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近日，去年準(zhǔn)確押注中國市場的對沖基金 Vantage Point 警告稱，美國股市和垃圾債市場的投資者對美國2023年爆發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)不足。

新加坡 Vantage Point 首席投資管 Nicholas Ferres 表示，標(biāo)普500指數(shù)和高收益公司債并未定價(jià)本輪“緊縮周期和經(jīng)濟(jì)衰退可能性上升的風(fēng)險(xiǎn)”，這讓他們?nèi)菀自庥鲂乱惠啋伿鄢薄?/strong>

Ferres 還警告稱，太多的投資者似乎過于側(cè)重美國就業(yè)指標(biāo)等“滯后”的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，對制造業(yè)新訂單等羸弱的“前瞻”指標(biāo)準(zhǔn)備不足。自去年9月以來，美國制造業(yè)新訂單月度指標(biāo)一直處于收縮狀態(tài)，歐洲的一個(gè)類似指標(biāo)也已連續(xù)6個(gè)月出現(xiàn)收縮。Ferres 表示：

“巧合的是，（滯后指標(biāo)的）數(shù)據(jù)表現(xiàn)還可以，所以人們會(huì)產(chǎn)生一種錯(cuò)誤的安全感?！?/p>

目前，市場多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2023年上半年風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將走低，下半年將迎來反彈，但Ferres認(rèn)為，結(jié)果可能將市場共識(shí)“前后顛倒”。

截至發(fā)稿，標(biāo)普500指數(shù)較去年10月的低點(diǎn)攀升了約12%，而垃圾債券與其國債等價(jià)物之間的息差低于過去20年的平均水平。Ferres 認(rèn)為，二者息差未來可能走闊。

2022年，Vantage Point因準(zhǔn)確押注中國市場跑贏同行，實(shí)現(xiàn)小幅盈利。去年，該基金曾一度將其三分之一倉位投資于阿里巴巴、騰訊、京東等大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司，并在10月大幅上漲后套現(xiàn)離場。目前，該基金管理規(guī)模約6.5億美元，約一成倉位投資于中國科技公司。

考慮到去年債券市場表現(xiàn)不佳以及貨幣政策可能收緊，該基金持有10%至15%的現(xiàn)金資產(chǎn)，沒有持有固定收益資產(chǎn)。Ferres表示：

“這是一個(gè)重要的決定，因?yàn)楣潭ㄊ找孀鳛榉烙再Y產(chǎn)類別不起作用。相反，從中期來看，（隨著經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇，）信用違約互換(cds)提供了一種更安全的防御手段?！?/p>