在中國基金業(yè)成立25周年之際，基金規(guī)模已經(jīng)突破27萬億大關(guān)，但在數(shù)字的另一面，部分基金此前瘋狂營銷的惡果開始顯露。

近期，一些明星基金經(jīng)理接連卸任，令不少投資者感到失望。

接連卸任

(資料圖)

3月4日，鵬華基金發(fā)布基金經(jīng)理變更公告稱，因公司工作安排，王宗合不再擔(dān)任鵬華價(jià)值共贏兩年持有期混合、鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股票兩只基金的基金經(jīng)理，上述基金分別由原先共同管理的基金經(jīng)理張鵬、郎超繼續(xù)管理。

鵬華價(jià)值共贏兩年持有期混合成立于2020年4月29日，最新規(guī)模為11.11億元，成立以來回報(bào)為-0.24%，近1年下跌6.78%，今年以來上漲0.49%。

此次卸任的另一只基金鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股票，是王宗合管理的年限最長基金之一，成立于2014年12月2日，最新規(guī)模為7.65億元，該基金近3年實(shí)現(xiàn)33.3%的漲幅，今年以來上漲3.18%。王宗合獨(dú)立管理該基金的八年多時(shí)間里，實(shí)現(xiàn)任職回報(bào)223.70%。

兩只基金均于今年1月增聘基金經(jīng)理。

這已經(jīng)是王宗合今年以來的第三次卸任，此前他已卸任了鵬華成長價(jià)值混合A/C、鵬華優(yōu)質(zhì)回報(bào)兩年定開混合、鵬華精選回報(bào)三年定開混合、鵬華中國50混合四只基金，加上這次卸任的兩只基金，合計(jì)已“減負(fù)”近50億元規(guī)模。

同日，王宗合管理的鵬華產(chǎn)業(yè)精選混合、鵬華消費(fèi)優(yōu)選混合發(fā)布基金經(jīng)理變更公告稱，自3月4日起，兩只基金分別增聘基金經(jīng)理張鵬、蔣鑫共同管理。

值得一提的是，鵬華消費(fèi)優(yōu)選已由王宗合單獨(dú)管理12年，是他管理時(shí)間最長的基金。按照此前“增聘人手后便卸任”的操作模式，鵬華消費(fèi)優(yōu)選或也將被放手。

卸任后，王宗合目前共管理4只基金，僅鵬華創(chuàng)新未來混合(LOF)為王宗合獨(dú)立管理，規(guī)?；芈渲翞?50.02億元。

國民基金經(jīng)理的高光與隕落

復(fù)盤近兩年的業(yè)績，王宗合的表現(xiàn)難讓人滿意。

Wind數(shù)據(jù)顯示，王宗合管理的全部基金在2021年和2022年兩個(gè)完整年度均為負(fù)收益，近兩年回報(bào)為-28.79%，近一年回報(bào)為-6.08%。

在持倉上，近兩年王宗合開始買入新能源、電子等能力圈之外的個(gè)股，不過，他的操作看起來有些難以理解。

2021年底，王宗合購買了新能源板塊，其中包括寧德時(shí)代和隆基股份。但是，自當(dāng)年三季度末，新能源板塊便開啟震蕩回調(diào)。2022年一季度，王宗合將新能源板塊的個(gè)股調(diào)出，并大舉進(jìn)軍銀行股，將前十大重倉股的一半倉位換血。

另外，在倉位上，王宗合也開始擇時(shí)。2021年三季度，鵬華創(chuàng)新未來大幅調(diào)低倉位，股票倉位降至67.61%，2022年一季度，又進(jìn)一步降至58.62%，現(xiàn)金占凈比達(dá)到了38%。

2020年對于王宗合是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在當(dāng)年3月拿下金牛獎之前，王宗合這個(gè)名字鮮為人知，其管理基金的總規(guī)模尚不足50億。

獲獎后的王宗合，被推至聚光燈下，光環(huán)和名利隨之而來。鵬華基金將其打造成“國民基金經(jīng)理”，2019年開始，他接連卸任老基金，不斷發(fā)行新產(chǎn)品。其中，他參與了當(dāng)時(shí)風(fēng)光無限的螞蟻戰(zhàn)略基金，此外，鵬華匠心精選上市首日獲募資超1300億，打破認(rèn)購紀(jì)錄。隨后公司還提拔王宗合至管理層，2021年1月任命其為鵬華基金副總經(jīng)理。

2019-2020年，王宗合連續(xù)新發(fā)了6只基金，再加上他之前任職的4只基金，一度達(dá)到主動權(quán)益基金經(jīng)理10只產(chǎn)品的管理上限，并且大部分均定位于全市場產(chǎn)品。王宗合的個(gè)人管理規(guī)模從2019年的33.34億元直接飆升至2020年的522.84億元。

在此前的采訪中，王宗合將自己定義為價(jià)值成長型的風(fēng)格，希望挖掘的價(jià)值是企業(yè)通過長期持續(xù)穩(wěn)定的成長，最終成長出來的價(jià)值。

回顧代表作鵬華消費(fèi)精選的持倉，從過去十年的重倉股來白酒股占比最高。可以看出他的能力圈主要在白酒、家電、醫(yī)藥等少數(shù)幾個(gè)泛消費(fèi)領(lǐng)域。

然而，后來市場風(fēng)格的切換，以及個(gè)人管理規(guī)模增長過快所暴露出的管理大資金經(jīng)驗(yàn)不足等問題，最終導(dǎo)致其所管產(chǎn)品業(yè)績大幅下滑，規(guī)?？s水嚴(yán)重。

2021年和2022年兩個(gè)完整年度，王宗合在管基金均為負(fù)收益，其中，助力王宗合站上頂流基金經(jīng)理之位的鵬華創(chuàng)新未來去年10月凈值一度跌破0.5。

據(jù)業(yè)內(nèi)消息，王宗合早在去年就已患病，外部并不知曉。

基金繁榮背后

鵬華基金成立于1998年，是“老十家”基金公司之一。2008年，鵬華基金二次創(chuàng)業(yè)，時(shí)任南方基金副總經(jīng)理的鄧召明就任鵬華基金總經(jīng)理。15年來，在他的帶領(lǐng)下，鵬華基金管理規(guī)模一度進(jìn)入行業(yè)前四。

鄧召明是1968年人，歷任北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院講師、機(jī)電部兵器工業(yè)總公司主任科員、中國證監(jiān)會處長、南方基金副總經(jīng)理。在南方基金時(shí)，鄧召明是時(shí)任南方基金總經(jīng)理高良玉的副手。在任期間，他主管南方基金的企業(yè)年金業(yè)務(wù)，取得突出成績。

進(jìn)入鵬華基金后，很快他將在南方基金的激進(jìn)作風(fēng)復(fù)制過來。

在“老十家”中，鵬華基金的規(guī)模一直很難排在前三，而這個(gè)狀態(tài)在2015年有所改變。2014年四季度末，鵬華基金的管理規(guī)模是688億元，在“老十家”中排名倒數(shù)第三；2015年開始，基金規(guī)模猛增，一季度末增長40%、二季度末已經(jīng)是年初的3倍規(guī)模，在“老十家”中飛快上升至第四名。

究其原因，2015年上半年的牛市行情下，鵬華基金密集發(fā)行了一系列不同主題的分級基金。2015年以前，鵬華基金只有10只指數(shù)基金；受2015年大牛市影響，鵬華基金一年中便發(fā)行了12只分級基金，大部分都集中在4-6月。因此，鵬華基金的規(guī)模才能夠短時(shí)間內(nèi)迅速擴(kuò)張。

然而2015年6月股市大跌，分級基金帶有杠桿，虧損最為嚴(yán)重，鵬華基金的規(guī)模又快速萎縮。分級基金對鵬華的影響不僅僅只限于2015年，2018年大熊市時(shí)，鵬華基金年內(nèi)虧損超30%的產(chǎn)品共有12只，這12只產(chǎn)品不僅都是分級B，而且大部分都是2015年成立的。大幅的虧損下，鵬華的指數(shù)基金規(guī)模一直難以擴(kuò)張，原本有望成為基金公司龍頭，最終也因?yàn)榉旨塀巨虧告終。

在宣傳上，鵬華基金相當(dāng)激進(jìn)。無論是在2015年下半年，還是在2020年下半年至2021年上半年，鵬華基金都投入巨資進(jìn)行刷屏式的營銷。

近幾年來，公募基金業(yè)存在比較嚴(yán)重的金融精英論等不正常風(fēng)氣，部分頭部公司的經(jīng)理層受暴利和天價(jià)年薪驅(qū)使，盲目追求規(guī)模擴(kuò)張，不僅損害了普通公眾的切身利益，而且加劇了股市波動，成為資本市場健康發(fā)展的阻礙。