當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月12日，美國(guó)勞工部發(fā)布了數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)通脹繼續(xù)降溫。

2022年12月美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲6.5%，為2021年10月以來(lái)的最小漲幅，符合市場(chǎng)預(yù)期，較前值7.1%大幅回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。

【資料圖】

去年6月時(shí)，美國(guó)CPI同比漲幅一度觸及9.1%峰值，創(chuàng)逾40年新高，此后該指標(biāo)出現(xiàn)連續(xù)數(shù)月回落。

同時(shí)，2022年12月CPI環(huán)比下跌0.1%，符合預(yù)期，為2020年6月以來(lái)首次出現(xiàn)環(huán)比下跌，前值為環(huán)比上漲0.1%。

剔除波動(dòng)性較大的食品和能源價(jià)格后，美國(guó)12月核心CPI同比上漲5.7%，較前值6.0%有所回落；環(huán)比上漲0.3%，高于前值0.2%。

美股期貨盤前小幅走高，截至發(fā)稿時(shí)，道指期貨上漲100點(diǎn)或0.31%，標(biāo)普500期指漲幅0.3%，納指期貨則在平盤附近窄幅震蕩。十年期美債收益率報(bào)3.521%。

分項(xiàng)來(lái)看，汽油價(jià)格下跌貢獻(xiàn)了最大跌幅，并抵消了住房成本的上漲，前者價(jià)格環(huán)比下滑9.4%。住房成本占到CPI權(quán)重的三分之一，去年12月該分項(xiàng)依舊是通脹的較大貢獻(xiàn)者，價(jià)格環(huán)比上漲0.8%；此外，食品價(jià)格環(huán)比漲幅為0.3%，醫(yī)療保健服務(wù)價(jià)格環(huán)比上漲0.1%，二手車價(jià)格則環(huán)比下跌2.5%。

野村美國(guó)研究團(tuán)隊(duì)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“與過(guò)去幾個(gè)月情況一樣，商品價(jià)格走低是核心通脹降溫的主要驅(qū)動(dòng)，服務(wù)價(jià)格方面，住房通脹依舊強(qiáng)勁，鑒于租金在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的體現(xiàn)具有一定滯后性，預(yù)計(jì)CPI報(bào)告中住房分項(xiàng)的環(huán)比漲幅將從今年一季度開始持續(xù)收窄?！?/p>

美國(guó)核心CPI各分項(xiàng)月率變動(dòng)（圖源：野村供圖）

“一切取決于就業(yè)市場(chǎng)走向”

瑞銀全球經(jīng)濟(jì)和策略研究主管及首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡普坦（Arend Kapteyn）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示， “通脹數(shù)據(jù)才剛開始放緩，且幅度溫和?！闭雇?，供應(yīng)鏈壓力緩解，進(jìn)口商品價(jià)格下跌，疊加利率上行令部分商品需求轉(zhuǎn)弱，都意味著2023年商品方面的通縮加劇。住房成本方面，高頻數(shù)據(jù)顯示，房屋租金漲幅也顯著收窄。不過(guò)，上述情況需要6至12個(gè)月的時(shí)間才能在CPI報(bào)告中得到體現(xiàn)。

此外，就業(yè)市場(chǎng)放緩也將釋放一定通脹壓力，失業(yè)將削弱工人的工資議價(jià)能力，阻礙名義工資和勞動(dòng)成本的上漲勢(shì)頭，該行預(yù)測(cè)，今年下半年就業(yè)市場(chǎng)疲軟將有助抑制價(jià)格，核心CPI今年有望回落至約2.9%。

“目前，一切都取決于就業(yè)市場(chǎng)走向，我認(rèn)為二季度將出現(xiàn)大量崗位流失，貨幣政策最快在7月開始改變緊縮立場(chǎng)?！笨ㄆ仗拐f(shuō)。

美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼（Michelle Bowman）10日曾表示，“盡管近幾個(gè)月一些通脹指標(biāo)有顯示出改善跡象，但我們還有很多工作要做，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息，利率將在限制性區(qū)間保持一段時(shí)間?！彼岬剑枰糁凭蜆I(yè)增長(zhǎng)，令勞動(dòng)力市場(chǎng)走軟，美聯(lián)儲(chǔ)才能相信通脹將穩(wěn)步恢復(fù)至較低水平。

2月大概率加息25個(gè)基點(diǎn)

此次的CPI報(bào)告也是美聯(lián)儲(chǔ)2月1日公布利率決議前的最后一份CPI報(bào)告。截至第一財(cái)經(jīng)記者發(fā)稿時(shí)，芝商所利率觀察工具（FedWatch Tool）顯示，2月美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為86.3%，押注加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為13.7%。

多位接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪的華爾街人士均認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在2月進(jìn)一步削減加息幅度，他們還表示，盡管美聯(lián)儲(chǔ)反復(fù)重申年內(nèi)不降息，但市場(chǎng)對(duì)降息的押注巋然不動(dòng)，且已將該情形計(jì)入價(jià)格。

蒙特利爾銀行美國(guó)利率策略主管林根（Ian Lyngen）對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“美聯(lián)儲(chǔ)已準(zhǔn)備好在2月再度加息，雖然幅度可能受到12月通脹情況的影響，但政策制定者力爭(zhēng)在較長(zhǎng)時(shí)間保持高利率的決心不會(huì)因?yàn)檫@份報(bào)告而改變?！彼Q，盡管美聯(lián)儲(chǔ)警告降息的想法過(guò)于超前，投資者仍積極地為年內(nèi)降息計(jì)價(jià)。

卡普坦就預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在接下來(lái)的三次議息會(huì)議上將分別加息25個(gè)基點(diǎn)，將利率上調(diào)至5%左右。瑞銀認(rèn)為，下半年美國(guó)具有降息條件，在極端情況下，年末時(shí)利率甚至可能會(huì)回落至3.0%～3.25%。

野村表示，近幾個(gè)月CPI中的非住房核心服務(wù)通脹明顯放緩，加之商品價(jià)格走低，可能足以令美聯(lián)儲(chǔ)將加息幅度由12月時(shí)的50個(gè)基點(diǎn)降至25個(gè)基點(diǎn)。

野村預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2月和3月兩次會(huì)議上僅加息25個(gè)基點(diǎn)，然后就停止加息，終端利率為4.75%～5.00%。