投資小紅書-第114期

【資料圖】

近日，“量子基金”前合伙人吉姆·羅杰斯在接受澎湃新聞采訪時(shí)表示，過去40年中，沒有一個(gè)國家能像中國一樣發(fā)展得如此迅速、如此強(qiáng)勁、如此穩(wěn)健，他將給自己的孩子們留大量的中國股票，希望50年后孩子們會(huì)夸自己（羅杰斯）真聰明。

羅杰斯是一位非常成功的投資人，他被巴菲特評價(jià)為“對市場大趨勢的把握無人能及?！绷_杰斯曾在1971年和1998年兩次做多原油，此后十年原油的價(jià)格均上升超過10倍。羅杰斯在1988年首次買入中國股票，當(dāng)時(shí)中國股市還處于柜臺交易時(shí)代。

羅杰斯絕不是隨口夸獎(jiǎng)中國的，而是建立在知行合一的基礎(chǔ)上。在投資中國之前，他曾周游過世界，包括橫穿過中國，所見所聞讓他對中國前景充滿信心。為了讓女兒更好地學(xué)習(xí)中文，羅杰斯2007年舉家從紐約搬到離中國更近的城市新加坡定居。

本期券商中國·投資小紅書從《投資大師羅杰斯給寶貝女兒的12封信》中摘錄了多個(gè)富有洞察力和遠(yuǎn)見的忠告，它不僅囊括了投資的一些重要通則，而且包含了一位資深投資家對中國的長遠(yuǎn)看法，他以金錢和女兒的未來來押注中國的前景。

羅杰斯曾說過：“通往財(cái)富和自由之路，屬于登高望遠(yuǎn)的投資者！你要有遠(yuǎn)見，這是好的投資者的成功秘訣?！闭驹诋?dāng)前滬指3000點(diǎn)徘徊之際，羅杰斯的思考無疑會(huì)讓我們撥開眼前的迷霧，看得更遠(yuǎn)。

不要讓別人影響你

羅杰斯：別人的忠告當(dāng)然有對的時(shí)候，但事后證明這些忠告無用的次數(shù)卻更多。你必須靠自己研究——盡可能學(xué)習(xí)面對挑戰(zhàn)的本事，自行判斷訊息的真?zhèn)尾樽约鹤鰶Q定。直到年過三十，我終于了解這才是最佳的投資之道。

我用中國給你舉個(gè)例子。在20世紀(jì)80年代，我發(fā)現(xiàn)中國大有潛力，于是開始盡我所能地搜集中國的資料，開始在這里投資，但當(dāng)時(shí)幾乎沒有西方人試著在中國投資過。我聽從自己的直覺，盡可能研讀所有我找得到的有關(guān)中國各種局勢的文件，也實(shí)地參觀訪問好些地方做自己的研究。

邏輯就很簡單：這個(gè)國家有超過10億的人口，他們的儲(chǔ)蓄率高得驚人，一個(gè)有這么高儲(chǔ)蓄率的國家，怎么可能不會(huì)成長？相反，看看美國，在20世紀(jì)90年代我第一次環(huán)球旅行時(shí)，美國的儲(chǔ)蓄率只有4%，現(xiàn)在更低，雪上加霜的是，美國還有嚴(yán)重的財(cái)政危機(jī)。

當(dāng)別人相信一些“常識”，認(rèn)為投資中國太冒險(xiǎn)時(shí)，我聽從自己的判斷，大膽投資中國。

成功和失敗的關(guān)鍵在于注意細(xì)節(jié)

羅杰斯：投資和生活一樣，細(xì)節(jié)往往是成功或失敗的關(guān)鍵。所以，你不能忽略任何細(xì)節(jié)，不管它看似多么的無關(guān)緊要，你必須搜尋、驗(yàn)證每個(gè)訊息，只要與你的投資決策有關(guān)，都不能掉以輕心。任何讓你覺得不安的問題或感覺，都要找出答案來。

大部分人之所以不成功，原因往往出在研究不夠徹底，只看他們隨手拿來的信息。唯有系統(tǒng)化、巨細(xì)無遺的研究，你才會(huì)得到成功所需的知識。當(dāng)然這需要勤奮下苦功，但是這種努力的代價(jià)足以使你比別人占優(yōu)勢。

假如你要追求一樣?xùn)|西，包括投資在內(nèi)，千萬不要低估勤勞的價(jià)值。仔細(xì)研讀每一份你所能拿到的財(cái)務(wù)報(bào)表，包括附加的細(xì)節(jié)批注；求證每一份報(bào)表的正確性，以及最高管理層預(yù)估這家公司的未來走向、未來產(chǎn)值。自己“動(dòng)腳”找出他們的顧客、廠商、競爭的同業(yè)，以及任何可能影響公司營運(yùn)的人，問他們細(xì)節(jié)以求證報(bào)表的真實(shí)性。

除非你有把握自己比98%的華爾街投資分析家更了解這家公司，否則不要把錢投進(jìn)去。沒有額外的努力與付出，成功是不會(huì)落在你身上的。

“確定”而不是“認(rèn)為”構(gòu)成投資理由

羅杰斯：“認(rèn)為”這東西有價(jià)值不能構(gòu)成投資理由。除非你能“確定”這個(gè)東西有價(jià)值，不然不要投資。

20世紀(jì)60年代，通用汽車公司是全世界最成功的公司，股票非常值錢。一位分析師來到通用董事會(huì)對他們說：“日本人就要來了?！睕]人理會(huì)他，連問一下這句話是什么意思都沒有；而那些有做功課的人，老早已經(jīng)把他們手中的“高價(jià)”通用股票賣掉換成豐田汽車的股票。

直到20世紀(jì)90年代，西爾斯百貨一直都是最貴的股票，當(dāng)時(shí)沒有人注意到一家股票很便宜但一直持續(xù)成長的公司——沃爾瑪，因?yàn)闆]有人愿意花功夫看一看美國小鎮(zhèn)都發(fā)生了什么事兒。那些花時(shí)間觀察的人買了沃爾瑪?shù)墓善?，而不是西爾斯或其他“有價(jià)值”公司的股票。

當(dāng)你打算在某個(gè)國家大量投資時(shí)，要先查一下這個(gè)國家基礎(chǔ)制度的強(qiáng)度。它的人民守法嗎？它有抓貪污掃除賄賂嗎？它的法律保障守法的公司嗎？要做到這件事，不是讀讀報(bào)章雜志所寫的東西就可以。我不是“只認(rèn)為”中國有價(jià)值，我是“的確知道”中國有價(jià)值。

投資要獨(dú)立思考

羅杰斯：下面是一個(gè)很好的例子：1970年時(shí)一桶原油才3美元。大部分的“專家”認(rèn)為油價(jià)不會(huì)上升，許多人甚至相信新的工業(yè)技術(shù)，如鉆油的鉆頭、深海的探油及海平面的采油，加上阿拉斯加、墨西哥及北海發(fā)現(xiàn)的油礦，會(huì)進(jìn)一步壓低油價(jià)。但是，仔細(xì)地研究會(huì)發(fā)現(xiàn)石油供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上需求。知道原油價(jià)格終究會(huì)上升的理由再簡單不過了：供給減少的速度快于原油注入市場的速度，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)最基本的常識。

1971年左右我之所以投資在原油上，我的研究支持我自己“油價(jià)會(huì)上升”的觀點(diǎn)。到1980年，一桶原油的價(jià)格是35美元，比我當(dāng)時(shí)投資足足漲了10倍。到那個(gè)時(shí)候，每個(gè)人——包括當(dāng)時(shí)低估原油價(jià)值的人——都拼命喊著要投資原油。很顯然，市場過熱了。

1998年當(dāng)我重新投資原油時(shí)，原油每桶不過15美元，10年之后，它已經(jīng)漲到超過100美元一桶。需求不斷上升，所以價(jià)格也會(huì)持續(xù)上升，直到某種龐大的新能源上市取代石油，或是什么事故發(fā)生使需求大幅減少。

認(rèn)真思考真相

羅杰斯：21世紀(jì)信息爆炸，當(dāng)訊息如潮水般涌進(jìn)我們的生活時(shí)，我會(huì)很驚訝費(fèi)心確認(rèn)手頭上訊息真?zhèn)蔚娜司谷贿@么少！那些在投資上失敗的人，正是那些連財(cái)務(wù)報(bào)告都沒有讀完的人，因?yàn)樗麄儧]有看到投資成功和充分信息之間的相關(guān)性。假如你想擁有成功的人生，多么無關(guān)緊要的工作也絕對不要忽略。

將世界納入你的眼中

羅杰斯：市場經(jīng)濟(jì)的觀念在中國已經(jīng)深植人心，中國能充分運(yùn)用它的資金，中國人會(huì)到海外留學(xué)，將資本及知識技術(shù)帶回中國。廣泛來說，中國經(jīng)濟(jì)的崛起使得商品市場的需求大幅上升，在過去的30年里，中國有了戲劇性的發(fā)展，看到穿著摩登的女郎騎摩托車、你會(huì)以為你身在巴黎或米蘭。對我來說，這是最清楚不過的，中國已經(jīng)不再是你所知道的中國了，上海在21世紀(jì)會(huì)變成一個(gè)了不起的城市。

永遠(yuǎn)不要做一個(gè)孤立主義者

羅杰斯：我經(jīng)常指出，鎖國主義和保護(hù)主義會(huì)引起很多麻煩，而且不可能持久。從歷史的角度看，凡是抱著排外政策的國家都苦嘗國力顯著下降的后果。

20世紀(jì)30年代美國的經(jīng)濟(jì)大恐慌，有一部分就是因?yàn)樗扇〉谋Ｗo(hù)政策及鎖國政策——提高關(guān)稅對其他國家貨物出口造成嚴(yán)重打擊，這些國家的蕭條最后造成美國經(jīng)濟(jì)的蕭條。

如果你想使自己和你的國家變得更好，偏見、歧視及不能接納他人一點(diǎn)好處也沒有。我看到美國一些令人不安的排外趨勢，拒絕外來的創(chuàng)見、外國產(chǎn)品和外國人民。許多人用“美國一直都是如此”為這種行為辯解。假如我們重復(fù)20世紀(jì)30年代的行為，結(jié)果會(huì)像當(dāng)年一樣悲慘。

學(xué)習(xí)歷史

羅杰斯：歷史通常會(huì)自我重復(fù)，因?yàn)槿诵圆粫?huì)改變。我們在雜志或報(bào)紙頭版不時(shí)看到的某些偶發(fā)事件或主題，被形容為創(chuàng)新的、突發(fā)的或空前的，看起來好像是有些新奇或不一樣的事情發(fā)生了。此時(shí)你要回頭看看歷史事例，你一定能找到前例，但是要記住歷史脈絡(luò)各有不同，不要期待事情會(huì)完全相同。

可以舉“互聯(lián)網(wǎng)革命”的例子來說，許多人的反應(yīng)好像某件全新的事情發(fā)生了，但它其實(shí)只是歷史上一再重復(fù)出現(xiàn)的許多科技革新中的一個(gè)。那些有歷史觀的人可以指出許多這類“革命”：包括鐵路、高速帆船、飛機(jī)、電力、收音機(jī)、電話、電視和計(jì)算機(jī)。投資在任何這些“新世紀(jì)”的東西上，有時(shí)候會(huì)讓你虧得很慘。

每當(dāng)某人宣稱某樣?xùn)|西是“前所未有的創(chuàng)新”的時(shí)候，我都會(huì)留意市場是否過熱了，然后同樣當(dāng)機(jī)立斷抽出我的資金。這也是我為什么在1999～2000年間賣空高科技類的股票。就在這個(gè)時(shí)候，我所投資的大宗商品開始上漲。

這是中國的世紀(jì)

羅杰斯：無論住在世界上任何地方的任何人，我所能給予他們的最佳忠告可能是，讓你的孩子和孫子學(xué)中文，在他們的時(shí)代，中文和英文會(huì)是世界上最重要的兩種語言。21世紀(jì)屬于中國，這個(gè)時(shí)刻正在發(fā)生，就在你的眼前。

當(dāng)我們回顧歷史時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)西班牙主宰著16世紀(jì)，之后兩百年法國是最繁榮的國家，英國在19世紀(jì)大放光彩，而20世紀(jì)是美國的世紀(jì)?，F(xiàn)在21世紀(jì)屬于中國，一個(gè)偉大的國家再現(xiàn)。

我頭四次所見的中國，與我后來所看到的有天壤之別。我第一次去中國是1984年，自此以后，我前后又去了很多次，甚至花了好幾個(gè)月時(shí)間住在那里。1988年我買了中國第一只股票，是一只銀行股票。當(dāng)我在1999年再訪上海時(shí)，我在那兒開了戶頭，繼續(xù)在中國做更多的投資。當(dāng)我1999年再到中國時(shí)，我對自己看到的重大改變深感震驚。中國為了提升生產(chǎn)力所做的努力如今已開花結(jié)果，它在家電、手機(jī)和摩托車等產(chǎn)業(yè)的制造能力已經(jīng)超越美國。

中國經(jīng)濟(jì)還會(huì)再成長，我想在我有生之年，它都會(huì)一直增長，所以我的中國股票將會(huì)是我留給子孫的禮物。

不要驚慌，學(xué)習(xí)心理學(xué)

羅杰斯：要在投資上成功，你需要學(xué)習(xí)心理學(xué)。情緒會(huì)驅(qū)使股票市場走向某一方向。每個(gè)人都會(huì)驚慌，我自己也驚慌過好幾次，在股市賠了很多錢。如果你在市場驚慌的迷霧中喪失自己的看法，那就等于在市場上喪失了自己的金錢。

當(dāng)你了解心理學(xué)后，對自己會(huì)有更深刻的認(rèn)識。短期交易的價(jià)格是受人的心理所驅(qū)動(dòng)，而中期和長期的投資，基本因素的影響大過心理因素。一般來說，我很少用圖表買賣，但是假如我感覺大眾的歇斯底里癥又犯了時(shí)，我會(huì)用它來檢驗(yàn)事實(shí)。眾人處在歇斯底里的狀態(tài)下，我知道價(jià)格最后會(huì)回到恰當(dāng)?shù)某潭龋晕揖唾u空。但是要小心的地方是，不要因?yàn)閮r(jià)格很高就賣空，除非它已經(jīng)貴到不可思議。

永遠(yuǎn)對改變保持敏感

羅杰斯：我所謂的改變不是那種表面的，而是基本的、深層的，通常幾十年才會(huì)發(fā)生一次的轉(zhuǎn)換。世界現(xiàn)在正在轉(zhuǎn)變，那個(gè)在21世紀(jì)有潛力能夠變成超級強(qiáng)國的，不是美國，而是中國。

當(dāng)我第一次橫穿中國旅游時(shí)，我就感覺這個(gè)改變即將發(fā)生。我親眼看到，而且真正感覺到中國的潛力：它有超13億人口，它有超強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)能力，過去一段時(shí)間這個(gè)改變已經(jīng)發(fā)生，不久的將來就會(huì)將中國引導(dǎo)到一條世界強(qiáng)國的路上。

當(dāng)我還是個(gè)孩子的時(shí)候，美國是世界第一強(qiáng)國?，F(xiàn)在我們是歷史上最大的債務(wù)國，許多地方過度開發(fā)、過度擴(kuò)張。那些不愿承認(rèn)改變的到來、不肯接受改變的人會(huì)被時(shí)代淘汰，而得益的是那些能看出改變、擁抱改變的人。

（摘自《投資大師羅杰斯給寶貝女兒的12封信》 作者：吉姆·羅杰斯 洪蘭 譯