【資料圖】

根據(jù)巴克萊的數(shù)據(jù)，截至12月21日的當(dāng)周，投資者從美國(guó)債券基金凈流出111億美元，創(chuàng)下今年以來(lái)最大的單周資金外流。

今年以來(lái)，美國(guó)債券基金的資金流出總額已達(dá)830億美元。今年美國(guó)債券的整體跌幅可能達(dá)到12%，成為1970年代末以來(lái)的最糟糕年份。

巴克萊的分析師Anshul Pradhan和Samuel Earl稱：

在最新的單周數(shù)據(jù)中，美國(guó)固定收益需求指標(biāo)總體上為負(fù)，因?yàn)橥顿Y者從債券基金撤出的資金達(dá)到今年最大，銀行的證券投資組合下降，并且外國(guó)投資者也在凈賣出。

巴克萊的細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)顯示，資金外流規(guī)模最大的是銀行貸款、長(zhǎng)期和短期公司債等債券基金。

與此同時(shí)，債券市場(chǎng)勢(shì)將連續(xù)第二個(gè)月實(shí)現(xiàn)正的總回報(bào)，預(yù)示美國(guó)債券在經(jīng)歷了慘淡的一年后將有望在明年恢復(fù)元?dú)狻０涂巳R數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去一周，短期政府債、中期政府債和廣泛的中期債券等基金的資金流入規(guī)模為各類債券中最大。

盡管在進(jìn)入新一年之際已經(jīng)有一些積極的跡象，但美國(guó)債券市場(chǎng)吃緊的流動(dòng)性以及一系列附息債發(fā)行可能會(huì)加劇今年最后幾個(gè)交易日的市場(chǎng)波動(dòng)。

2022年以來(lái)，美國(guó)債券市場(chǎng)波動(dòng)明顯加劇。年初至今，美國(guó)10年期國(guó)債收益率一度由1.52%，在10月21日上破4.34%，隨后又快速回落至12月9日的3.57%；2010年以來(lái)，10年期美債收益率單日波動(dòng)較少超過(guò)10基點(diǎn)；而今年10年期美債收益率已經(jīng)在35個(gè)交易日中出現(xiàn)10基點(diǎn)以上的變動(dòng)幅度、在9個(gè)交易日中出現(xiàn)15基點(diǎn)以上變動(dòng)，甚至在11月10日單日即出現(xiàn)30基點(diǎn)的振幅，市場(chǎng)穩(wěn)定性明顯變?nèi)酢?/p>

美國(guó)國(guó)債的隱含波動(dòng)率指數(shù)、流動(dòng)性壓力指數(shù)均攀升至10年以來(lái)高位。今年以來(lái)，MOVE指數(shù)長(zhǎng)期處于120以上的近10年高位；截至12月25日，MOVE指數(shù)仍高達(dá)113.17，預(yù)示著未來(lái)1個(gè)月內(nèi)美債收益率日均波動(dòng)率高達(dá)7.1基點(diǎn)；與此同時(shí)，美債流動(dòng)性壓力指數(shù)也一度在10月31日攀升至3.07，接近2020年3月19日疫情期間3.08的峰值水平，并長(zhǎng)期處于近10年高位。

國(guó)金證券認(rèn)為，美債高波動(dòng)的背后，是美債市場(chǎng)“深度”的顯著下降；美聯(lián)儲(chǔ)研究顯示，當(dāng)下美債市場(chǎng)深度已近金融危機(jī)前后的水平。美債市場(chǎng)上，一級(jí)交易商的買賣價(jià)差是其市場(chǎng)“深度”的有效度量。今年以來(lái)，各期限美債的買賣價(jià)差明顯走闊，過(guò)往維持在0.1基點(diǎn)左右的買賣價(jià)差現(xiàn)已攀升至0.7基點(diǎn)左右。由買賣價(jià)差波動(dòng)率度量的美債市場(chǎng)“深度”，也已趨近金融危機(jī)時(shí)期水平。市場(chǎng)“深度”的下降，明顯放大了宏觀信息對(duì)市場(chǎng)的沖擊；過(guò)去10年間一共僅發(fā)生過(guò)3次美債利率日內(nèi)波超30基點(diǎn)的情況，而今年以來(lái)，6月16日、9月28日、11月10日相繼出現(xiàn)。