2月3日，中證協(xié)發(fā)布2022年證券公司財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果。本評(píng)價(jià)期（2021年1月1日至12月31日）內(nèi)，從事上市公司重大資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)并出具獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告的39家證券公司全部參與評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)結(jié)果分為A、B、C三類(lèi)，其中A類(lèi)8家、B類(lèi)23家、C類(lèi)8家。

A類(lèi)家數(shù)減少6家

(資料圖片僅供參考)

從最終公布的名單來(lái)看，A類(lèi)8家公司為東興證券、國(guó)金證券、平安證券、中德證券、中金公司、中信建投、中信證券、國(guó)泰君安。與2021年相比，A類(lèi)公司從14家減少到了8家。

具體來(lái)看，長(zhǎng)江證券承銷(xiāo)保薦、東吳證券、國(guó)信證券、華泰聯(lián)合、申萬(wàn)宏源承銷(xiāo)保薦、天風(fēng)證券、興業(yè)證券、銀河證券、中泰證券9家去年獲得A類(lèi)的券商今年都落榜，東興證券、國(guó)金證券、中德證券則成為A榜新貴。

B類(lèi)23家公司分別是愛(ài)建證券、長(zhǎng)江證券承銷(xiāo)保薦、第一創(chuàng)業(yè)承銷(xiāo)保薦、東方證券承銷(xiāo)保薦、東莞證券、光大證券、國(guó)海證券、國(guó)信證券、國(guó)元證券、海通證券、華安證券、華創(chuàng)證券、華泰聯(lián)合、開(kāi)源證券、申萬(wàn)宏源承銷(xiāo)保薦、天風(fēng)證券、五礦證券、西部證券、興業(yè)證券、粵開(kāi)證券、中國(guó)銀河證券、中泰證券、中天國(guó)富。

C類(lèi)8家公司為安信證券、廣發(fā)證券、華林證券、華龍證券、九州證券、太平洋、招商證券、中銀證券。

“類(lèi)別劃分反映證券公司財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)在項(xiàng)目質(zhì)量、業(yè)務(wù)規(guī)模、業(yè)務(wù)管理、合規(guī)誠(chéng)信等方面的相對(duì)水平?！敝凶C協(xié)表示，下一步，將持續(xù)完善證券公司重大資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)聲譽(yù)激勵(lì)與約束評(píng)價(jià)機(jī)制,促進(jìn)證券公司歸位盡責(zé),提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量,發(fā)揮好資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”職責(zé),更好地服務(wù)提升上市公司質(zhì)量。

評(píng)價(jià)新規(guī)首次啟用

早在2013年9月，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司從事并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)指引》，至今實(shí)施已近10年時(shí)間。隨著并購(gòu)重組市場(chǎng)的發(fā)展和注冊(cè)制改革，現(xiàn)行《評(píng)價(jià)指引》已不能綜合反映一家證券公司執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

為了完善證券公司聲譽(yù)激勵(lì)與約束機(jī)制,促進(jìn)提高上市公司質(zhì)量,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)在廣泛征求監(jiān)管部門(mén)、相關(guān)系統(tǒng)單位及行業(yè)意見(jiàn)的基礎(chǔ)上,對(duì)《證券公司從事上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)能力專(zhuān)業(yè)評(píng)價(jià)工作指引》(中證協(xié)發(fā)〔2013〕158號(hào))進(jìn)行了修訂,形成《證券公司重大資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)辦法》（下稱(chēng)“辦法”），并于2022年5月13日發(fā)布。

此次披露的證券公司財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果也是新的《辦法》實(shí)施以來(lái)的首次應(yīng)用。

從變化上來(lái)看，首先是參評(píng)公司顯著減少。新的《辦法》要求，根據(jù)財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)得分高低，中證協(xié)將納入評(píng)價(jià)范圍的證券公司劃分為A、B、C三類(lèi)。原則上得分排名前20%的證券公司為A類(lèi)，排名后20%的為C類(lèi)，其余為B類(lèi)。同時(shí)，對(duì)于當(dāng)年未承做重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目的證券公司，從直接評(píng)為C類(lèi)改為不參與評(píng)價(jià)。

在過(guò)往幾年，大量的未承做重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目的證券公司也參與評(píng)選，使得C類(lèi)的區(qū)分度較低。2021年參評(píng)券商共計(jì)99家（包括投行子公司）中，其中A類(lèi)共有14家，占14.14%；B類(lèi)共有17家，占17.17%；C類(lèi)共有68家，占68.69%，接近七成。

2022年參評(píng)公司則變成了39家，C類(lèi)也變成了8家。

多家頭部投行掉入C類(lèi)

值得注意的是，新《辦法》顯而易見(jiàn)采取了更嚴(yán)厲的評(píng)判尺度，可能是A類(lèi)公司的顯著減少的主因。

根據(jù)新《辦法》，財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)由基本指標(biāo)和附加指標(biāo)構(gòu)成。其中，基本指標(biāo)滿(mǎn)分100分，包括項(xiàng)目質(zhì)量指標(biāo)50分、業(yè)務(wù)規(guī)模指標(biāo)20分、業(yè)務(wù)管理指標(biāo)10分和合規(guī)誠(chéng)信指標(biāo)20分；附加指標(biāo)為業(yè)務(wù)創(chuàng)新指標(biāo)，最高20分。

此前中證協(xié)就解釋?zhuān)瑸楦枚酱僮C券公司財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)，修訂過(guò)程中弱化了業(yè)務(wù)規(guī)模對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果的影響，突出強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目質(zhì)量重要性。將業(yè)務(wù)規(guī)模的權(quán)重從30分降至20分，并根據(jù)規(guī)模排名情況采用分檔計(jì)分。業(yè)務(wù)規(guī)模指標(biāo)主要反映證券公司從事財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，包括項(xiàng)目數(shù)、交易金額和業(yè)務(wù)凈收入三項(xiàng)指標(biāo)。

項(xiàng)目質(zhì)量的權(quán)重從30分提升至50分，項(xiàng)目評(píng)級(jí)分值計(jì)算方法從各個(gè)項(xiàng)目評(píng)級(jí)得分的累加值改為平均值。項(xiàng)目質(zhì)量指標(biāo)從審核端反映證券公司承做重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目的質(zhì)量，包括項(xiàng)目評(píng)級(jí)和項(xiàng)目撤否兩項(xiàng)指標(biāo)。

此外，在新的《辦法》之中，對(duì)證券公司受到刑事處罰和行政處罰采取“一票否決”，旨在從嚴(yán)約束執(zhí)業(yè)行為。證券公司受到刑事處罰或行政處罰的，評(píng)價(jià)結(jié)果為C類(lèi)。

值得注意的是，此次8家C類(lèi)券商中不乏投行業(yè)務(wù)規(guī)模行業(yè)相對(duì)領(lǐng)先的“頭部”券商，其中可能的原因就是遭到了“一票否決”。