在俄烏地緣政治局勢升級、香港特區(qū)疫情嚴峻以及美聯(lián)儲加息臨近的多重因素影響下，QDII基金業(yè)績表現(xiàn)差異化加劇，首尾績差高達68個百分點。其中，油氣類基金霸屏年內(nèi)基金業(yè)績，而多只聚焦醫(yī)藥、生物科技主題的QDII基金年內(nèi)表現(xiàn)欠佳。

油氣類基金霸屏年內(nèi)基金業(yè)績

連日來，烏克蘭局勢步步升級，美西方國家對俄羅斯實施制裁引發(fā)油價飆升，國際油價本周波動幅度創(chuàng)歷史新高。本周美油累漲24.09美元，創(chuàng)1983年4月有紀錄以來最大美元計價漲幅，百分比漲幅26.3%，布油累漲25.5%，為1988年期貨合約推出以來最大周漲幅。

伴隨著國際油價的持續(xù)上漲，油氣類QDII基金仍然在全球市場表現(xiàn)震蕩之下業(yè)績居前。Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)油氣類QDII基金呈現(xiàn)霸榜之勢，2022年以來公募基金全市場業(yè)績榜單靠前位置均被油氣主題QDII基金占據(jù)。

截至3月5日，有18只QDII基金今年以來回報率超過20%，幾乎清一色油氣類基金，緊隨其后的是和黃金主題相關(guān)QDII基金。

其中嘉實原油LOF自年初以來收益領(lǐng)跑市場，年內(nèi)回報達38%，易方達原油A/C美元現(xiàn)匯緊隨其后，收益率也有34%，南方原油LOF、易方達原油LOF、南方原油C、易方達原油C人民幣、國泰商品LOF等5只基金今年以來的回報也已經(jīng)超過30%。另外，信誠商品LOF、廣發(fā)道瓊斯美國石油A/C美元現(xiàn)匯、廣發(fā)道瓊斯美國石油A/C人民幣、諾安油氣能源、華寶標普油氣A/C美元、華寶油氣LOF、銀華抗通脹主題等漲超20%。

自去年以來，全球能源價格就延續(xù)強勢表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2021年油價整體一路走高，2021年10月，WTI原油、布油即已雙雙漲破80大關(guān)。因此2021年，油氣類主題QDII也是全市場表現(xiàn)最好的一類基金。數(shù)據(jù)顯示，2021年QDII業(yè)績排行榜前十位清一色為原油類基金，其中廣發(fā)道瓊斯指數(shù)人民幣A以68%的漲幅排名首位。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度末，QDII基金規(guī)模為2594億元，相較于2020年年末的1293.5億元大幅增加1300億元?？梢钥闯?，在去年業(yè)績支撐之下，相關(guān)基金規(guī)模也實現(xiàn)了一定增長。

進入2022年以來，俄烏局勢“助燃”原油價格持續(xù)走高。廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)人民幣（QDII）基金經(jīng)理葉帥表示，展望未來，當前國際原油市場供不應(yīng)求局面尚存，在需求增量較為確定的背景下，供應(yīng)增量持續(xù)受限，導(dǎo)致油價有望繼續(xù)維持高位，且短期并未看到基本面緊缺緩解的趨勢。另一方面，地緣政治沖突預(yù)計將持續(xù)演繹并有望提升原油風險溢價，進一步推動油價上漲。

嘉實資源精選基金經(jīng)理蘇文杰表示，從供需關(guān)系看，供給端未出現(xiàn)明顯的強勢擴大，需求端正處于增長的過程，短期或?qū)⒅卧蛢r格維持一段時間的強勢。從持續(xù)性來說，后續(xù)如果國際地緣政治形勢稍微緩解，油價再持續(xù)保持這種上漲趨勢也是比較難的；不過基于供需的基本面，也很難再回到此前60美元以下的狀態(tài)。

華寶油氣LOF基金經(jīng)理楊洋認為，支撐油價上漲最基本的邏輯，是近七年原油生產(chǎn)商資本開支不足，以及短期需求修復(fù)帶來的供需錯配。特別是近三個月來，OPEC+產(chǎn)油國的產(chǎn)能未能如期增產(chǎn)，市場擔憂其是否能在未來提供足夠產(chǎn)能。

國泰基金表示，美國頁巖油產(chǎn)量恢復(fù)則相對更加緩慢，受制于原油生產(chǎn)企業(yè)的環(huán)保計劃等因素，高油價并未帶來顯著的資本支出和增產(chǎn)計劃。在歐美多國奧密克戎疫情回落帶來的需求端回升預(yù)期下，供需偏緊仍然支撐油價。鑒于當前俄烏局勢持續(xù)升級，若地緣風險正式演變?yōu)楣?yīng)沖擊，則使得本就供需偏緊的格局繼續(xù)惡化，導(dǎo)致油價供應(yīng)溢價繼續(xù)抬升，故短期油價或維持高企。

QDII基金首尾業(yè)績差高達68個百分點

與大宗商品主題類QDII基金表現(xiàn)突出對比鮮明的是，多只聚焦醫(yī)藥、生物科技主題的QDII基金年內(nèi)表現(xiàn)不佳。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月4日，11只QDII基金年內(nèi)跌幅達20%以上。其中，國泰境外高收益今年以來凈值下跌近30%，與業(yè)績領(lǐng)跑的基金相差68個百分點。博時恒生醫(yī)療ETF、廣發(fā)全球精選人民幣、易方達全球醫(yī)藥行業(yè)美元/人民幣、易方達標普生物科技美元現(xiàn)匯A/C、南方中證香港科技ETF、易方達標普生物科技人民幣A/C等均表現(xiàn)欠佳。從基金持倉來看，其中多只產(chǎn)品持有香港醫(yī)藥、科技板塊個股。

港股自2月下旬開始大幅下跌，年初起的反彈趨勢戛然而止，恒指已創(chuàng)5年新低，國指表現(xiàn)同樣不盡人意，科指擊穿5000點大關(guān)后仍不斷下探，3月4日再度重挫超4%。

華夏基金研究部主管張鈞認為，港股2月下行主要受到三方面因素的影響，包括內(nèi)地監(jiān)管政策、俄烏沖突以及美聯(lián)儲加息，雖然宏觀環(huán)境的不確定性引發(fā)投資者悲觀情緒，但這些因素主要影響投資者情緒，對上市公司實際運營的影響較低。他指出，俄烏事件目前對于中國的影響相對較低，甚至可能帶來有益影響。美聯(lián)儲加息落地前的階段投資者情緒會受到影響，但隨著3月加息落地，對港股的影響會逐漸減弱。

德邦基金海外與組合投資部總經(jīng)理郭成東則表示，在目前港股估值洼地情況下，隨著政策不確定性逐步消化，疊加港股本身較優(yōu)基本面和科技互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司較強的競爭力，港股有望在2022年走出筑底反彈的行情。對于目前市場普遍認為港股很難找到賣點的問題，郭成東則表示去年四季度是最煎熬、最悲觀的時刻，目前港股市場仍可挖掘結(jié)構(gòu)性的亮點。眼下港股市場還處在磨底階段，今年的港股性價比會呈現(xiàn)出來，然后會吸引市場關(guān)注和資金的持續(xù)流入。

匯豐晉信海外投資部總監(jiān)基金經(jīng)理程彧表示，反壟斷的初衷是鼓勵競爭，維護各個體量的行業(yè)參與者的正當利益，且對行業(yè)的正常監(jiān)管不會影響平臺型企業(yè)的競爭優(yōu)勢。我們認為監(jiān)管政策最嚴厲的時候可能已經(jīng)過去，我們或?qū)⒃?022年上半年看到相關(guān)政策的最終落地，之后互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)無論是盈利增長還是盈利透明度都將有所修復(fù)。同時2021年也是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)戰(zhàn)略投入高峰期，2022年、特別是下半年，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的戰(zhàn)略投入將逐步減少，疊加投入之后帶來的新增長，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)盈利大概率將得到釋放。因此我們預(yù)計，本輪龍頭互聯(lián)網(wǎng)公司的盈利拐點可能在未來半年出現(xiàn)，屆時有望開啟盈利修復(fù)主導(dǎo)的戴維斯雙擊。