近日，商用衛(wèi)星服務(wù)商提供商長光衛(wèi)星向上交所遞交招股書申請科創(chuàng)板上市。

4000萬買火箭造勢，大客戶集中貢獻(xiàn)超6成收入

據(jù)了解，長光衛(wèi)星的業(yè)務(wù)一直集中于商業(yè)航天領(lǐng)域，是我國第一家集衛(wèi)星研發(fā)制造、運(yùn)營管理和遙感信息服務(wù)于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)遙感衛(wèi)星公司。

(資料圖片)

如果說普通大眾對航天領(lǐng)域的觀感還比較遙遠(yuǎn)，那么長光衛(wèi)星近年的營銷操作似乎要更“出圈”一些，比如2020年4月1日時(shí)曾在薇婭直播間以4000萬元的價(jià)格“買火箭”。

從產(chǎn)品詳情頁來看，薇婭的專屬鏈接賣的是快舟一號甲運(yùn)載火箭（KZ-1A）火箭發(fā)射和品牌服務(wù)，原價(jià)4500萬元，直播間降價(jià)500萬元，需當(dāng)場預(yù)付定金50萬元。

該火箭由航天科工火箭技術(shù)有限公司研發(fā)，以當(dāng)時(shí)的數(shù)據(jù)來看，截至2020年3月31日，快舟系列運(yùn)載火箭已完成11次發(fā)射（包含8次商業(yè)發(fā)射），將衛(wèi)星載荷成功送入太空，“太空物流”服務(wù)發(fā)射成功率為100%。

最終該鏈接被長光衛(wèi)星拍下，但從招股書來看這似乎是一場大型的“舞臺劇”。2019年至2021年期間，中國航天科工集團(tuán)有限公司均為長光衛(wèi)星的前五大供應(yīng)商之一，后者向其采購的業(yè)務(wù)包括火箭發(fā)射服務(wù)、電氣機(jī)械及器材、衛(wèi)星單機(jī)等，期間采購金額分別約為3197.51萬元、1670.69萬元和7637.3萬元。

但最終，快舟一號甲運(yùn)載火箭發(fā)射長光衛(wèi)星研制的“吉林一號”高分02C衛(wèi)星時(shí)，火箭飛行出現(xiàn)異常，發(fā)射任務(wù)失利。2020年也成為長光衛(wèi)星唯一未向中航科工采購火箭發(fā)射服務(wù)的一年，二者交易金額驟減。

除此之外，在馬航MH370搜尋中，曾在英國專家成通過谷歌地圖找到疑似殘骸后，長光衛(wèi)星在微博進(jìn)行霸總發(fā)言表示“目前調(diào)動(dòng)十顆衛(wèi)星去拍了”，雖然隨后公布的初步拍攝結(jié)果并未能確認(rèn)，但宣傳效果倒是不錯(cuò)。剛剛過去的世界杯，長光衛(wèi)星也再一次因?yàn)榕南旅肺鲓Z冠巡游的畫面而出圈。

雖然常常以營銷出圈，但作為商業(yè)衛(wèi)星服務(wù)提供商，長光衛(wèi)星下游應(yīng)用仍以政府機(jī)構(gòu)或大型國企為主，在2019年至2021年以及2022年1-6月的報(bào)告期內(nèi)，公司分別有82.77%、60.13%、72.64%和60.62%的收入來自前五大客戶。

前面提到的中航科工同時(shí)也是長光衛(wèi)星的主要大客戶之一，2021年公司向其銷售衛(wèi)星整星及部組件、衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)產(chǎn)品等，交易金額達(dá)到1718.37萬元。此外，長光衛(wèi)星的主要客戶還包括中國電子科技集團(tuán)有限公司、中國航天科技集團(tuán)有限公司、內(nèi)蒙古自治區(qū)測繪地理信息局等。

72顆衛(wèi)星在軌，三年半累計(jì)虧損超12億元

就長光衛(wèi)星本身的業(yè)務(wù)來說，公司自主建設(shè)并運(yùn)營管理著目前全球最大的亞米級商業(yè)遙感衛(wèi)星星座——“吉林一號”，能夠?yàn)榭蛻籼峁└邥r(shí)間分辨率、高空間分辨率、高光譜分辨率、快速廣域覆蓋的衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)以及以衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的空間信息綜合應(yīng)用服務(wù)。

同時(shí)，基于此長光衛(wèi)星也為客戶提供定制化的衛(wèi)星制造及相關(guān)服務(wù)，包括衛(wèi)星整星及部組件、試驗(yàn)與測試服務(wù)、搭載服務(wù)、冠名服務(wù)等。目前公司已經(jīng)為嗶哩嗶哩、學(xué)而思等企業(yè)提供過冠名服務(wù)，2021年“吉林一號”旗下高分02D號升空時(shí)也刻有“和平精英”、“光子兩周年”的字樣。

2020年以前，衛(wèi)星制造及相關(guān)服務(wù)是長光衛(wèi)星的主要收入來源，其后衛(wèi)星遙感信息服務(wù)業(yè)務(wù)則逐漸占據(jù)主導(dǎo)地位，2022年上半年二者占比平衡至40.76%和59.24%，但報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)務(wù)構(gòu)成并不算穩(wěn)定。

截至招股書簽署日，長光衛(wèi)星主要的“吉林一號”衛(wèi)星星座擁有72顆在軌遙感衛(wèi)星，據(jù)中新網(wǎng)報(bào)道，12月28日，包括“吉林一號”高分03D34星在內(nèi)的6顆衛(wèi)星出征，近期將在太原衛(wèi)星發(fā)射中心擇期發(fā)射。

長光衛(wèi)星預(yù)計(jì)，2023年底前公司將實(shí)現(xiàn)138顆衛(wèi)星在軌，具備全球任意點(diǎn)10分鐘的重訪能力，2025年底前實(shí)現(xiàn)300顆衛(wèi)星在軌，具備全球天覆蓋的能力。隨著發(fā)射衛(wèi)星數(shù)量的增加，長光衛(wèi)星收入規(guī)模不斷增大，報(bào)告期各期，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為8456.01萬元、1.04億元、3.12億元和3551.57萬元。

但同時(shí)由于建設(shè)“吉林一號”衛(wèi)星星座，每年需要承擔(dān)較大的衛(wèi)星折舊成本及較高的研發(fā)投入，相同期間公司歸母凈利潤分別虧損約3.91億元、3.91億元、2.2億元和2.06億元，三年半累計(jì)虧損約12.08億元。

毛利率持續(xù)為負(fù)，10億元募資還銀行貸款

不止是利潤，由于衛(wèi)星遙感信息服務(wù)的衛(wèi)星折舊及運(yùn)營直接成本較高，長光衛(wèi)星只有衛(wèi)星制造及相關(guān)服務(wù)的毛利率是正的，且起伏很大，最終在報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為-83.85%、-69.68%、-9.75%和-278.32%。

對比同行業(yè)公司來看，中科星圖、航天宏圖的業(yè)務(wù)為以遙感影像處理軟件平臺為核心，業(yè)務(wù)類型更側(cè)重于軟件開發(fā)，報(bào)告期內(nèi)，該兩家公司并不直接擁有或者運(yùn)營衛(wèi)星資產(chǎn)，而據(jù)長光衛(wèi)星披露的數(shù)據(jù)顯示，為公司貢獻(xiàn)主要營收的遙感信息服務(wù)超過9成的成本來自衛(wèi)星折舊成本。

沒能實(shí)現(xiàn)盈利的長光衛(wèi)星現(xiàn)金流也持續(xù)為凈流出狀態(tài)，報(bào)告期各期分別約為-1.98億元、-1.24億元、-4794.2萬元和7106.95萬元。

此次IPO長光衛(wèi)星也計(jì)劃募集資金26.83億元，而公司截至2022年6月末時(shí)的凈資產(chǎn)僅17.58億元。其中，公司擬將12.69億元投入“吉林一號”衛(wèi)星星座建設(shè)（二期）的項(xiàng)目中，另外10億元用于償還銀行貸款，占總募資金額比重約達(dá)到37.27%。

截至2022年6月末時(shí)，長光衛(wèi)星賬面有貨幣資金3.05億元，同時(shí)存在短期借款2.53億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1.62億元以及長期借款3.28億元，短期內(nèi)公司約7.8億元的流動(dòng)資金并不足以覆蓋超過10億元的流動(dòng)負(fù)債，在償債能力方面遠(yuǎn)不及同行可比公司的平均水平。（藍(lán)鯨上市公司 徐曉春 xuxiaochun@lanjinger.com）