基金半年報(bào)已經(jīng)悉數(shù)揭曉，基民上半年的收益如何？

在關(guān)于基金投資的討論中，基金收益率一直是市場(chǎng)最關(guān)注的指標(biāo)之一。不過(guò)，隨著“基金掙錢(qián)，基民不掙錢(qián)”的話題被廣泛討論，基民實(shí)際的“買(mǎi)基”收益率如何，也成為了越來(lái)越多人關(guān)注的焦點(diǎn)。

就半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)而言，上半年，在偏股混合型和主動(dòng)股票型基金中，單只基金最多為基民創(chuàng)造了近10億元的利潤(rùn)，也有部分基金能在震蕩市中為基民創(chuàng)造10%以上，甚至20%以上的收益率。業(yè)內(nèi)人士表示，除了基金本身的收益率之外，基金的規(guī)模、持有人換手率以及機(jī)構(gòu)持有人占比這幾大要素與基民的收益也有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)，建議基民選擇業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好、持有人換手率較低的基金。

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上半年這些主動(dòng)權(quán)益基金為基民獲利較多

基金收益率是絕大部分基金持有人都會(huì)密切關(guān)注的指標(biāo)，也一度成為了基民選基金的首要參考。然而，隨著“基金掙錢(qián)，基民不掙錢(qián)”的話題受到熱議，越來(lái)越多人開(kāi)始關(guān)注基金能為基民帶來(lái)的到手收益。

隨著公募基金半年報(bào)披露完畢，加權(quán)平均凈值利潤(rùn)率這項(xiàng)重要的持有人利潤(rùn)數(shù)據(jù)也浮出水面?；鸢肽陥?bào)和年報(bào)中披露的加權(quán)平均凈值利潤(rùn)率反映了持有人整體的收益情況，可以被視為基金持有人投資收益的直觀體現(xiàn)。（注：加權(quán)平均凈值利潤(rùn)率的分子為基民利潤(rùn)，即期末資產(chǎn)凈值相比期初資產(chǎn)凈值的變動(dòng)剔除總申購(gòu)金額、總贖回金額以及分紅金額的影響，分母為期初資產(chǎn)凈值加上期間的加權(quán)現(xiàn)金流變化）。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，盡管權(quán)益市場(chǎng)震蕩不斷，仍有不少主動(dòng)權(quán)益基金為基民創(chuàng)造了可觀的利潤(rùn)。基民獲利比較靠前的基金包括丘棟榮在管的中庚價(jià)值領(lǐng)航、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有、劉曉在管的國(guó)富深化價(jià)值等。

具體來(lái)看，丘棟榮的兩只產(chǎn)品今年上半年都表現(xiàn)不俗，中庚價(jià)值領(lǐng)航上半年的規(guī)模大幅增長(zhǎng)，由去年末的36.49億元增長(zhǎng)到今年中的154.75億元。該基金保持著高權(quán)益?zhèn)}位運(yùn)行，上半年的基金收益率為13.48%，而同期滬深300的收益僅為-9.22%。該基金的機(jī)構(gòu)投資者占比約62%，在百億規(guī)模的主動(dòng)權(quán)益基金中屬于機(jī)構(gòu)持有占比較高的一類(lèi)基金。中庚價(jià)值領(lǐng)航上半年為持有人獲得了9.83億元的利潤(rùn)，基民收益率也達(dá)到了11.97%。

中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有上半年的規(guī)模穩(wěn)中有升，由去年末的63.01億元增長(zhǎng)到今年中的75.09億元，該基金上半年的基金收益率為15.84%。中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有上半年為持有人獲得了9.7億元的利潤(rùn)，基民收益率達(dá)到了15.79%。

國(guó)富深化價(jià)值上半年也經(jīng)歷了規(guī)模的大幅增長(zhǎng)，由去年末的22.7億元增長(zhǎng)到今年中的97.1億元。該基金過(guò)去幾個(gè)季度在機(jī)構(gòu)投資者占比方面經(jīng)歷了較大幅度的起落，于今年年中上升到約84.3%的高位。值得注意的是，該基金上半年的基金收益率為-7.35%，但基民利潤(rùn)達(dá)到了5.73億元，基民收益率高達(dá)11.2%，基民實(shí)際到手的投資收益率比基金本身的收益率高出不少。

與此同時(shí)，在基民利潤(rùn)超過(guò)1億元的基金中，上半年基民收益率比較靠前的則是黃海的萬(wàn)家精選A、周智碩的建信潛力新藍(lán)籌A、周紫光的中信建投低碳成長(zhǎng)A等。

具體而言，萬(wàn)家精選A的規(guī)模由去年末的6.58億元微增至今年中的7.13億元，該基金上半年的基金收益率為40.77%，表現(xiàn)亮眼。萬(wàn)家精選A上半年為基民獲得了2.3億元的利潤(rùn)，基民收益率達(dá)到了29.93%，雖然基民收益率與基金的收益率相比還有一定差距，但這樣的表現(xiàn)在一眾基金中已然相當(dāng)突出。

建信潛力新藍(lán)籌A上半年的基金收益率為5.87%，其規(guī)模也在今年上半年實(shí)現(xiàn)了較大突破。該基金的規(guī)模由去年末的2.16億元增長(zhǎng)至今年中的16.43億元。與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者的占比也得到了大幅提升，由去年末的25%上升至今年中的84%。建信潛力新藍(lán)籌A上半年為基民獲得了2.61億元的利潤(rùn)，基民收益率達(dá)到了26.02%，與基金收益率相比，基民的超額獲得感非常突出。

中信建投低碳成長(zhǎng)A上半年的基金收益率為18.63%，該基金發(fā)行于去年底，至今已積累了較好的業(yè)績(jī)，在同類(lèi)產(chǎn)品中排名靠前。該基金在今年年中的規(guī)模僅3.74億元，但它上半年為基民獲得了1.11億元的利潤(rùn)，基民收益率達(dá)到了18.68%。

基民收益不如基金收益？選基還要關(guān)注這些指標(biāo)

貓頭鷹基金研究院的研究總監(jiān)伍彥妮表示，根據(jù)他們的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，基民收益率的數(shù)據(jù)大都落后于基金的平均凈值增長(zhǎng)率。近8年來(lái)，偏股混合型基金年化收益率均值為17.06%，而持有人的年化回報(bào)為10.96%，整體落后基金收益率6.1個(gè)百分點(diǎn)。在2015、2019、2020年牛市年份，基民收益率平均分別落后基金收益率10.4%、9.2%和16%；在其他震蕩市及熊市年份，基民收益率平均落后基金收益率2~5%不等。

伍彥妮認(rèn)為，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，有三個(gè)維度的因素對(duì)基民利潤(rùn)的影響較大。其一是基金的業(yè)績(jī)，其二是基金的波動(dòng)，其三是基金的規(guī)模增長(zhǎng)及持有人換手率。

具體而言，持有的基金業(yè)績(jī)?cè)胶?，持有人的回?bào)整體也會(huì)相應(yīng)越高。盡管承受較高的風(fēng)險(xiǎn)可以給投資帶來(lái)較高的收益，但是，如果一只基金的波動(dòng)率過(guò)高，對(duì)持有人賺取利潤(rùn)反而是不利的。也就是說(shuō)，相對(duì)偏低波動(dòng)、偏高收益的基金，通常而言會(huì)比高波動(dòng)、高收益的基金有更好的持有體驗(yàn)，基民的獲得感也更高。因此，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，更應(yīng)該選擇的是具有較好風(fēng)險(xiǎn)收益比的產(chǎn)品。

伍彥妮同時(shí)提到，如果一只基金的規(guī)模增長(zhǎng)幅度較大，持有人換手率較高，這并不利于基民獲得超越基金收益的回報(bào)。這與多數(shù)基金持有人日常的感知相吻合，即頻繁地買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出其實(shí)并不利于基民吃到基金凈值增長(zhǎng)的紅利，長(zhǎng)期投資對(duì)于提升持有人的獲得感十分關(guān)鍵。