開年以來，A股市場走勢整體向上，“春節(jié)效應(yīng)”顯著，“紅包行情”較為可觀?；涢_證券1月31日研報(bào)表示，從歷史回測來看，春節(jié)后消費(fèi)回暖推動經(jīng)濟(jì)預(yù)期上行，疊加年報(bào)披露窗口臨近推動盈利預(yù)期改善，外資持續(xù)流入推勱風(fēng)險偏好上升。另外，西部證券策略團(tuán)隊(duì)易斌2月2日研報(bào)提到，即將召開的兩會還將引導(dǎo)市場對于未來一年改革發(fā)展和政策的預(yù)期，活躍資金加倉意愿有望上升。

根據(jù)以往數(shù)據(jù)，A股市場往往在春節(jié)后到兩會期間表現(xiàn)尤其積極和活躍，“春季躁動”日歷效應(yīng)更加明顯。興證策略團(tuán)隊(duì)在1月30日研報(bào)中測算，2010年以來，春節(jié)后一周、兩周和一個月內(nèi)萬得全A的上漲概率分別高達(dá)76.92%、69.23%、69.23%，春節(jié)到兩會上漲概率則分別為100%、92.31%、76.92%。各寬基指數(shù)中，中小盤個股居多的中證1000、中證500指數(shù)春節(jié)后表現(xiàn)相對占優(yōu)，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指也有不錯的表現(xiàn)。

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而在兩會后，隨著政策預(yù)期落地、1/2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始披露和企業(yè)財(cái)報(bào)披露期臨近，華西證券2月9日研報(bào)認(rèn)為，市場主要矛盾向盈利端傾斜，科技成長、小盤、高估值、虧損股的超額收益將有所收窄。整體看兩會前各行業(yè)勝率高于兩會后。

值得注意的是，今年估值來看，經(jīng)過去年A股市場整體性回落后，各主要市場指數(shù)估值目前都處于歷史相對低位區(qū)間。方正證券2月1日研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月30日，全部A股市盈率（TTM）為17.9倍，位于2010年至今51%的歷史分位數(shù)水平。中金公司研報(bào)認(rèn)為，以當(dāng)前估值水平，“反轉(zhuǎn)效應(yīng)”可能加大國內(nèi)股市“春季躁動”的兌現(xiàn)概率和上漲空間。

針對如何配置，國海證券胡國鵬在2月5日《春節(jié)至兩會期間的市場與主線》的研報(bào)指出，市值風(fēng)格層面，在節(jié)后至兩會期間流動性相對寬裕及風(fēng)險偏好抬升背景下，中小盤風(fēng)格表現(xiàn)出更高的勝率，2013-2022年中證1000指數(shù)、中證500指數(shù)產(chǎn)生超額收益的概率均達(dá)到90%。行業(yè)風(fēng)格層面，風(fēng)險偏好主導(dǎo)下具備更大彈性且小市值成分股較多的成長及周期行業(yè)相對占優(yōu)，在業(yè)績空窗期具備較大彈性。

胡國鵬建議關(guān)注安全資產(chǎn)及高端制造兩條主線。一方面，高景氣方向是結(jié)構(gòu)性行情下的主線之一，部分新能源鏈條相關(guān)領(lǐng)域，To G屬性的光伏、儲能等賽道有望取得超額收益。另一方面，計(jì)算機(jī)、通信等安全資產(chǎn)有望跑贏市場，特別是信創(chuàng)題材產(chǎn)業(yè)趨勢逐漸明晰。

無獨(dú)有偶，廣發(fā)證券在對于“春季躁動”行情的分析研報(bào)中同樣表示，從超跌反彈和估值修復(fù)的角度來看，小盤成長股的參與機(jī)會也不容忽視，如新能源行業(yè)，其中光伏板塊近期出現(xiàn)明顯反彈，預(yù)計(jì)板塊的超跌反彈邏輯尚未走完，仍然值得參與，同時信創(chuàng)等板塊的機(jī)會值得關(guān)注。

光伏新一輪催化劑或在2月下旬-3月釋放

具體開看，國金證券姚遙等人認(rèn)為，光伏儲能板塊基本面和政策面均呈現(xiàn)積極向上變化，整體板塊業(yè)績?nèi)跃S持高景氣。近期光伏產(chǎn)業(yè)鏈中上游價格繼續(xù)大幅反彈即反應(yīng)了下游需求明顯回暖。預(yù)計(jì)行業(yè)板塊新一輪催化有望在2月下旬-3月陸續(xù)釋放，尤其是全年裝機(jī)一致預(yù)期上修可能在3月發(fā)生，當(dāng)前位置是加大配置的良機(jī)。

廣發(fā)證券1月27日研報(bào)亦提到，部分一線企業(yè)已對1月組件排產(chǎn)有所上調(diào)，股價有望企穩(wěn)。從利潤分配的格局預(yù)期來看推薦如組件、逆變器；從技術(shù)升級來看關(guān)注N型電池技術(shù)路線變革；并且關(guān)注儲能板塊中長期配置機(jī)會。

姚遙建議重點(diǎn)布局今年確定性高、存在預(yù)期差的一體化組件、大儲、α硅料，關(guān)注EPC、高純石英砂及坩堝、膠膜/玻璃等。同時看好新技術(shù)、新工藝、新主線三大方向：頭部設(shè)備廠商、電鍍銅/鈣鈦礦相關(guān)、海外擴(kuò)產(chǎn)主線。推薦陽光電源、隆基綠能、通威股份、天合光能、奧特維、邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、昱能科技、福萊特(A/H)、禾邁股份、海優(yōu)新材、新特能源、亞瑪頓等。

“兩會”政策預(yù)期下信創(chuàng)、AIGC、數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)趨勢明晰

兩會前被看作是政策直接受益相關(guān)板塊的重要投資時間窗口。申港證券通過復(fù)盤認(rèn)為，當(dāng)前依舊是布局計(jì)算機(jī)行業(yè)的理想時間點(diǎn)。去年四季度，10月及12月計(jì)算機(jī)板塊的兩次快速拉升，行情的始點(diǎn)均是伴隨重大政策或相關(guān)文件的發(fā)布，尤其圍繞信創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等核心領(lǐng)域。西部證券近期研報(bào)預(yù)測，從擴(kuò)大有效投資來看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和新基建將是新抓手，包括信創(chuàng)，AIGC，數(shù)據(jù)中心等將有政策推出。

東方證券浦俊懿在2月5日研報(bào)表示，伴隨著各家央國企2023年“兩會”的召開以及新的一年工作計(jì)劃、預(yù)算的制定，行業(yè)與央國企信創(chuàng)有望迎來試點(diǎn)落地與招投標(biāo)啟動。其中特別指出，基礎(chǔ)軟硬件企業(yè)將有較大的業(yè)績彈性，而ERP、OA等管理軟件企業(yè)有望通過試點(diǎn)、訂單的落地，讓市場對需求體量和份額有更清晰的預(yù)期。

浦俊懿相對更加看好行業(yè)信創(chuàng)中的管理和業(yè)務(wù)軟件商，并建議關(guān)注出現(xiàn)明顯邊際變化的品種，推薦關(guān)注遠(yuǎn)光軟件、用友網(wǎng)絡(luò)、中科曙光、海光信息，建議關(guān)注普聯(lián)軟件、致遠(yuǎn)互聯(lián)、中國軟件、神州數(shù)碼。

AIGC細(xì)分方向，開源證券2月5日研報(bào)表示，在AI技術(shù)創(chuàng)新疊加國內(nèi)政策持續(xù)優(yōu)化等因蘇，AIGC當(dāng)前應(yīng)用落地和商業(yè)變現(xiàn)有望加速，受益標(biāo)的包括科大訊飛、拓爾思、彩訊股份、海天瑞聲、格靈深瞳-U、云從科技-UW、漢王科技等國內(nèi)AI公司。在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，天風(fēng)證券1月29日研報(bào)顯示，三大運(yùn)營商領(lǐng)跑IDC市場，聚焦政企業(yè)務(wù)加碼布局?jǐn)?shù)據(jù)中心。此外國內(nèi)數(shù)據(jù)中心市占率份額較大廠商還包括世紀(jì)互聯(lián)、萬國數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)、寶信軟件、數(shù)據(jù)港以及鵬博士，具備一定先天優(yōu)勢。