邁入合規(guī)之年，教育上市公司表現(xiàn)如何?截至4月12日，包括高途、有道等在內(nèi)的多家教育企業(yè)均已發(fā)布2021年財(cái)報(bào)。記者注意到，“雙減”政策后，不少教育上市公司都開(kāi)始“甩賣(mài)”或直接關(guān)停中小學(xué)學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)，并朝著不同方向轉(zhuǎn)型。B端服務(wù)、智能硬件、海外業(yè)務(wù)成為其新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。而在剔除不合規(guī)業(yè)務(wù)后，部分企業(yè)甚至在第四季度實(shí)現(xiàn)了季度盈利。有業(yè)內(nèi)人士表示，2022年仍是教育企業(yè)探索轉(zhuǎn)型之年，如何在轉(zhuǎn)型浪潮下?lián)屨枷葯C(jī)，市場(chǎng)將重點(diǎn)關(guān)注機(jī)構(gòu)的科技、運(yùn)營(yíng)能力。

“降成本”后季度盈利

“雙減”政策發(fā)布之年，教育中概股的全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)慘淡。據(jù)記者梳理統(tǒng)計(jì)，在已發(fā)布2021全年財(cái)報(bào)的五家美股教育上市公司中，高途、有道、一起教育科技和掌門(mén)教育四家公司均交出了虧損成績(jī)單，其中，高途2021年全年凈虧損超31億元，同比擴(kuò)大了122.8%。

唯一實(shí)現(xiàn)盈利的51Talk，2021年凈利潤(rùn)也呈同比下滑表現(xiàn)。具體來(lái)看，51Talk在2021全年的凈利潤(rùn)為1.057億元，而2020年全年凈利潤(rùn)為1.470億元。

值得注意的是，盡管全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，但從2021年第四季度來(lái)看，上述五家公司均實(shí)現(xiàn)了單季度盈利。其中，高途凈利潤(rùn)為2.86億元，同比由虧轉(zhuǎn)盈;有道、掌門(mén)教育則是首次實(shí)現(xiàn)季度盈利。

“單季度盈利的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，主要由于三個(gè)慣性所致。”多鯨資本合伙人葛文偉分析指出，“雙減”之后，各家公司都進(jìn)行了大量的人員裁撤，人員出清和投放出清降低了運(yùn)營(yíng)成本。“過(guò)去教培企業(yè)為了擴(kuò)張，會(huì)選擇走‘戰(zhàn)略性虧損’的路線，而在‘雙減’之后，這樣的路線已經(jīng)走到頭，人員成本和流量投放成本都降至冰點(diǎn)，反映到財(cái)報(bào)上，就會(huì)迅速變成盈利的模型。”而除了降成本，教培企業(yè)減少對(duì)外投資，尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，也是實(shí)現(xiàn)四季度盈利的重要因素。

在葛文偉看來(lái)，上市公司實(shí)現(xiàn)單季度盈利的另一個(gè)原因在于公司期權(quán)激勵(lì)變現(xiàn)的減少。“教育中概股股價(jià)大跌，高管們也離職，財(cái)報(bào)中就不會(huì)出現(xiàn)期權(quán)激勵(lì)的變現(xiàn)部分，也降低了大量企業(yè)成本。”

拋售不合規(guī)業(yè)務(wù)

2021年7月，“雙減”政策正式發(fā)布，為校外培訓(xùn)時(shí)代畫(huà)上了句號(hào)。由此，各家機(jī)構(gòu)開(kāi)始剝離中小學(xué)學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)，保證上市公司主體合規(guī)。從時(shí)間節(jié)點(diǎn)及多家公司公告來(lái)看，2021年12月31日，是不少上市公司們自設(shè)的剝離“大限”。

此外，“雙減”政策的監(jiān)管也在逐步收緊。據(jù)教育部此前發(fā)布的2022年工作要點(diǎn)顯示，今年教育部將指導(dǎo)各地高中階段學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)，嚴(yán)格參照義務(wù)教育階段的政策要求落地執(zhí)行。2月17日，高途宣布在2月底前停止向高中學(xué)生提供與學(xué)科相關(guān)的輔導(dǎo)服務(wù)。

K12學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)，無(wú)疑是上市公司手中的“燙手山芋”。

記者注意到，近日已有多家上市公司以1元低價(jià)拋售旗下的學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)。其中，A股上市公司勤上股份擬1元轉(zhuǎn)讓旗下廣州龍文教育科技有限公司和北京龍文云教育科技有限公司的99%股權(quán);港股上市公司卓越教育也在公告中稱(chēng)，擬向霍爾果斯樂(lè)學(xué)創(chuàng)業(yè)投資有限公司出售旗下廣州市卓越里程教育科技有限公司的全部股權(quán)，代價(jià)為1元。

51Talk則在發(fā)布2021年財(cái)報(bào)的同時(shí)，披露了其收到的來(lái)自公司董事長(zhǎng)、CEO黃佳佳的非約束性建議書(shū)，擬1美元收購(gòu)51Talk在中國(guó)大陸的所有業(yè)務(wù)，及其附屬公司和公司控制的可變利益實(shí)體。

“剝離學(xué)科培訓(xùn)，是教育上市公司合規(guī)的必經(jīng)之路。”葛文偉表示，目前教育股股價(jià)跌至谷底，配合合規(guī)操作，能夠把學(xué)科培訓(xùn)的業(yè)務(wù)成本剝離在上市公司體系外，也能有效保護(hù)上市公司母體。“另外公司解散員工和團(tuán)隊(duì)的成本也比較高，在業(yè)務(wù)剝離的同時(shí)，也能讓大量員工剝離至上市公司體系外，降低裁員和業(yè)務(wù)縮減時(shí)的成本。”

如何轉(zhuǎn)型顯“神通”?

輕裝才好上陣，甩掉不合規(guī)包袱后，轉(zhuǎn)型成為擺在教育上市公司面前的新命題。

51Talk將戰(zhàn)略重點(diǎn)調(diào)整至海外;一起教育科技轉(zhuǎn)型教育SaaS服務(wù)商;高途全面轉(zhuǎn)型至成人培訓(xùn)和職業(yè)教育等業(yè)務(wù)領(lǐng)域;有道專(zhuān)注教育智能硬件研發(fā)，在詞典筆之外進(jìn)軍智能學(xué)習(xí)燈市場(chǎng);掌門(mén)教育從素質(zhì)教育、ToB業(yè)務(wù)、教育信息化及SaaS軟件服務(wù)等多元賽道入手，并表示將入局智能硬件領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)以自學(xué)產(chǎn)品為核心的課后解決方案。

轉(zhuǎn)換目標(biāo)人群和市場(chǎng)、發(fā)力教育科技，是上述教育上市公司轉(zhuǎn)型的共通點(diǎn)。

網(wǎng)易有道CEO周楓曾在此前接受采訪時(shí)表示，他對(duì)教育科技的使用和未來(lái)發(fā)展持有樂(lè)觀態(tài)度。“好的教育科技產(chǎn)品能夠?yàn)榻逃蛯W(xué)習(xí)帶來(lái)好處。”據(jù)周楓透露，除現(xiàn)有的詞典筆和智能學(xué)習(xí)燈外，有道也將探索更多學(xué)習(xí)場(chǎng)景。

“很多教育上市公司都轉(zhuǎn)向了智能硬件賽道，并在這個(gè)市場(chǎng)不斷加大投入。”葛文偉表示，智能硬件賽道的投資回收期長(zhǎng)，研發(fā)成本高，更考驗(yàn)企業(yè)的現(xiàn)金流和研發(fā)能力。

教育科技看重研發(fā)能力，轉(zhuǎn)換目標(biāo)市場(chǎng)則更考驗(yàn)企業(yè)的服務(wù)和運(yùn)營(yíng)能力。互聯(lián)網(wǎng)教育專(zhuān)家、素履咨詢(xún)創(chuàng)始人郁苗告訴記者，政策對(duì)校外培訓(xùn)監(jiān)管逐步收緊，目前行業(yè)的出清已經(jīng)差不多了。“資本可能會(huì)更看好與企業(yè)服務(wù)相關(guān)的培訓(xùn)業(yè)務(wù)，另外職業(yè)培訓(xùn)、產(chǎn)教融合方面也被認(rèn)為還有成長(zhǎng)空間。”

“一部分資本還愿意看職業(yè)教育，因?yàn)槁殬I(yè)教育相對(duì)來(lái)講，受政策的長(zhǎng)期利好。”郁苗直言，“職業(yè)教育不能像過(guò)去的K12階段一樣掙大錢(qián)、掙快錢(qián)，脫虛向?qū)?、與產(chǎn)業(yè)相結(jié)合、賦能產(chǎn)業(yè)的職業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，還會(huì)有長(zhǎng)期成長(zhǎng)和發(fā)展的空間。”(記者程銘劼趙博宇)