年初以來，全球金融市場各領域涌現(xiàn)出的投資機會顯然不少，而在不少商品投資者看來，有色金屬無疑有望在今年“乘風而上”……

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LME旗下的一籃子工業(yè)金屬價格剛剛創(chuàng)下了逾10年來最佳的1月份表現(xiàn)，其中銅價的開年漲幅更是創(chuàng)下了2003年以來之最。盡管在進入2月后，主要工業(yè)金屬價格的走勢普遍出現(xiàn)了不同程度的回落，但年內(nèi)迄今，LME鋁的漲幅仍然達到了約10%，LME錫上漲了11%，LME鋅上漲了2.4%。

許多分析師和投資組合經(jīng)理表示，有色金屬強勢背后的原因不難探尋：

全球最大商品消費國中國在經(jīng)歷去年底疫情后的重新開放進程快于預期，歐洲也躲過了對俄制裁將導致冬季能源短缺的悲觀預測，這雙雙提升了制造商和消費者的需求。此外在美國，經(jīng)濟意外復蘇的跡象也增加了業(yè)界對強勁需求的預期。

不少業(yè)內(nèi)人士預計，銅、鋰和鋅等金屬的消費量將繼續(xù)增長，這是因為它們對于制造從化石燃料轉(zhuǎn)型所需的風力渦輪機、太陽能電池板和電池的供應鏈至關重要。

此外，在供給端，許多人預計有色金屬行業(yè)將呈現(xiàn)長期供不應求的局面，因為礦企依然并沒有制定大幅增產(chǎn)的計劃。

新年伊始的美元走軟也提振了金屬價格。通脹放緩的跡象促使人們押注美聯(lián)儲不會長期維持緊縮政策，這導致美元指數(shù)已從去年9月的高點下跌了約10%。美元的回落使得外國投資者購買以美元計價的金屬和其他大宗商品，變得更為便宜。

根據(jù)摩根大通截至2月3日的大宗商品研究數(shù)據(jù)，隨著投資者紛紛涌入金屬期貨，今年該領域的凈流入規(guī)模創(chuàng)下了歷史新高，這與去年大部分時間的看跌倉位形成了鮮明對比。

去年毫無疑問是工業(yè)金屬的一個動蕩之年。盡管俄烏沖突導致的供應短缺、能源成本飆升，一度推動金屬價格升至了多年來的高點，但此后對疫情封鎖和美國經(jīng)濟衰退前景的擔憂情緒，仍導致金屬價格在進入夏季的大部分時間里持續(xù)下跌。

庫存料將繼續(xù)吃緊？

事實上，不光是工業(yè)金屬價格多數(shù)走高，金屬礦商們今年來股價的表現(xiàn)也普遍超過了標普500指數(shù)6.5%的漲幅。

2023年迄今，美國礦業(yè)巨頭自由港麥克墨倫(Freeport-McMoRan)已上漲了11%，南方銅業(yè)公司(Southern Copper)上漲了22%，美國鋁業(yè)公司也上漲了7.1%。

盡管這些公司的股價往往會隨著大宗商品市場的興衰周期而波動，但分析師表示，礦業(yè)公司最近仍優(yōu)先考慮向股東返還現(xiàn)金，而不是投資于新的生產(chǎn)，這可能有助于繼續(xù)推升它們的股價和工業(yè)金屬價格。美銀編制的數(shù)據(jù)顯示，預計今明兩年10家大型礦業(yè)公司的項目支出仍將遠低于2012年的峰值水平。

在最近的業(yè)績電話會議上，全球最大的銅礦商之一自由港麥克墨倫稱，該公司正在擴大印尼現(xiàn)有礦場的業(yè)務，但仍預計該行業(yè)沒有足夠的投資計劃來填補預期中的長期供應短缺。不少分析師猜測，該公司接下來很可能將延續(xù)去年開始的激進股票回購計劃。

自由港麥克墨倫首席執(zhí)行官Richard Adkerson表示，“目前世界上沒有足夠的銅。相對于大幅增長的需求，銅的供應量確實不足。”

美國鋁業(yè)也表示，預計今年庫存將維持在低位。美國鋁業(yè)總裁Roy Harvey在該公司Q4財報電話會議上稱，“如果我們看到中國或世界其他地區(qū)目前的需求增長進一步改善，2023年的預期庫存水平可能存在不足?！?/p>

業(yè)內(nèi)無懼市場挑戰(zhàn)

當然，目前金屬領域的需求前景也依然面臨著一些不確定性。例如，美國房地產(chǎn)市場已經(jīng)走弱，而最新爆表的非農(nóng)數(shù)據(jù)也令人擔憂，美聯(lián)儲維持在高利率水平的時間，可能最終較年初人們預期的更長，這是導致工業(yè)金屬價格在近期回吐年內(nèi)部分漲幅的一大原因。

但即便如此，許多金屬多頭仍未改變對今年有望成為一個“有色之年”的信心。

杰富瑞股票研究分析師Chris LaFemina就預計，LME期銅價格將較上周五每噸8857.50美元的結(jié)算價進一步上漲約三分之一。

“即使美國可能陷入衰退，但如果中國正在復蘇，你難道會不想要持有銅嗎？”

紐約梅隆銀行自然資源基金的首席投資組合經(jīng)理Al Chu也表示，“(金屬)使用量正在呈爆炸式上升，而實際庫存仍相當?shù)?。目前真正觸發(fā)這一切的因素是，人們真的開始接受并相信中國(需求)回來了。”