2月中旬以來(lái)，BDI（波羅的海干散貨指數(shù)）低位反彈，漲幅超過(guò)150%。歷史上，BDI與A股走勢(shì)有時(shí)呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，BDI漲幅達(dá)4倍的時(shí)候或預(yù)示著A股行情拐點(diǎn)的到來(lái)。

分析人士認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升是本輪BDI反彈的主要原因，短期漲勢(shì)有望延續(xù)且利好油運(yùn)、干散貨兩大行業(yè)，但BDI反彈對(duì)A股走勢(shì)的影響仍待觀察。

(資料圖)

BDI不足一月漲超150%

在中國(guó)、印度等國(guó)家的帶動(dòng)下，今年2月全球制造業(yè)PMI時(shí)隔半年后重返榮枯線以上，同時(shí)隨著中國(guó)適當(dāng)放寬澳煤進(jìn)口以及南美糧食進(jìn)入發(fā)運(yùn)旺季，BDI止跌反彈。

自2月16日在530點(diǎn)觸底后，BDI便開(kāi)啟了連漲模式，截至3月9日，漲幅已超過(guò)150%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2月明顯回升，2月官方制造業(yè)PMI升至52.6%，環(huán)比大幅回升2.5個(gè)百分點(diǎn)?！睆V州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇對(duì)記者表示，2022年以來(lái)，BDI走勢(shì)與大宗商品指數(shù)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是相吻合的。

干散貨市場(chǎng)反彈也是本輪BDI上漲背后推動(dòng)因素之一，鐵礦石、煤炭、谷物和鋁礬土等價(jià)格在2月出現(xiàn)反彈?！爸袊?guó)經(jīng)濟(jì)回升背景下，干散貨進(jìn)口需求正在回暖。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，1-2月，大豆、鐵礦石、煤炭和紙漿進(jìn)口量同比分別增長(zhǎng)16.1%、7.3%、70.8%和4.7%。”程小勇說(shuō)。

方正中期期貨海運(yùn)及全球宏觀經(jīng)濟(jì)高級(jí)研究員陳臻告訴記者：“上周全球主要港口的鐵礦石、煤炭、糧食的周度發(fā)運(yùn)量分別達(dá)到2912萬(wàn)噸、2542萬(wàn)噸、1104萬(wàn)噸，相比一個(gè)月之前的周度發(fā)運(yùn)量環(huán)比分別增長(zhǎng)25%、14%、29%?！?/p>

從國(guó)際海運(yùn)費(fèi)表現(xiàn)看，止跌企穩(wěn)跡象明顯。截至3月10日，巴拿馬型船、好望角型船和超靈便型船平均租船價(jià)格較2月16日分別反彈95.1%、479.1%和80.4%。

“但是需要指出的是，這波BDI反彈屬于極限低位的適度反彈。雖然漲幅很大，但是3月9日的1379點(diǎn)依然處于相對(duì)低位?！标愓檎f(shuō)。

有望觸發(fā)“油散雙擊”

作為關(guān)系油運(yùn)、干散行業(yè)的指標(biāo)，BDI大反彈，對(duì)兩行業(yè)有何影響？

程小勇分析，油船運(yùn)費(fèi)價(jià)格上調(diào)，通常帶來(lái)國(guó)際海運(yùn)相關(guān)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入明顯改善。2月份VLCC船型TCE均值為25507美元/天，較1月環(huán)比上漲69％，招商輪船、中遠(yuǎn)海控等在3月上旬出現(xiàn)大幅上漲。

“對(duì)于干散貨行業(yè)而言，我們認(rèn)為主要涉及干散貨運(yùn)輸、船舶代理、貨運(yùn)代理、綜合物流及特種大件運(yùn)輸、船舶租賃、船員勞務(wù)、物業(yè)管理等，實(shí)際上，每年3-5月在市場(chǎng)預(yù)期干散貨進(jìn)口季節(jié)性增長(zhǎng)的情況下，這些板塊都會(huì)出現(xiàn)一波行情?！背绦∮抡f(shuō)。

“國(guó)際油運(yùn)和國(guó)際散運(yùn)的差異較大，兩大市場(chǎng)的市場(chǎng)周期也不相同。以最近兩年為例，2021年國(guó)際散運(yùn)價(jià)格上漲，而不少油運(yùn)企業(yè)依然處于虧損之中；2022年油運(yùn)價(jià)格全年大漲，但散運(yùn)價(jià)格在下半年開(kāi)始持續(xù)回落。所以，BDI反彈會(huì)改善散運(yùn)船東利潤(rùn)，對(duì)于油運(yùn)船東利潤(rùn)并無(wú)直接影響?！标愓檎J(rèn)為，近期A股屬于干散貨船東的概念股仍處于震蕩之中，主要還是由于BDI只是極限低位反彈，但依然低于1500點(diǎn)的盈虧平衡線之下。

神秘規(guī)律會(huì)否再次應(yīng)驗(yàn)

BDI素有全球經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”之稱，歷史上，BDI與A股走勢(shì)有時(shí)呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，BDI漲幅達(dá)4倍的時(shí)候或預(yù)示著A股行情拐點(diǎn)的到來(lái)。

從BDI走勢(shì)看，“預(yù)計(jì)本輪BDI有望站上2000點(diǎn)。未來(lái)BDI走勢(shì)還是要看全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況，總體判斷今年BDI呈現(xiàn)震蕩上行的可能性更高?！标愓楸硎尽?/p>

BDI能否再次成為A股先行指標(biāo)？

程小勇認(rèn)為，BDI和A股走勢(shì)只是部分時(shí)間段呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，而且不是很穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系。出現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系主要是因?yàn)锽DI指數(shù)往往與大宗干散貨運(yùn)輸景氣度密切相關(guān)，而中國(guó)是全球最大的大宗干散貨消費(fèi)國(guó)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)意味著相關(guān)行業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)的改善或者增長(zhǎng)，所以往往A股會(huì)出現(xiàn)一波上漲。

“然而，A股走勢(shì)除了和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總量有關(guān)系之外，還要看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)是否改善，并與貨幣周期、全球經(jīng)濟(jì)周期和通脹有關(guān)?！背绦∮抡f(shuō)。