長(zhǎng)假期間，國(guó)際原油價(jià)格顯著反彈。10月10日，A股石油石化板塊走勢(shì)偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)能源化工期貨大面積上漲。

分析人士認(rèn)為，從基本面、宏觀面等角度來(lái)看，短期供給擾動(dòng)及通脹因素對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐，預(yù)計(jì)油價(jià)短期將偏強(qiáng)震蕩。但長(zhǎng)期看，原油需求下行仍是大概率事件。

(相關(guān)資料圖)

石化資產(chǎn)走強(qiáng)

Wind數(shù)據(jù)顯示，10月10日申萬(wàn)一級(jí)石油石化指數(shù)上漲0.5%，寶莫股份、準(zhǔn)油股份、貝肯能源均漲停。

圖片來(lái)源：Wind

國(guó)內(nèi)能源化工期貨大面積上漲。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至收盤(pán)，低硫燃料油、原油期貨主力合約均漲超11%，燃料油期貨主力合約漲超8%，PTA期貨主力合約漲超6%。

圖片來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)

“近期受OPEC+減產(chǎn)消息刺激，原油價(jià)格大幅上升，帶動(dòng)其他能化品種價(jià)格上行?？傮w來(lái)看，能化品種基本以跟隨原油價(jià)格上行為主，只是不同品種由于下游需求情況不同，跟漲幅度不同?！睎|海期貨能化分析師王亦路對(duì)中國(guó)證券報(bào)·中證金牛座記者表示，PTA由于下游需求持續(xù)走弱，聚酯廠家年內(nèi)不斷減產(chǎn)，跟漲原油幅度不及其他品種；有色和黑色品種等，雖然也有跟漲，但更多是受盤(pán)面情緒帶動(dòng)。

美爾雅期貨原油分析師張宗珺對(duì)記者表示，近日油價(jià)上漲，一方面從成本端帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上游的能源及油品價(jià)格上行，另一方面也因高價(jià)抑制了下游的需求。在需求走弱的背景下，中下游衍生品漲幅有限。

油價(jià)波動(dòng)考驗(yàn)下游企業(yè)

王亦路表示，在原料成本價(jià)格波動(dòng)較高的情況下，下游企業(yè)由于采取不同的經(jīng)營(yíng)及保護(hù)手段，經(jīng)營(yíng)情況出現(xiàn)較大的差異。一些企業(yè)這兩年不斷在低價(jià)進(jìn)行原料囤積，或者進(jìn)行原料套保。采取這類(lèi)措施的企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和盈利情況都超出未操作的同類(lèi)企業(yè)。

“原油價(jià)格波動(dòng)，進(jìn)而引發(fā)下游化工品利潤(rùn)波動(dòng)加大，對(duì)企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成一定的壓力，下游企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中越來(lái)越重視對(duì)原油價(jià)格的判斷，盡可能通過(guò)期貨工具平抑價(jià)格和利潤(rùn)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?！弊辖鹛祜L(fēng)期貨聚酯鏈研究員劉思琪表示，在原油價(jià)格上漲過(guò)程中，越來(lái)越多的企業(yè)通過(guò)買(mǎi)入原油期貨進(jìn)行套期保值，以規(guī)避原料大幅上漲帶來(lái)的企業(yè)利潤(rùn)壓縮的風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

油價(jià)短期或偏強(qiáng)震蕩

展望后市，王亦路認(rèn)為，由于產(chǎn)能投資不足，預(yù)計(jì)今年四季度以及明年年初，原油市場(chǎng)總體短缺量將會(huì)達(dá)到100萬(wàn)桶/天。疊加近期天然氣市場(chǎng)供應(yīng)同樣呈現(xiàn)長(zhǎng)期短缺局面，因此預(yù)計(jì)油氣板塊的生產(chǎn)勘探，以及天然氣接收站、管道運(yùn)營(yíng)等企業(yè)仍有一定的投資價(jià)值。長(zhǎng)期來(lái)看，原油需求下行逐漸兌現(xiàn)仍是大概率事件。

紫金天風(fēng)期貨原油研究員黃琬喆表示，在低庫(kù)存、油品需求旺季以及供不應(yīng)求的緊平衡下，油市基本面支撐相對(duì)較強(qiáng)，但需求端受到美國(guó)通脹、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期等因素影響。

張宗珺認(rèn)為，從宏觀層面來(lái)看，歐美加速推進(jìn)加息，本輪通脹處于歷史性高位，油價(jià)迅速回落的概率不大，市場(chǎng)焦點(diǎn)更多放在緊縮周期下石油需求增幅逐漸放緩。因此油價(jià)在重心上移后，預(yù)計(jì)會(huì)在90-100美元/桶區(qū)間運(yùn)行。