作者：趙佳琪

時隔23天，監(jiān)管重申房企借殼上市政策。

2022年12月21日，證監(jiān)會發(fā)文稱，將大力支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，加大力度、加快速度抓好資本市場各項支持政策措施落地見效，助力房地產(chǎn)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型；落實好已出臺的房企股權(quán)融資政策，允許符合條件的房企“借殼”已上市房企。

【資料圖】

這并不是證監(jiān)會首次提及房企借殼上市。11月28日，證監(jiān)會表態(tài)，允許符合條件的房企實施重組上市，重組對象須為房地產(chǎn)行業(yè)上市公司。

“這是對鼓勵房企股權(quán)融資的再度重申?！敝兄秆芯吭浩髽I(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水向時代周報記者表示。

政策落地，停擺已有12年的房企借殼上市，如今終于要再次啟動。2010年，“國十條”等房地產(chǎn)調(diào)控政策發(fā)布，涉房企業(yè)的A股IPO、借殼上市及再融資受到不同程度的限制，房企“借殼上市”被實質(zhì)性叫停。

期間雖有窗口期，但能夠借殼上市的房企寥寥無幾。2016年，證監(jiān)會修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，對房企借殼上市設(shè)定了諸多限制，“借殼上市”這條路基本無法走通。

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如今政策開閘，對房地產(chǎn)行業(yè)的影響積極。

“借殼上市開辟了新思路，一方面為非上市房企增添了股權(quán)融資的新渠道，另一方面為沒有能力定增的上市房企提供了重組及改善資產(chǎn)負(fù)債表的機(jī)會?！眲⑺驎r代周報記者表示。

廣東省城規(guī)院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉向時代周報記者表示，通過借殼上市，可以實現(xiàn)房地產(chǎn)的資產(chǎn)重組，還有利于出險企業(yè)重組。

值得注意的是，政策中提到“借殼”的對象為上市房企，在上海中原地產(chǎn)市場分析師盧文曦看來，可以提供“殼”功能的房企可能為規(guī)模較小、業(yè)績不太理想的上市房企。

“按照這個趨勢來看，明年房地產(chǎn)行業(yè)大概率會重新洗牌，呈現(xiàn)出大魚吃小魚的格局，尾部上市房企被優(yōu)質(zhì)非上市房企兼并重組，優(yōu)質(zhì)房企瓜分市場份額，對于市場資源的有效利用和配置都是好事?！北R文曦向時代周報記者說道。

而從上市房企的角度來看，諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心高級分析師陳霄認(rèn)為，上市房企可以合并體系外的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以及上下游產(chǎn)業(yè)，“在提升企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、估值的同時，還有利于提升企業(yè)整體的競爭力?！?/p>

不過，不管是“借殼”或“被借殼”，劉水認(rèn)為，“借殼上市”可同時盤活兩類存量資源：首先，擁有土儲資源的非上市企業(yè)，可以借機(jī)將地產(chǎn)部分分剝上市，有利于盤活優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，通過資本市場的認(rèn)證開辟股權(quán)融資這一新的融資渠道。其次，被重組的企業(yè)可以獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，起到盤活存量風(fēng)險資產(chǎn)的作用。對于雙方來說，均可借機(jī)實現(xiàn)擴(kuò)大資產(chǎn)、提升權(quán)益規(guī)模，進(jìn)而實現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表的優(yōu)化。

此外，證監(jiān)會還提到，允許房地產(chǎn)和建筑等密切相關(guān)行業(yè)上市公司實施涉房重組。

劉水表示，該政策通過“同行業(yè)、上下游”整合，實現(xiàn)擴(kuò)大股權(quán)融資的實施范圍。此前發(fā)布的“金融16條”已提出穩(wěn)定建筑企業(yè)信貸投放，本次政策再度強(qiáng)調(diào)上下游企業(yè)協(xié)同融資的重要性、合理性，有利于全鏈條改善流動性緊張的情況。

“新舉措達(dá)到了多項共贏的目的。從主體來看，非上市優(yōu)質(zhì)房企、上市房企獲得重組機(jī)會；從效果來看，房企獲得融資，資產(chǎn)負(fù)債表得以優(yōu)化；從全鏈條來看，上下游得到全面整合的機(jī)會?！眲⑺f。