“我們庫(kù)存已經(jīng)回到一個(gè)相對(duì)健康的狀態(tài)，聽(tīng)說(shuō)有經(jīng)銷(xiāo)商已經(jīng)停止降價(jià)，同時(shí)暫?，F(xiàn)貨報(bào)價(jià)，”11月17日，國(guó)內(nèi)一家頭部MLCC（片式多層陶瓷電容器）廠(chǎng)商高管對(duì)記者表示。

記者近日梳理發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)多家MLCC頭部廠(chǎng)商三季度存貨指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)與提升，行業(yè)正逐漸走出持續(xù)一年的低谷期，也有上市公司明確表示開(kāi)工率將會(huì)提升。同時(shí)，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，隨著庫(kù)存回歸合理，MLCC行業(yè)Q4景氣度有望見(jiàn)底，明年一季度至二季度或出現(xiàn)訂單需求回暖。

現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存去化接近尾聲

(相關(guān)資料圖)

據(jù)TrendForce近日一份報(bào)告稱(chēng)，11月起，全球MLCC龍頭村田、三星等陸續(xù)接獲網(wǎng)通、主機(jī)板、顯示卡以及中國(guó)二線(xiàn)手機(jī)品牌客戶(hù)量小急單，顯示主機(jī)板、顯卡市場(chǎng)近期已回歸健康水位。

記者17日與國(guó)內(nèi)MLCC頭部廠(chǎng)商了解最新行業(yè)狀況，上述頭部MLCC廠(chǎng)商人士告訴記者，今年一季度以來(lái)，整個(gè)行業(yè)一直處于消化庫(kù)存階段?！白顕?yán)重時(shí)，下面經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存水位達(dá)到4-5個(gè)月，現(xiàn)在我們自己的庫(kù)存水平已經(jīng)降至1.5個(gè)月左右，預(yù)計(jì)四季度逐步見(jiàn)底，”該人士預(yù)計(jì)。

這一趨勢(shì)也從數(shù)據(jù)上得到印證。記者梳理多家MLCC頭部廠(chǎng)商數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，這種局面三季度以來(lái)逐漸改變。

數(shù)據(jù)顯示，頭部廠(chǎng)商三環(huán)集團(tuán)今年三季度存貨與流動(dòng)資產(chǎn)比值為16.82%，而在今年中報(bào)中，該比例為17.84%。國(guó)內(nèi)另一家MLCC廠(chǎng)商風(fēng)華高科也呈現(xiàn)這一變化，其三季度存貨與流動(dòng)資產(chǎn)比值為9%。而在年中，這一比例為9.91%。

另外，頭部廠(chǎng)商存貨周轉(zhuǎn)率也在三季度加速走出底谷。WIND數(shù)據(jù)顯示，風(fēng)華高科和三環(huán)集團(tuán)三季度存貨周轉(zhuǎn)率已經(jīng)明顯提升，分別達(dá)到2.94和1.12。這一指標(biāo)在今年一季度處于最低谷，其中風(fēng)華高科今年一季度存貨周轉(zhuǎn)率為0.97，在年中時(shí)已經(jīng)爬坡至1.9；而三環(huán)集團(tuán)同樣在今年一季度處于最低值0.36，而第二季度升至0.77。

值得一提的是，有機(jī)構(gòu)表示，此前削價(jià)搶單的經(jīng)銷(xiāo)商近期已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)停止報(bào)價(jià)，導(dǎo)致部分二線(xiàn)手機(jī)品牌廠(chǎng)尋求原廠(chǎng)供應(yīng)商支援，“此舉意味著國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存去化有接近尾聲的跡象”。

而且，國(guó)內(nèi)另一家MLCC廠(chǎng)商潔美科技近日也已經(jīng)公開(kāi)表示，今年四季度開(kāi)工率將會(huì)有提高。此舉同樣意味著行業(yè)回暖趨勢(shì)明顯。

消費(fèi)電子萎靡拖累訂單需求

MLCC是用量最大被動(dòng)電子元件品種。其主要優(yōu)點(diǎn)為體積小、 頻率范圍寬、壽命長(zhǎng)和成本低，被譽(yù)為被“電子工業(yè)大米”、“被動(dòng)元件之王”。被廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、汽車(chē)電子，工業(yè)其他信息電子領(lǐng)域，在電子線(xiàn)路中起到振蕩、耦合、旁路和濾波等作用。

MLCC目前國(guó)產(chǎn)替代化率較低，日韓以及中國(guó)臺(tái)灣廠(chǎng)商占據(jù)市場(chǎng)85%以上份額。

從全球競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，MLCC 廠(chǎng)商分為三大梯隊(duì)，第一梯隊(duì)為日韓廠(chǎng)商，包括村田、三星電機(jī)、太陽(yáng)誘電、TDK 等。第二梯隊(duì)為中國(guó)臺(tái)灣廠(chǎng)商，主要有國(guó)巨、華新科等；第三梯隊(duì)才是中國(guó)大陸廠(chǎng)商，主要代表廠(chǎng)商有風(fēng)華高科、三環(huán)集團(tuán)、火炬電子、鴻遠(yuǎn)電子等。

此前，MLCC行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了近一年低迷狀態(tài)，主要原因在于以消費(fèi)電子為代表的終端需求退潮。財(cái)通證券一份研報(bào)顯示，消費(fèi)電子是MLCC最大的應(yīng)用領(lǐng)域，約占據(jù)MLCC下游應(yīng)用60%以上的份額。

以智能手機(jī)為例，2022年Q2全球智能手機(jī)出貨量為2.91億部，同比下降了7.7%，而中國(guó)大陸智能手機(jī)出貨量?jī)H6740萬(wàn)臺(tái)，同比下降了10.1%。急劇緊縮的消費(fèi)市場(chǎng)造成消費(fèi)規(guī)MLCC需求滑落，市場(chǎng)庫(kù)存不斷攀高。

此前一位MLCC經(jīng)銷(xiāo)商告訴記者，今年以來(lái)，被動(dòng)元器件產(chǎn)業(yè)鏈從終端、渠道到原廠(chǎng)的庫(kù)存都較高。各大MLCC廠(chǎng)商的庫(kù)存大部分都在1.5-2.5個(gè)月之間，而經(jīng)銷(xiāo)商的庫(kù)存水位要比原廠(chǎng)還多，可達(dá)4個(gè)月以上。TrendForce研究也顯示，消費(fèi)規(guī)MLCC各尺寸平均庫(kù)存水位達(dá)90天以上。

此外，行業(yè)低迷除了與消費(fèi)電子萎靡不振有關(guān)外，近年來(lái)各大廠(chǎng)商兇猛擴(kuò)產(chǎn)也是不容忽視的原因。其中，日系的村田、太陽(yáng)誘電等頭部企業(yè)率先擴(kuò)產(chǎn)，中國(guó)臺(tái)灣的國(guó)巨，大陸的三環(huán)集團(tuán)、風(fēng)華高科等也緊隨其后。

其中，三環(huán)集團(tuán)在2020和2021年連續(xù)兩年發(fā)布定增方案，兩次募集資金均主要投向MLCC領(lǐng)域，發(fā)展5G通訊、工業(yè)和車(chē)規(guī)級(jí)MLCC，分別擴(kuò)產(chǎn)200 億只/月和250億只/月的MLCC 產(chǎn)能，綜合產(chǎn)能甚至達(dá)到500億只/月。

而風(fēng)華高科新增月產(chǎn)450億只高端電容基地項(xiàng)目一期已投產(chǎn)在2021年投產(chǎn)，而且其祥和工業(yè)園項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，該公司電容產(chǎn)能將達(dá)到650億只/月。

機(jī)構(gòu)研判明年一、二季度訂單回暖

當(dāng)前，MLCC市場(chǎng)庫(kù)存趨于合理，也令二級(jí)市場(chǎng)行業(yè)板塊出現(xiàn)反彈。自11月以來(lái)，MLCC板塊指數(shù)最高反彈幅度達(dá)15.79%。而三環(huán)集團(tuán)則在9月底便開(kāi)始觸底反彈，從9月30日至今，股價(jià)漲幅已達(dá)24.74%。風(fēng)華高科股價(jià)從10月31日至今的漲幅也達(dá)到25%。

多家機(jī)構(gòu)近期也加大對(duì)MLCC行業(yè)跟蹤力度。華泰證券認(rèn)為，被動(dòng)元件中的MLCC庫(kù)存經(jīng)過(guò)一輪消化后正趨近于合理水平，Q4景氣度有望見(jiàn)底，建議緊密跟蹤1H23需求復(fù)蘇節(jié)奏。

華創(chuàng)證券也認(rèn)為，從今年四季度看MLCC開(kāi)始局部回暖，部分渠道開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)拉貨，價(jià)格止跌。同時(shí)已有公司出貨小幅增長(zhǎng)，行業(yè)去庫(kù)已經(jīng)超4個(gè)季度，行業(yè)拐點(diǎn)或?qū)⑴R近。

在野村東方證券看來(lái)，MLCC標(biāo)準(zhǔn)品的庫(kù)存調(diào)整也漸進(jìn)尾聲，MLCC出貨量、價(jià)格的跌幅逐步企穩(wěn)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著全球半導(dǎo)體產(chǎn)能逐步釋放，元器件訂單需求回暖或始于2023年一季度至二季度。