英國央行本周將考慮是否進(jìn)行33年來最大的一次加息，以應(yīng)對(duì)通脹飆升和市場對(duì)英國資產(chǎn)信心減弱的局面。

由于英國通脹率達(dá)到了央行2％目標(biāo)的五倍，且英鎊幾乎每天都在下跌，甚至在9月16日跌破1.14美元，為1985年來首次。

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央行行長安德魯·貝利正面臨著加快貨幣緊縮步伐的壓力。英國首相特拉斯準(zhǔn)備采取措施保護(hù)家庭免受能源費(fèi)用上漲的沖擊，這將給經(jīng)濟(jì)帶來一定刺激，令分析師和英國央行預(yù)期中的經(jīng)濟(jì)低迷有所緩和。美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)將其關(guān)鍵利率進(jìn)一步推高至超過英國的貸款成本，這可能會(huì)進(jìn)一步削弱英鎊。

法國巴黎銀行首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Hollingsworth在給客戶的一份報(bào)告中寫道：

“加息75個(gè)基點(diǎn)的理由比加息50個(gè)基點(diǎn)更有說服力?！?/p>

加息存在不確定因素

在接受媒體調(diào)查的47位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，多數(shù)人預(yù)計(jì)英國央行將在9月22日將上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，使其達(dá)到2.25％。上周五，投資者預(yù)期英國央行加息25個(gè)基點(diǎn)的概率略微超過50％，此前這一概率高達(dá)80%。

不過，本月英國央行加息存在一些不確定因素：

1.英國央行貨幣政策委員會(huì)內(nèi)部由九人組成，該委員會(huì)最鷹派成員之一Michael Saunders上個(gè)月卸任，由Swati Dhingra接替，后者對(duì)利率持什么看法外界尚不十分了解。

2.英國央行原本計(jì)劃支持量化緊縮，也就是出售資產(chǎn)組合中的債券，但特拉斯決定籌借巨額資金以抵御冬季能源成本飆升帶來了一個(gè)不確定因素。

對(duì)此，Investec的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ellie Henderson表示：“有人已經(jīng)質(zhì)疑這是否是將英國國債賣回市場的合適時(shí)機(jī)。”

8月，英國央行將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，是1995年初以來的最大幅度加息。如果本周加息75個(gè)基點(diǎn)，將是1989年（當(dāng)時(shí)英國消費(fèi)繁榮推動(dòng)通脹快速飆升）以來的最大加息幅度。1992年匯率危機(jī)期間，英國曾經(jīng)宣布過更大幅度的加息，但一天之內(nèi)就撤銷。

加息50個(gè)基點(diǎn)無異于鴿派？

上周五是1992年9月16日“黑色星期三”的30周年，英鎊當(dāng)天自1985年以來首次跌破1.14美元。英國國債最近也跑輸同行，10年期國債收益率上周一度攀升至3.22％，創(chuàng)下十多年來的最高水平。

本月的英國央行會(huì)議因女王伊麗莎白二世去世而推遲一周，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和決策者關(guān)于如何應(yīng)對(duì)沖擊英國經(jīng)濟(jì)的各種因素存在分歧。

英國通脹率或?qū)⑦M(jìn)一步上升，企業(yè)難以找到填補(bǔ)空缺職位所需的員工，推高了工資但也限制了企業(yè)增長速度。與此同時(shí)，民眾遭受一代人以來最嚴(yán)重的生活成本擠壓讓經(jīng)濟(jì)前景變得黯淡。

英國央行決策者Catherine Mann以及法國巴黎銀行、摩根大通和瑞信經(jīng)濟(jì)學(xué)家等“鷹派”認(rèn)為，壓制通脹是首要任務(wù)，英國央行不能再落后于美聯(lián)儲(chǔ)了。他們認(rèn)為，首相特拉斯凍結(jié)能源成本會(huì)使物價(jià)到明年保持在比英國央行預(yù)期更高的水平。

摩根大通的Allan Monks在一份致客戶的報(bào)告中寫道：

“意見各不相同，但我們看到了更大幅度調(diào)整（加息75個(gè)基點(diǎn)）的明確理由。加息50個(gè)基點(diǎn)無異于鴿派，在大規(guī)模、資金不足、目標(biāo)不明確的財(cái)政寬松政策（伴隨著市場信心下降）時(shí)期，這將很難證明是合理的。”

包括英國央行官員Silvana Tenreyro在內(nèi)的鴿派則越來越擔(dān)心經(jīng)濟(jì)陷入曠日持久的滑坡，進(jìn)而抑制通脹。一些人認(rèn)為，天然氣和電力價(jià)格上漲對(duì)各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)構(gòu)成壓力，英國央行將比市場預(yù)期更早降息。

巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家Fabrice Montagne在一份報(bào)告中寫道：

“經(jīng)濟(jì)放緩的范圍擴(kuò)大對(duì)任何進(jìn)一步的緊縮都構(gòu)成越來越大的挑戰(zhàn)，我們預(yù)計(jì)持異議的鴿派聲音會(huì)變得更加響亮?！?/p>

投資者押注利率明年將在4.5％以上達(dá)到峰值。最近幾周他們幾乎完全排除了先前預(yù)期的2023年底之前降息的可能性。