開年僅一個(gè)月，又有一批基金“限購(gòu)令”發(fā)出。

(相關(guān)資料圖)

開年以來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)熱鬧非凡，投資者的熱情也水漲船高。與此同時(shí)，多只基金卻發(fā)布了限購(gòu)公告，部分市場(chǎng)認(rèn)可度頗高的基金經(jīng)理也在其中。截至目前，黃海、楊銳文、朱紅裕、萬(wàn)民遠(yuǎn)、周海棟等知名基金經(jīng)理的產(chǎn)品紛紛限購(gòu)。

主動(dòng)權(quán)益基金緣何在這一時(shí)點(diǎn)發(fā)布“限購(gòu)令”？對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，限購(gòu)有助于維護(hù)基金策略的有效性，也部分體現(xiàn)了基金經(jīng)理對(duì)后市的判斷，總體來(lái)看，有利于提升基民的持有體驗(yàn)。

兔年第一波“限購(gòu)令”已發(fā)出

兔年開年，多位知名基金經(jīng)理發(fā)布“限購(gòu)令”。

招商基金公告于2月1日起對(duì)旗下基金經(jīng)理朱紅裕管理的招商核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行限購(gòu)，單日單個(gè)基金賬戶單筆或累計(jì)的限購(gòu)金額為1萬(wàn)元。從10萬(wàn)元、5萬(wàn)元到1萬(wàn)元，這已是該基金年內(nèi)第三次調(diào)整申購(gòu)金額上限。這只基金成立于2022年4月，A類和C類份額成立以來(lái)和近半年來(lái)的業(yè)績(jī)排名分別位列同類產(chǎn)品的第一、第二位，業(yè)績(jī)表現(xiàn)非常突出。

招商核心競(jìng)爭(zhēng)力的規(guī)模增長(zhǎng)也十分迅速。A類份額的規(guī)模起步時(shí)為5.78億元，2022年后三個(gè)季度末的規(guī)模分別為8.83億元、22.94億元和42.61億元。C類份額的規(guī)模起步時(shí)為1.76億元，2022年后三個(gè)季度末的規(guī)模分別為3.32億元、4.07億元和19.14億元。

招商核心競(jìng)爭(zhēng)力的權(quán)益?zhèn)}位為94.54%，最新披露的重倉(cāng)股包括衛(wèi)寧健康、通威股份、美的集團(tuán)、人福醫(yī)藥等。朱紅裕表示，產(chǎn)品在去年三季度末曾因大額申購(gòu)，倉(cāng)位有較大幅度攤薄，于是該基金重點(diǎn)逢低增持了與國(guó)內(nèi)需求企穩(wěn)以及修復(fù)相關(guān)的港股地產(chǎn)、物業(yè)、消費(fèi)和科技等板塊，在去年四季度的中后段獲取了一定的超額回報(bào)。

萬(wàn)家基金也公告于2月2日起對(duì)旗下產(chǎn)品萬(wàn)家精選進(jìn)行限購(gòu)，單日限購(gòu)金額為100萬(wàn)元。萬(wàn)家精選是去年主動(dòng)權(quán)益類基金冠軍黃海在管的產(chǎn)品，黃海自2020年9月開始管理該基金A類份額以來(lái)，任職總回報(bào)為27.12%，任職年化回報(bào)為10.69%，超越基準(zhǔn)回報(bào)32.61%，表現(xiàn)出色。C類份額則成立于2022年4月，任職總回報(bào)20.56%，任職年化回報(bào)27.28%，在同類產(chǎn)品中排名靠前。

萬(wàn)家精選的權(quán)益?zhèn)}位為92.98%，重倉(cāng)股包括陜西煤業(yè)、山西焦煤、中國(guó)海油、廣匯能源等能源股。黃海在2022年四季報(bào)中表示，這只基金在四季度大幅減持了政策預(yù)期兌現(xiàn)的地產(chǎn)股，同時(shí)交易了消費(fèi)股和銀行股，進(jìn)一步逢低增持了煤炭、油氣等資源股。對(duì)于2023年的行情，黃海認(rèn)為，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入弱復(fù)蘇的過程，A股呈現(xiàn)“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”的態(tài)勢(shì)，當(dāng)前的估值仍需震蕩整固。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的累積效果逐步顯現(xiàn)，下半年或迎來(lái)業(yè)績(jī)和估值雙升的行情。

此前，融通基金也公告于1月31日對(duì)旗下萬(wàn)民遠(yuǎn)管理的融通健康產(chǎn)業(yè)進(jìn)行限購(gòu)，單日申購(gòu)上限為1000萬(wàn)元。融通健康產(chǎn)業(yè)C去年的管理規(guī)模一路攀升，去年末達(dá)到49.79億元。這只基金在去年四季度被FOF大幅增持，成為四季度內(nèi)FOF最青睞的主動(dòng)權(quán)益基金，共被21只FOF重倉(cāng)持有，持倉(cāng)市值約為4.38億元。融通健康產(chǎn)業(yè)A去年的規(guī)模也一路增長(zhǎng)，去年末規(guī)模為41.5億元。

業(yè)績(jī)方面，自萬(wàn)民遠(yuǎn)2016年上任以來(lái)，融通健康產(chǎn)業(yè)A的年化回報(bào)為19.25%，融通健康產(chǎn)業(yè)C自2020年起的年化回報(bào)為21.14%，在同類產(chǎn)品中排名靠前。融通健康產(chǎn)業(yè)的權(quán)益?zhèn)}位為90.71%，重倉(cāng)股包括一心堂、長(zhǎng)春高新、智飛生物、普洛藥業(yè)等。

銷售火爆或是限購(gòu)主因

事實(shí)上，春節(jié)前夕，已有多只基金發(fā)布了“限購(gòu)令”。例如，周海棟管理的華商新趨勢(shì)優(yōu)選、楊銳文管理的景順長(zhǎng)城改革機(jī)遇紛紛限購(gòu)200萬(wàn)元。其中，華商新趨勢(shì)優(yōu)選去年管理規(guī)模有不小的增長(zhǎng)，截至去年底達(dá)98.72億元。這一定程度上得益于機(jī)構(gòu)投資者的青睞，該基金去年四季度末被20只FOF基金重倉(cāng)，持倉(cāng)市值為4.33億元，僅次于萬(wàn)民遠(yuǎn)的融通健康產(chǎn)業(yè)C。

有渠道人士告訴記者，在近期發(fā)布“限購(gòu)令”的主動(dòng)權(quán)益基金中，有幾只因?yàn)闃I(yè)績(jī)較為出色，帶動(dòng)了規(guī)模快速增長(zhǎng)。今年開年以來(lái)，由于市場(chǎng)行情再度回暖，無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人投資者，布局的熱情都非常高漲，文中提到的部分基金發(fā)布“限購(gòu)令”，正是由于銷售太過火爆。

類似的限購(gòu)操作并不罕見。去年年中，也有多位基金經(jīng)理集中限購(gòu)，幾位知名基金經(jīng)理更是對(duì)此進(jìn)行了公開回應(yīng)。

有基金經(jīng)理在向投資者的致信中表示，任何投資策略的產(chǎn)品都是有規(guī)模邊界的，在基金規(guī)模出現(xiàn)快速增長(zhǎng)的情況下，考慮到產(chǎn)品的預(yù)期收益率，不得不對(duì)產(chǎn)品的規(guī)模進(jìn)行限制，以保證持有人的體驗(yàn)。另一方面，部分熱門行業(yè)的估值已經(jīng)屢創(chuàng)新高，估值水平處于高位，存在一定風(fēng)險(xiǎn)。也有基金經(jīng)理坦言，自己管理基金的準(zhǔn)則就是基金的規(guī)模不能影響到收益率，不能超出個(gè)人的管理能力范圍?！叭绻娴挠X得規(guī)模增長(zhǎng)會(huì)影響到投資收益率和投資者的回報(bào)率，那么我會(huì)主動(dòng)進(jìn)行限購(gòu)?！痹摶鸾?jīng)理說(shuō)。

滬上一位基金研究人員向券商中國(guó)記者表示，基金限購(gòu)最主要有兩個(gè)原因：

一是擔(dān)心規(guī)模過大，會(huì)影響策略的發(fā)揮。一些規(guī)模百億以上的主動(dòng)權(quán)益基金，在市場(chǎng)震蕩、部分板塊估值調(diào)整時(shí)，可能就會(huì)出現(xiàn)“船大調(diào)頭難”的問題。而另一些帶有量化特征的基金，其規(guī)模對(duì)策略的有效性影響就會(huì)更大。

二是基金經(jīng)理對(duì)后市的發(fā)展持謹(jǐn)慎態(tài)度。在他看來(lái)，限購(gòu)也可能說(shuō)明基金經(jīng)理認(rèn)為部分板塊現(xiàn)階段的估值過高，此時(shí)并不是買入的好時(shí)機(jī)，面對(duì)投資者的加倉(cāng)熱情，限購(gòu)也可以被視為基金經(jīng)理保護(hù)凈值的一種策略。

他認(rèn)為，無(wú)論何種情況，限購(gòu)都是基金經(jīng)理為基民持有體驗(yàn)考慮的、負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)。