近日，恒瑞醫(yī)藥董事長(zhǎng)孫飄揚(yáng)在媒體上公開呼吁進(jìn)一步加快國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥審評(píng)審批，余音繞梁之際，恒瑞關(guān)聯(lián)企業(yè)就傳來新藥上市被否的消息。

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3月10日，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布公告表示，大連萬春的母公司收到中國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局藥品通知件，普那布林的新藥上市申請(qǐng)未獲批準(zhǔn)。該藥品具體申報(bào)適應(yīng)癥為：與聚乙二醇化重組人粒細(xì)胞刺激因子聯(lián)合用于治療成年非髓性惡性腫瘤患者化療引起的中性粒細(xì)胞減少癥（CIN）。

恒瑞醫(yī)藥方面向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)表示，該產(chǎn)品目前沒有后續(xù)研發(fā)計(jì)劃。不僅如此，該藥此前還被美國(guó)FDA否決了上市申請(qǐng)。

被中美否決上市申請(qǐng)，也無后續(xù)研發(fā)計(jì)劃，幾乎宣告了普那布林的完敗，這不僅可能讓恒瑞制藥2億元投資打了水漂，更可能對(duì)恒瑞醫(yī)藥新藥探索信心帶來重?fù)簟?/p>

業(yè)內(nèi)人士感嘆：“在集采不斷擠壓傳統(tǒng)產(chǎn)品營(yíng)收利潤(rùn)空間下，恒瑞醫(yī)藥不得不加大研發(fā)投入，在研發(fā)費(fèi)用不斷飆升、營(yíng)收利潤(rùn)不斷承壓下，恒瑞醫(yī)藥開始走出‘圍城’，將目光瞄向外部，而與大連萬春的合作遇挫，卻又給恒瑞的新藥探索之路蒙上一層陰影?！?/p>

并購(gòu)遇挫：寄予厚望產(chǎn)品全球范圍失敗

2021年8月，恒瑞醫(yī)藥與大連萬春布林醫(yī)藥有限公司簽署《增資入股協(xié)議》和《普那布林產(chǎn)品合作協(xié)議》，恒瑞醫(yī)藥擬以自籌資金入股大連萬春，并獲得在大中華地區(qū)的聯(lián)合開發(fā)及獨(dú)家商業(yè)化普那布林的權(quán)益。

根據(jù)協(xié)議，恒瑞醫(yī)藥將對(duì)大連萬春進(jìn)行1億人民幣股權(quán)投資，并支付總計(jì)不超過13億人民幣的首付款和里程碑款，以獲得大連萬春GEF-H1激活劑普那布林在大中華地區(qū)的聯(lián)合開發(fā)權(quán)益以及獨(dú)家商業(yè)化權(quán)益。

然而，雙方合作協(xié)議簽署了數(shù)月后，2021年12月，美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）就拒絕了普那布林在美國(guó)的一項(xiàng)新藥上市申請(qǐng)（NDA）的審評(píng)意見。美國(guó)FDA稱，僅一個(gè)注冊(cè)臨床研究（普那布林106三期臨床研究）的數(shù)據(jù)不足以充分證實(shí)普那布林的臨床價(jià)值；還需要第二個(gè)對(duì)照注冊(cè)臨床研究，來提供充分的證據(jù)支持關(guān)于預(yù)防化療引起的中性粒細(xì)胞減少癥的NDA。

此次在中國(guó)上市未獲批準(zhǔn)，基本宣告普那布林這款藥物在全球范圍內(nèi)的失敗。曾被普遍看好并寄予厚望的first-in-class（首創(chuàng)新藥），一夕之間，成了各方的棄子。

恒瑞制藥方面稱，根據(jù)《普那布林產(chǎn)品合作協(xié)議》，恒瑞醫(yī)藥已向大連萬春支付了2 億元人民幣首付款，恒瑞尚未開展任何關(guān)于普那布林的臨床研究。關(guān)于《增資入股協(xié)議》所約定的擬向大連萬春進(jìn)行的1億元人民幣股權(quán)投資，恒瑞尚未繳款，股權(quán)也未交割。該產(chǎn)品目前沒有后續(xù)研發(fā)計(jì)劃。

很顯然，至少目前來看，恒瑞醫(yī)藥這2億元首付款很可能要打水漂了。與此同時(shí)，“恒瑞B(yǎng)D能力不行”的言論開始甚囂塵上，諸如預(yù)估III臨床試驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)的能力欠缺、舍不得花錢等。

“傳統(tǒng)的藥企包袱重花錢特別謹(jǐn)慎，既想要便宜又想要研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)小，那么質(zhì)量就很難保證?！币晃凰幤笕耸勘硎?。

創(chuàng)新承壓：恒瑞遭遇轉(zhuǎn)型陣痛

事實(shí)上，恒瑞醫(yī)藥與大連萬春布林的合作在外界看來，是恒瑞醫(yī)藥醫(yī)保集采擠壓利潤(rùn)空間、研發(fā)費(fèi)用居高不下的困境中、對(duì)外進(jìn)行BD引進(jìn)管線的重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。

近年來，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)投入不斷加大，以最近五年為例，恒瑞醫(yī)藥不僅研發(fā)投入不斷增多。而且研發(fā)費(fèi)用在總營(yíng)收中的占比也在持續(xù)提升，至2021年其研發(fā)投入在總營(yíng)收中的占比已經(jīng)達(dá)到22.94%。

雖然恒瑞醫(yī)藥在加速轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥企的路上，幾年時(shí)間就上架了十幾款創(chuàng)新藥，但創(chuàng)新藥研發(fā)不僅要面對(duì)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是需要解決商業(yè)化落地問題。在研發(fā)費(fèi)用居高不下，集采擠壓利潤(rùn)空間的情況下，恒瑞醫(yī)藥開始將目光轉(zhuǎn)向外部。從2020年開始，恒瑞醫(yī)藥在BD上一直動(dòng)作不斷，僅在2020年，恒瑞B(yǎng)D團(tuán)隊(duì)就看了5000家公司。

其時(shí)，恒瑞全球研發(fā)總裁張連山也為今后BD的方向定了基調(diào)：“恒瑞的思路非常清晰，即誰比我做得快，做得好，我們都愿意和誰合作，共同將產(chǎn)品推向市場(chǎng)增加它的價(jià)值。”

而2011年8月恒瑞與大連萬春布林的合作則是恒瑞通過BD引進(jìn)管線的代表作。并且，合作之初，普那布林對(duì)于恒瑞醫(yī)藥來說，有點(diǎn)類似于“萬金油”的角色：其具備治療腫瘤和“升白”的效果，可以和恒瑞醫(yī)藥的腫瘤線實(shí)現(xiàn)完美的搭配。

具體來說，在治療腫瘤層面，普那布林能夠通過激活免疫防御蛋白鳥嘌呤核苷酸交換因子，加速樹突狀細(xì)胞的成熟及促進(jìn)抗原呈遞，直接激活T細(xì)胞來殺死腫瘤細(xì)胞，起到“免疫系統(tǒng)的點(diǎn)火劑”的作用。

同時(shí)，普那布林還具有“升白”作用，可以阻止由化療藥物誘導(dǎo)的骨髓中性粒細(xì)胞的損傷，達(dá)到早期保護(hù)作用，有望與恒瑞醫(yī)藥粒細(xì)胞集落刺激因子聯(lián)用，達(dá)到雙管齊下的效果。

總的來說，恒瑞醫(yī)藥與萬春醫(yī)藥的合作，既傳遞出了補(bǔ)強(qiáng)管線的信息，也展示出其積極轉(zhuǎn)型的勢(shì)頭，可謂一舉多得。

只是，結(jié)局并不如人意，此番受挫，恒瑞醫(yī)藥BD業(yè)務(wù)何去何從，是否會(huì)有新的戰(zhàn)略調(diào)整依舊充滿未知，但這對(duì)恒瑞的轉(zhuǎn)型突破無疑是一次信心上的重?fù)?。畢竟隨著醫(yī)保、集采不斷深入，靠已有產(chǎn)品吃老本的日子一去不復(fù)返。藥企、尤其是龍頭藥企必須加強(qiáng)研發(fā)才能繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)，而研發(fā)帶來的高風(fēng)險(xiǎn)又是企業(yè)必須要面對(duì)的問題。

靠仿制藥起家的恒瑞醫(yī)藥曾一度是資本的寵兒。然而，在2011年，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布了堪稱史上最差中報(bào)，并從備受追捧的“醫(yī)藥茅”，成了備受“唾棄”的“腰斬股”。

隨著集采大棒落下，原本是恒瑞醫(yī)藥根基的仿制藥，營(yíng)收利潤(rùn)急劇萎縮。據(jù)恒瑞醫(yī)藥財(cái)報(bào)披露，自2018年以來，公司共有35個(gè)品種的仿制藥入圍集采，其中中選22個(gè)品種，中選價(jià)平均降幅達(dá)74.5%。以2021年9月執(zhí)行的第五批集采為例，其中涉及恒瑞醫(yī)藥的8個(gè)品種，它們2022年上半年的銷售額合計(jì)2.5億元，較集采之前降低17.6億元，下滑幅度達(dá)到88%。

而恒瑞積極轉(zhuǎn)型的創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)也深深感受到了醫(yī)保談判和集采的壓力。去年開始，恒瑞醫(yī)藥的多款創(chuàng)新藥物阿帕替尼、吡咯替尼、硫培非格司亭等開始執(zhí)行新的醫(yī)保談判價(jià)格。由于醫(yī)保銷售價(jià)格平均下降33%，造成公司創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)也受到較大影響。

“這些都逼迫著恒瑞醫(yī)藥必須加快研發(fā)步伐，不斷推出有市場(chǎng)潛力的新藥。也正是在這一形勢(shì)下，恒瑞醫(yī)藥早在數(shù)年前就采取了對(duì)內(nèi)加大研發(fā)投入，對(duì)外通過BD引進(jìn)管線的雙管齊下策略。目前看，恒瑞醫(yī)藥仍在轉(zhuǎn)型陣痛期?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，能否走出陣痛期，重回巔峰，還是在一次次挫敗中消沉下去，就看恒瑞管理層能否頂住壓力，扭轉(zhuǎn)乾坤了。

在經(jīng)歷了持續(xù)一年多的高管頻繁變動(dòng)后，2023年2月2日晚間，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布公告，公司已完成新一屆董事會(huì)換屆，董事會(huì)選舉孫飄揚(yáng)為公司董事長(zhǎng)，并聘任了高管團(tuán)隊(duì)。

新一屆董事會(huì)換屆后，董事為孫飄揚(yáng)、戴洪斌、張連山、江寧軍、孫杰平、郭叢照。其中，江寧軍是公司董事會(huì)的新成員。

作為恒瑞醫(yī)藥的首席戰(zhàn)略官，江寧軍是研發(fā)團(tuán)隊(duì)的新鮮血液，此次被正式聘任為公司副總經(jīng)理，全面負(fù)責(zé)創(chuàng)新藥國(guó)際化、臨床研究和商務(wù)拓展工作。新的管理團(tuán)隊(duì)能否帶領(lǐng)恒瑞醫(yī)藥走出轉(zhuǎn)型陣痛，我們拭目以待。