在全球市場萬眾矚目之下，日本央行周三(1月18日)亞洲時段午間公布了新年首份利率決議。最終，日本央行并未如部分市場激進(jìn)預(yù)期的那樣進(jìn)一步調(diào)整收益率曲線控制(YCC)政策，這直接引發(fā)了美元兌日元遭遇大量空頭回補(bǔ)，日元在決議出爐后大跌逾2%。

在為期兩天的貨幣政策會議上，日本央行一致投票維持其收益率曲線控制(YCC)目標(biāo)不變，繼續(xù)將短期利率目標(biāo)設(shè)定為-0.1%，并將10年期國債收益率目標(biāo)設(shè)定在0%左右。

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日本央行以9:0的投票比例通過了此份利率決定。日本央行在聲明中表示，將以靈活方式增加債券購買，并在必要時毫不猶豫地增加寬松政策。日本央行將繼續(xù)在每個工作日以固定利率購買10年期日本國債。

在新年的首場議息會議上，日本央行還對GDP和通脹的預(yù)測作出了部分修正。日本央行預(yù)計，2023財年核心CPI升幅的預(yù)估中值為1.6%，此前為1.6%。2023財年除能源外核心通脹預(yù)期為1.8％，此前預(yù)估為1.6%。2024財年除能源外核心通脹預(yù)期為1.6％，此前為1.6%。

在經(jīng)濟(jì)增速方面，日本央行預(yù)計，2023財年GDP增速預(yù)期為1.7％，此前為1.9%；2024財年GDP增速預(yù)期為1.1％，此前為1.5%。

日本央行表示，日本通脹預(yù)期正在上升，物價風(fēng)險偏向上行。通脹預(yù)期上升和薪資增長將推動通脹率逐步升向目標(biāo)水平。隨著新冠大流行和供應(yīng)限制的影響緩解，日本經(jīng)濟(jì)可能復(fù)蘇，但經(jīng)濟(jì)仍面臨海外經(jīng)濟(jì)放緩和大宗商品價格帶來的壓力。

市場劇烈波動

在今日的議息會議之前，盡管業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)多數(shù)預(yù)計日本央行本周仍將維持政策不變，繼續(xù)逐步消化上月YCC政策調(diào)整所產(chǎn)生的影響。但業(yè)內(nèi)不少外匯和債券市場的交易員，卻大膽押注日本央行可能進(jìn)一步調(diào)整政策，最具代表性的證據(jù)就是日債和日元在會前的劇烈波動。

截止今日早間，日本10年期國債收益率已連續(xù)四個交易日超過了日本央行超過了日本央行設(shè)定的0.5%目標(biāo)上限，因外界紛紛猜測日本央行政策制定者可能會進(jìn)一步調(diào)整收益率曲線控制政策(YCC)。

這一做空日債的策略因其存在的巨大風(fēng)險通常被稱作“寡婦交易”。而隨著日本央行今日按兵不動，這一“寡婦交易”最終也無奈落空。

我們在日內(nèi)早間的前瞻中曾預(yù)計，無論日本央行今日行動與否，都可能將引發(fā)市場的大行情。而日元目前也果不其然在決議后出現(xiàn)了暴跌——美元兌日元在決議聲明出爐后已一路飆升了約280點，升破130大關(guān)，日內(nèi)漲幅高達(dá)逾2%。

日元的劇烈波動也蔓延到了全球市場。10年期美債收益率在日本央行決議后迅速下跌約6個基點，失守3.50%關(guān)口。

日經(jīng)225指數(shù)目前處于午間休市中，但美國三大股指期貨依然在短線出現(xiàn)了迅速上漲。

有業(yè)內(nèi)人士表示，日本央行周三的利率決定表明，該行可能尚未尋求立即退出或放松對債券收益率的控制。日本央行似乎在試圖強(qiáng)化日央行行長黑田東彥此前釋放的信息，即12月的YCC調(diào)整是一種技術(shù)性變化。

近來，日債收益率曲線的明顯錯位依然尚未消失——8年期和9年期國債收益率持續(xù)高于10年期國債收益率。而有鑒于日本央行今日并未作出任何政策轉(zhuǎn)變，這一債券市場的扭曲錯位可能將依然長期存在，日本央行也料將繼續(xù)通過大規(guī)模的債券購買進(jìn)行債市干預(yù)。

最近日本央行為捍衛(wèi)YCC政策而購買日本國債的速度可謂極其可怕和瘋狂——僅僅四天就購買了約12萬億日元——超過了迄今為止任何一個月的購買量。據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)估，日本央行目前持有的政府債券按市值計算占比可能已經(jīng)達(dá)到了53%。如果日本央行繼續(xù)以如此速度購債，那么可能只要大約33周的時間，私人投資者手中的日本國債就將被掃光。