3月15日開(kāi)始，六大貨幣經(jīng)紀(jì)公司的債券報(bào)價(jià)已無(wú)法在QB（Qeubee）等報(bào)價(jià)軟件上展示。Wind、DM（Dealing Matrix）等軟件也僅能顯示“上證做市報(bào)價(jià)”板塊，即交易所的做市報(bào)價(jià)（券商做市）。

第一財(cái)經(jīng)記者獨(dú)家從相關(guān)報(bào)價(jià)中介和知情人士處了解到，在幾家數(shù)據(jù)服務(wù)商中，QB是唯一一家集齊了六家貨幣經(jīng)紀(jì)商實(shí)時(shí)行情的平臺(tái)，知情人士表示，“QB和國(guó)利（上海國(guó)利貨幣經(jīng)紀(jì)有限公司）簽署了排他性協(xié)議，在遭舉報(bào)后被監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查。如今除了QB，其他幾家終端的報(bào)價(jià)展示也被一起關(guān)閉?！?/p>

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多位接受采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，行業(yè)監(jiān)管是必要的，但需要考慮的問(wèn)題在于，如何做好詢報(bào)價(jià)方式的平穩(wěn)過(guò)渡。

根據(jù)記者獲得的DM數(shù)據(jù)，15日，在債市貨幣經(jīng)紀(jì)報(bào)價(jià)暫停接入數(shù)據(jù)平臺(tái)的第一天，高收益信用債成交總量44.95億元，較前日上升9.20%；其他產(chǎn)業(yè)債（除去高收益?zhèn)┏山涣?.95億元，下滑48.85%。前者流動(dòng)性本便不佳、交易不頻繁，而流動(dòng)性更好的其他產(chǎn)業(yè)債首當(dāng)其沖。

債市交易效率下降

自14日下午傳言即將取消QB等資訊軟件的債券報(bào)價(jià)，到15日靴子落地，債券交易就進(jìn)入了低效率的狀態(tài)。據(jù)記者了解，16日，這種較為低效的局面仍在持續(xù)，交易員要適應(yīng)恐怕還需一段時(shí)間。

事實(shí)上，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和各大終端早前都已在積極準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)措施。例如，14日晚間，在大家忙作一團(tuán)加群的同時(shí)，CFETS Online發(fā)布消息表示，中國(guó)外匯交易中心（CFETS）建立了基于本幣交易平臺(tái)和iDeal的多層次債券報(bào)價(jià)交易體系，向全市場(chǎng)機(jī)構(gòu)提供債券市場(chǎng)信息。據(jù)悉，iDeal是CFETS面向銀行間本外幣市場(chǎng)推出的即時(shí)通信平臺(tái)，擁有交易輔助等功能。15日，iDeal也仍能顯示兩家貨幣經(jīng)紀(jì)商的數(shù)據(jù)，但相比起QB仍有距離。

14日下午，DM終端上線“上證做市報(bào)價(jià)”板塊。通過(guò)該板塊，交易員可以查看報(bào)價(jià)詳情和具體成交數(shù)據(jù)，同時(shí)查看相應(yīng)債券的成交走勢(shì)。15日，Wind終端債券報(bào)價(jià)解決方案上線。進(jìn)入債券報(bào)價(jià)功能界面即可查詢所有債券的買(mǎi)賣(mài)雙方報(bào)價(jià)信息，買(mǎi)入/賣(mài)出任一報(bào)價(jià)，并進(jìn)行報(bào)價(jià)管理。同時(shí)，通過(guò)Wind終端內(nèi)置的在線溝通系統(tǒng)WM（Wind Message），可以在線直接溝通洽談。3月15日，QB也上線了“上證做市報(bào)價(jià)”板塊。

不過(guò)，上述終端展示的都是交易所數(shù)據(jù)，即來(lái)自券商做市商，而并非六大貨幣經(jīng)紀(jì)商，數(shù)據(jù)完整度仍有待提升。2月6日，交易所債券做市業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)，首批參與做市的有12家券商。多家券商當(dāng)時(shí)表示，將更好地發(fā)揮做市商的市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力，支持債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

據(jù)悉，目前市場(chǎng)上主流的債券報(bào)價(jià)軟件主要是四個(gè)：QB、Wind、DM、iDeal。債券報(bào)價(jià)軟件的核心功能是把全市場(chǎng)客戶向六大貨幣經(jīng)紀(jì)公司的債券買(mǎi)賣(mài)信息，通過(guò)軟件的形式向市場(chǎng)投資者展示。目前市場(chǎng)使用率最高、占比最大的債券報(bào)價(jià)軟件是QB。QB由森浦（Sumscope）資訊開(kāi)發(fā)，將貨幣經(jīng)紀(jì)公司的實(shí)時(shí)債券報(bào)價(jià)進(jìn)行整合。

目前，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)6家貨幣經(jīng)紀(jì)公司，分別是平安利順國(guó)際貨幣經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司、上海國(guó)際貨幣經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司、天津信唐貨幣經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司、上海國(guó)利貨幣經(jīng)紀(jì)有限公司、中誠(chéng)寶捷思貨幣經(jīng)紀(jì)有限公司、上田八木貨幣經(jīng)紀(jì)（中國(guó)）有限公司等。貨幣經(jīng)紀(jì)公司是經(jīng)銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的、通過(guò)電子技術(shù)或其他手段專(zhuān)門(mén)從事促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)間資金融通和外匯交易等經(jīng)紀(jì)服務(wù)，并從中收取傭金的非銀行金融機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)范圍包括：境內(nèi)外的外匯市場(chǎng)交易、境內(nèi)外貨幣市場(chǎng)交易、境內(nèi)外債券市場(chǎng)交易、境內(nèi)外衍生產(chǎn)品交易。

報(bào)價(jià)服務(wù)急需有序過(guò)渡

有業(yè)內(nèi)人士指出，近期的變動(dòng)表明了監(jiān)管欲明確貨幣經(jīng)紀(jì)公司報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)的確權(quán)問(wèn)題。亦有一種觀點(diǎn)提出，為何中介拿著市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的交易數(shù)據(jù)，卻反過(guò)來(lái)要向交易機(jī)構(gòu)收費(fèi)，且一年收費(fèi)還達(dá)到25萬(wàn)元？據(jù)悉，QB與國(guó)利方面簽訂的是排他性協(xié)議。

業(yè)內(nèi)人士普遍對(duì)記者表示，理解對(duì)于報(bào)價(jià)中介的監(jiān)管，不過(guò)目前的當(dāng)務(wù)之急是讓報(bào)價(jià)服務(wù)有序過(guò)渡。

“長(zhǎng)久以前，中國(guó)資本市場(chǎng)有兩個(gè)換手率問(wèn)題——一個(gè)是股票市場(chǎng)的高換手率，另外一個(gè)是債券市場(chǎng)的低換手率。隨著貨幣經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的占比逐步提高，以及QB推動(dòng)下債券報(bào)價(jià)的逐步透明，債券市場(chǎng)交易盤(pán)的資金量和參與方快速擴(kuò)容，以利率債活躍券為代表的債券已經(jīng)達(dá)到了極高的換手率，市場(chǎng)定價(jià)非常充分。如果這一趨勢(shì)能夠延續(xù)，那么部分信用債的交易活躍度、換手率也能逐步提高，近期銀行二永債（二級(jí)資本債、永續(xù)債）的極度活躍就充分說(shuō)明這一點(diǎn)?！鄙鲜鼋灰讍T寫(xiě)道。

但是隨著債券報(bào)價(jià)軟件的退出，債券市場(chǎng)交易量在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)可能會(huì)萎縮。DM數(shù)據(jù)顯示，15日，平時(shí)交易更為活躍的其他產(chǎn)業(yè)債（除去高收益?zhèn)┏山涣?.95億元，下滑48.85%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，維持現(xiàn)狀肯定不利于債券交易效率。而各大報(bào)價(jià)軟件未來(lái)如何繼續(xù)運(yùn)作，尚待觀察。某資深從業(yè)者對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“當(dāng)前iDeal的軟件、系統(tǒng)、產(chǎn)品服務(wù)等仍有待完善，如果CFETS可以聯(lián)合行業(yè)內(nèi)幾家報(bào)價(jià)終端一起優(yōu)化產(chǎn)品、更好地打造新平臺(tái)、提升交易效率，這將受到市場(chǎng)的歡迎。”