關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化 " 技術(shù)獲 2021 年度廣東省科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)——科技進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)、入選第三批專精特新 " 小巨人 " 企業(yè)、海關(guān) AEO 高級(jí)企業(yè)認(rèn)證、國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)示范企業(yè)。公司產(chǎn)品 " 蒙泰絲 " 品牌原液著色細(xì)旦聚丙烯纖維、原液著色 PE/PP 皮芯復(fù)合纖維、高強(qiáng)低收縮聚丙烯工業(yè)絲、細(xì)旦抑菌聚丙烯纖維等多年來均入選中國纖維流行趨勢(shì)。

當(dāng)下，蒙泰高新仍聚力強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈延鏈，推進(jìn)降本增效走深走實(shí)。截至 2022 年底，公司擁有丙綸長絲產(chǎn)能 3.2 萬噸，3.8 萬噸新產(chǎn)能將于今年年底陸續(xù)投產(chǎn)，公司產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)將得到進(jìn)一步強(qiáng)化，并助益公司多元化布局 DTY、BCF、FDY 等產(chǎn)品。

城市產(chǎn)業(yè)集群的加速形成則為公司帶來顯著利好。蒙泰高新主營產(chǎn)品丙綸長絲的主要原材料為聚丙烯，因聚丙烯價(jià)格受原油價(jià)格波動(dòng)影響，對(duì)公司成本端亦構(gòu)成較大影響。而隨著公司大本營所在城市區(qū)域內(nèi)的中國石油廣東石化煉化一體化項(xiàng)目、吉林石化（揭陽）60 萬噸 / 年 ABS 項(xiàng)目相繼投產(chǎn)，將為公司提供性價(jià)比高的聚丙烯原料，實(shí)現(xiàn)本地化配套。

處在市場(chǎng)波動(dòng)期，上半年公司業(yè)績?nèi)猿袎?，凈利潤同比下降逾六成。券商研?bào)分析認(rèn)為，2022 年由于原油價(jià)格高位大幅波動(dòng)導(dǎo)致聚丙烯價(jià)格大幅上漲，丙綸行業(yè)盈利壓力突出，隨著下游需求修復(fù)回暖，原材料聚丙烯成本壓力緩解，丙綸長絲行業(yè)盈利有望觸底回升。

根據(jù)股權(quán)激勵(lì)考核約定，公司 2023-2025 年?duì)I收分別不低于 5 億、6.5 億、8.5 億，預(yù)計(jì)未來三年凈利分別不低于 8500 萬、1.1 億、1.5 億，隨著上述項(xiàng)目投產(chǎn)效能逐步釋放，聚丙烯成本及單耗進(jìn)一步下降，公司實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)可期。

發(fā)力碳纖維 " 二曲線 " 有望開啟業(yè)績?cè)隽啃驴臻g

值得關(guān)注的是，" 雙碳 " 政策背景下，新能源產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展以及國產(chǎn)替代進(jìn)程加速使性能優(yōu)異的碳纖維變得更為赤手可熱。在發(fā)展主業(yè)的同時(shí)，蒙泰高新瞄準(zhǔn)碳纖維探索新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

據(jù)介紹，" 碳纖維相當(dāng)于升級(jí)版的丙綸，它的質(zhì)量更輕、強(qiáng)度更高，能起到很好的減重作用。在新能源產(chǎn)業(yè)中，風(fēng)電葉片、光伏載板、新能源汽車零部件等都離不開碳纖維。" 國產(chǎn)大飛機(jī)量產(chǎn)亦有望帶動(dòng)碳纖維在航空航天領(lǐng)域的需求實(shí)現(xiàn)高增，碳纖維國產(chǎn)替代大有可為。

公開資料顯示，從供給側(cè)來看，國產(chǎn)碳纖維占比從 2016 年的 18.40% 增長至 2022 年的 60.46%，2022 年中國的實(shí)際供給量為 4.5 萬噸，國產(chǎn)碳纖維的銷量首次超過進(jìn)口數(shù)量，但在高附加值產(chǎn)品上仍存在較大替代空間。從需求側(cè)來看，以風(fēng)電行業(yè)為例，風(fēng)電葉片輕量、大型化發(fā)展趨勢(shì)明顯，葉片用復(fù)合材料玻纖正逐漸被碳纖維所取代，市場(chǎng)預(yù)計(jì) 2025 年中國風(fēng)電葉片碳纖維市場(chǎng)規(guī)模將超 90 億元。

蒙泰高新早在去年底公告投資碳纖維項(xiàng)目，公司擬以 47.94 億元投建包括年產(chǎn) 1 萬噸碳纖維在內(nèi)的項(xiàng)目，目前該項(xiàng)目已取得稀缺的能耗指標(biāo)。今年 3 月，公司聯(lián)合上海電氣風(fēng)電集團(tuán)股份有限公司共設(shè)新材料公司 " 上海納塔 "（蒙泰高新持股 80%、電氣風(fēng)電持股 20%），加快推進(jìn)碳纖維量產(chǎn)。

據(jù)悉，上海納塔籌備的新業(yè)務(wù)碳纖維項(xiàng)目以大絲束 T300 和高性能小絲束 T700 級(jí)產(chǎn)品為主，將分別在廣東和甘肅建立生產(chǎn)線，大絲束主要用于風(fēng)電葉片、軌道交通等對(duì)成本較敏感的領(lǐng)域，小絲束主要用于體育用品、航空航天、壓力容器、光伏等對(duì)性能較敏感的領(lǐng)域。電氣風(fēng)電每年對(duì)碳纖維產(chǎn)品的需求估計(jì)在 5000-6000 噸左右，優(yōu)先向合資公司采購，意味著公司大絲束產(chǎn)能可由電氣風(fēng)電葉片消化，提前鎖定下游核心風(fēng)電客戶訂單也將為后續(xù)布局積累經(jīng)驗(yàn)和客戶資源基礎(chǔ)。

從同行業(yè)碳纖維公司收益來看，中復(fù)神鷹 2020 年、2021H1、2022 年碳纖維均價(jià)分別為 14.15 萬 / 噸、18.82 萬 / 噸、21.28 萬 / 噸，利潤分別為 2.26 萬 / 噸、5.98 萬 / 噸、6.45 萬 / 噸?？蓪?duì)比的光威復(fù)材、中簡(jiǎn)科技等行業(yè)公司中位數(shù) PE ( TTM ) 29 倍。蒙泰高新上述年產(chǎn) 1 萬噸碳纖維項(xiàng)目預(yù)計(jì) 2024H2 建成，2025 年滿產(chǎn)滿銷，依據(jù)價(jià)格 20 萬 / 噸，利潤 6 萬 / 噸初步測(cè)算，2025 年公司碳纖維項(xiàng)目凈利潤 2.4 億（80% 股權(quán)），屆時(shí)市值有望翻倍增長。

蒙泰高新在新能源方面還取得關(guān)鍵進(jìn)展。近三年公司累計(jì)投入 4500 萬元用于研發(fā)，在高強(qiáng)工業(yè)絲和超細(xì)旦絲方面不斷突破。比如利用丙綸質(zhì)輕、抗酸耐堿的特點(diǎn)，成功將超細(xì)旦丙綸絲用于鋰電池隔膜，技術(shù)上采用納米級(jí)丙綸噴絲堆積成膜，如此做出的隔膜厚度僅有頭發(fā)絲的 1/500，強(qiáng)度高，孔隙多且均勻，可大幅提高電池續(xù)航能力，同時(shí)性能參數(shù)更好，目前處于中試階段，有望在未來推動(dòng)隔膜材料發(fā)生顛覆性改變。

創(chuàng)新品、擴(kuò)市場(chǎng)、增產(chǎn)能、深研發(fā) …… 不斷厚植丙綸行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展根基，同時(shí)乘國產(chǎn)替代東風(fēng)強(qiáng)勢(shì)進(jìn)軍碳纖維的蒙泰高新，有望在新一輪產(chǎn)業(yè)需求釋放中持續(xù)獲益，并進(jìn)一步提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力和增厚業(yè)績。