3月22日，三博腦科醫(yī)院管理集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱三博腦科）披露了發(fā)行注冊(cè)環(huán)節(jié)反饋意見落實(shí)函之回復(fù)報(bào)告，同時(shí)公司終于拿到了證監(jiān)會(huì)同意其創(chuàng)業(yè)板IPO的批復(fù)，此次IPO公司擬公開發(fā)行股票不超過(guò)3961.29萬(wàn)股，擬募資5億元，中信證券為其保薦人。

年?duì)I收10億左右，第一大客戶收入來(lái)自體檢

據(jù)了解，三博腦科成立于2003年，是以神經(jīng)專科為特色的醫(yī)療服務(wù)集團(tuán)，主要病種包括顱腦腫瘤、腦血管疾病、功能神經(jīng)外科疾病、疼痛疾病等。

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招股書顯示，2019年-2021年及2022年1-6月（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期），三博腦科營(yíng)業(yè)收入分別為10.19億元、9.87億元、11.37億元和5.32億元；同期歸母凈利潤(rùn)分別為5085.21萬(wàn)元、6174.14萬(wàn)元、7669.43萬(wàn)元和3202.18萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，醫(yī)保支付占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為34.32%、38.77%、38.68%和43.96%。

從業(yè)務(wù)層面看，三博腦科的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成為醫(yī)療服務(wù)收入和銷售藥品收入兩大塊。其中醫(yī)療服務(wù)收入占比維持在75%左右，銷售藥品收入占比為25%左右。

雖然三博腦科主攻神經(jīng)?？?，但三博腦科80%的收入來(lái)自北京三博院區(qū)及重慶三博長(zhǎng)安、江陵三個(gè)院區(qū)，重慶三博長(zhǎng)安、江陵兩家都為綜合性醫(yī)院。

這一點(diǎn)在大客戶上也有所體現(xiàn)，在報(bào)告期內(nèi)，公司第一大客戶為重慶長(zhǎng)安工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，公司解釋為是向長(zhǎng)安集團(tuán)以及旗下長(zhǎng)安福特汽車等公司員工提供體檢服務(wù)收入。

前員工以生理鹽水冒充HPV疫苗，醫(yī)療糾紛也不少

在最新的回復(fù)報(bào)告中，三博腦科披露了一起前員工的詐騙案。據(jù)披露，重慶三博江陵原聘用護(hù)士周某某涉嫌在院工作期間欺瞞單位，以幫助預(yù)約宮頸癌疫苗為由，私自收取他人費(fèi)用，以生理鹽水、二價(jià)宮頸癌疫苗冒充四價(jià)、九價(jià)宮頸癌疫苗，自行實(shí)施接種，離職后繼續(xù)實(shí)施，涉嫌對(duì)多人實(shí)施詐騙。

周某某在詐騙過(guò)程中，部分疫苗系自發(fā)行人處領(lǐng)取，主要方式為騙取受害者信任并私自收取擬受種者的接種費(fèi)用，使用受害者信息在大石壩中心系統(tǒng)登記、繳費(fèi)后領(lǐng)取二價(jià)宮頸癌疫苗，再謊稱該等疫苗為四價(jià)或九價(jià)宮頸癌疫苗，利用職務(wù)之便為當(dāng)事人進(jìn)行接種。

最終，江北區(qū)衛(wèi)健委決定給周某某暫停執(zhí)業(yè)十八個(gè)月的處罰；同時(shí)認(rèn)為重慶三博江陵違反了《疫苗法》第四十四條第三款的規(guī)定2，決定給予重慶三博江陵警告及沒(méi)收違法所得605元的處罰。

在2022年1月與重慶市公安局江北區(qū)分局訪談中，確認(rèn)周某某涉嫌詐騙系其個(gè)人行為，不屬于單位行為。

雖然目前沒(méi)有證據(jù)表明大石壩、重慶三博江陵、三博腦科及上述單位的主要管理人員對(duì)周某某實(shí)施的詐騙行為知情。但這在側(cè)面也反應(yīng)出公司內(nèi)控方面存在不少問(wèn)題，也對(duì)公司的品牌聲譽(yù)、市場(chǎng)形象甚至執(zhí)業(yè)資格造成不利影響。

此外，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)不可避免會(huì)面臨一定的醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司處理完成的醫(yī)療糾紛共66起，各年度賠付金額分別約為760.89萬(wàn)元、452.63萬(wàn)元、150.25萬(wàn)元和170.03萬(wàn)元，收到醫(yī)療責(zé)任險(xiǎn)理賠金額分別為341.77萬(wàn)元、145.14萬(wàn)元、119.29萬(wàn)元和82.33萬(wàn)元。截至報(bào)告期末，公司各院區(qū)共有17起尚未結(jié)案的醫(yī)療糾紛。

投資回報(bào)周期長(zhǎng)，多家子公司仍虧損中

招股書顯示，目前三博腦科下屬共6家醫(yī)院運(yùn)營(yíng)。事實(shí)上，?？泼駹I(yíng)醫(yī)院投資回報(bào)周期一般都非常長(zhǎng)，且需要一定的培育期才能達(dá)到盈虧平衡。

根據(jù)三博腦科披露的子公司信息，公司收入及凈利潤(rùn)主要來(lái)自于北京三博、重慶三博江陵和重慶三博長(zhǎng)安三家院區(qū)。而昆明三博在報(bào)告期內(nèi)虧損金額分別372.77萬(wàn)元、480.53萬(wàn)元、642.31萬(wàn)元和77.76萬(wàn)元，占公司各期凈利潤(rùn)比例分別為6.79%、6.49%、7.35%和1.92%；于2021年9月試運(yùn)營(yíng)的河南三博在2021年虧損了1385.76萬(wàn)元，2022年上半年虧損金額為864.13萬(wàn)元。

三博腦科本次募資將主要用于湖南三博腦科醫(yī)院項(xiàng)目建設(shè)，其項(xiàng)目的實(shí)施主體為湖南三博腦科醫(yī)院有限公司。事實(shí)上2020年4月，湖南三博腦科醫(yī)院建設(shè)項(xiàng)目啟動(dòng)，預(yù)計(jì)將于2024年2月竣工后投入使用。由于新建院區(qū)業(yè)務(wù)拓展和規(guī)模提升需要一定的時(shí)間，根據(jù)上述兩家新開醫(yī)院的情況來(lái)看，三博腦科也將面臨公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)。