春節(jié)前最后一周，外資“掃貨”A股熱情堪比買年貨。

1月16日，北向資金繼續(xù)維持開年以來一貫的“大手筆”，半日凈買入額超百億，全天凈流入逾158億，創(chuàng)下年內(nèi)單日凈買入新高。在流動性與市場情緒的共振之下，三大股指集體漲超1%，滬指收復(fù)3200點(diǎn)關(guān)口，兩市3881只股票上漲。

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元旦以來，外資真金白銀加倉A股的態(tài)度肉眼可見，多項(xiàng)指標(biāo)均可印證。

一是開年10個交易日當(dāng)中，北向資金9個交易日均為凈流入，僅節(jié)后第一天為凈流出，且流出額為個位數(shù)；

二是北向資金1月以來凈流入額合計為798.58億元，在僅僅多1個交易日的情況，較去年同期136.49億元實(shí)現(xiàn)大幅增長；

三是上周北向資金累計凈流入近440億元，單周凈流入創(chuàng)歷史第三高；

四是今年10個交易日中，北向資金流入超百億的有3天，去年這一數(shù)據(jù)是零。

“聰明錢”半個月買買買流向了哪些行業(yè)和個股？從北向資金增持市值來看，兩大賽道備受青睞，分別是受益于疫情政策優(yōu)化的大消費(fèi)以及發(fā)力補(bǔ)漲的大金融。從增持細(xì)分行業(yè)來看，食品飲料與煙草、資本貨物、材料、銀行、耐用消費(fèi)品與服裝是外資最青睞的五大細(xì)分行業(yè)，增持市值均超百億；而貴州茅臺、寧德時代、中國平安、五糧液和美的集團(tuán)則成為北向資金今年加倉市值Top5個股，增持市值也超過50億元。

外資為何看好A股？美聯(lián)儲暫緩加息、中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期、近期持續(xù)走強(qiáng)的匯率是行業(yè)普遍提及的三大因素，分析師同時預(yù)測今年外資加速回流是大概率事件。展望后市，分析師整體對A股市場保持整體積極、樂觀的態(tài)勢，認(rèn)為流動性的注入也會有助于提升A股市場的估值，且對今年一季度的行情起到一定的推動作用。

此外，也有有分析師認(rèn)為，受益于經(jīng)濟(jì)前景向好，近期持續(xù)走強(qiáng)的匯率也是推動跨境資金回流的重要因素。去年末到至今，人民幣匯率走出了一波反彈回升行情，今日在岸和離岸美元兌人民幣自2022年7月以來首次漲破6.7關(guān)口。

北向資金大舉加倉大金融大消費(fèi)

在節(jié)前內(nèi)地資金流入較為謹(jǐn)慎的背景下，外資的持續(xù)、大幅流入已成為A股最為重要的驅(qū)動資金。而作為A股價值投資的風(fēng)向標(biāo)，“聰明錢”的去向往往也備受關(guān)注。

從增持的重點(diǎn)方向來看，北向資金的喜好度相對集中，今年以來增持市值的前十大行業(yè)當(dāng)中，就有7個來自這兩大賽道，分別是大消費(fèi)領(lǐng)域的食品飲料與煙草、耐用消費(fèi)品與服裝、制藥/生物科技與生命科學(xué)、醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)；以及大金融領(lǐng)域的銀行、保險和多元金融。

從增持市值來看，今年前10個交易日當(dāng)中，24個Wind行業(yè)悉數(shù)獲得北向資金不同程度的加倉。1月前半月，北向資金最青睞的Top5行業(yè)分別是食品飲料與煙草（346.84億元）、資本貨物（277.40億元）、材料（257.76億元）、銀行（147.65億元）、耐用消費(fèi)品與服裝（135.69億元），加倉市值均在百億以上。

個股方面，“聰明錢”對食品飲料、金融、消費(fèi)、醫(yī)療、家電、新能源等行業(yè)龍頭喜愛有加，尤其是貴州茅臺（184.77億元）、寧德時代（144.66億元）、中國平安（100.43億元）、五糧液（84.36億元）、美的集團(tuán)（54.83億元）等權(quán)重股，以上也是外資今年增持市值Top5個股。有意思的是，兔年春節(jié)在即，食品飲料、家電、服裝等大消費(fèi)均是電商年貨節(jié)當(dāng)中格外走俏的商品，如此來看，外資“掃貨”也透著一絲濃濃的年味兒。

此外，更值得注意的是，東方財富作為唯一的“牛市旗手”代表，也躋身外資今年增持市值Top10之列，今年10個交易日累計加倉市值45.99億元。

外資看好A股的三大因素

外資看好并持續(xù)買入中國資產(chǎn)，已成為開年來最重要的定價力量。興業(yè)證券近日研報中指出，預(yù)計北上資金仍將繼續(xù)加倉A股，2023年全年有望為A股帶來3000億元左右的凈增量。

外資為何看好A股？美聯(lián)儲暫緩加息、中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期、近期持續(xù)走強(qiáng)的匯率是行業(yè)普遍提及的三大因素。

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇認(rèn)為背后的兩大因素主要來自于，美聯(lián)儲暫緩加息疊加中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期。一方面，在美聯(lián)儲暫緩加息后，全球資金相對偏好風(fēng)險類的投資；另一方面，在2023年全球經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期下，隨著中國經(jīng)濟(jì)基本面不斷修復(fù)，A股市場相比之下更容易獲得超額收益，套利資本或中長期的資金也會偏好更具潛力的市場。

瑞銀全球金融市場部中國主管房東明預(yù)計2023年北上資金的流量將在2000億元以上，與歷史上普遍情況基本吻合。一是基于今年經(jīng)濟(jì)增速疲弱，加上美元見頂，全球利率往下走，而中國受益于經(jīng)濟(jì)重啟，瑞銀今年提出了超配新興市場尤其是中國市場；二是因?yàn)楹Ｍ馔顿Y者主戰(zhàn)場在港股和A股偏多一些，A股的持倉占20%左右，剩下80%是在海外的中資股的部分，“除了北上，實(shí)際上香港市場對外吸引力或許更大?！狈繓|明補(bǔ)充道。

中信證券預(yù)計外資將成為今年重要的資金來源之一。背后邏輯在于，元旦后全國各地疫情快速“過峰”，刺激政策頻出推動經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)。隨著增量資金“搶跑”入場，市場流動性快速改善，風(fēng)險偏好逐步回暖，資金不斷積極尋找“洼地”推動行情輪動擴(kuò)散。不過值得注意的是，預(yù)計外資快速流入之后節(jié)奏將放緩，國內(nèi)資金則陸續(xù)補(bǔ)倉，逐步形成資金接力效應(yīng)。

川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂認(rèn)為，外資看好A股主要原因有四。首先，市場對于疫情開放后經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期較高，而A股市場目前估值屬于市場低位，此時入市的性價比比較高；其次，未來資本市場的政策預(yù)期向好；第三，市場風(fēng)險偏好的提升使得資金更傾向于在新興市場進(jìn)行資產(chǎn)配置，而中國資本市場在新興市場中估值偏低，更容易受到資本青睞。第四，A股市場各大指數(shù)今年以來都跑出了不錯的行情，后市增量空間大。

粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔認(rèn)為，今年外資加速回流是大概率事件，核心原因還在對2023年中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心修復(fù)以及中美經(jīng)濟(jì)周期錯位下人民幣資產(chǎn)的吸引力。對外而言，防疫政策的優(yōu)化調(diào)整后，外資投行普遍對2023年中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇更加樂觀?；久娑?，國內(nèi)的疫情演繹和恢復(fù)超出預(yù)期，帶來對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的積極預(yù)期。此外，受益于經(jīng)濟(jì)前景向好，近期持續(xù)走強(qiáng)的匯率也是推動跨境資金回流的重要因素。

“聰明錢”提前啟動或助推行情回升

“春江水暖鴨先知”，“聰明錢”的提前啟動釋放何種市場信號？將對A股市場未來走向產(chǎn)生何種影響？從分析師普遍觀點(diǎn)來看，流動性的注入也會有助于提升A股市場的估值。比如東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇就提出來，在外資的簇?fù)硐?，以及對更多?jīng)濟(jì)修復(fù)宏觀政策的出臺預(yù)期，這對今年一季度的行情或?qū)⑵鸬揭欢ǖ耐苿幼饔谩?/p>

中信建投策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，聰明錢提前啟動，意味著后續(xù)階段性底部已經(jīng)探明，震蕩向上是阻力最小方向。傾向于認(rèn)為市場蓄勢已充分，階段性底部探明，后續(xù)震蕩向上就是阻力最小的方向，近期行情外資活躍度明顯更強(qiáng)，春節(jié)后內(nèi)資有望成為行情的下一波增量資金。

通過復(fù)盤歷史數(shù)據(jù)，中信證券策略團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，外資集中流入疊加春節(jié)過后，市場上漲概率更大，當(dāng)前依然是較好的加倉時點(diǎn)，建議長期戰(zhàn)略配置圍繞“四大安全”，中期戰(zhàn)術(shù)加倉三類“洼地”，短期聚焦處于“洼地”且春節(jié)后有爆發(fā)力的品種。

展望未來，瑞銀全球金融市場部中國主管房東明對于A股市場保持整體積極、樂觀的態(tài)勢。他認(rèn)為，目前A股的估值在反彈之后依然處于非常低的低位，流動性持續(xù)注入將有助于A股市場的反彈，“疊加政策的推動，估值從底部會小幅回升，會對市場帶來一個不錯的上行區(qū)間，預(yù)計盈利反彈將達(dá)到15%?！狈繓|明表示。

粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔則表示，對于后市，盡管節(jié)前資金歷來趨于謹(jǐn)慎，但考慮到年初市場通常流動性較為充裕，近期外資的積極進(jìn)場，后市“春季躁動”行情仍可期，配置方面建議：一是關(guān)注各地兩會定調(diào)政策利好的行業(yè)板塊；二是業(yè)績超預(yù)期、基本面彈性較大板塊的投資機(jī)會，如部分日常出行消費(fèi)、醫(yī)藥領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。