隨著滬深主板相繼出爐注冊制新股定價結(jié)果，全面注冊制下，主板“打新”步入申購環(huán)節(jié)。記者注意到，3月27日起，也就是下周一起，中重科技、登康口腔等2只新股將開啟申購。此后的3月28日、29日，還有8只主板注冊制新股也將開啟申購。這也意味著至少10只主板新股可供申購。

圖為首批注冊制主板新股申購情況一覽

(資料圖)

中電港、常青科技、中信金屬、海森藥業(yè)等4只新股的申購日為3月28日（周二），柏誠股份、江鹽集團、南礦集團、陜西能源等4只新股的申購日為3月29日（周三）。

記者綜合中信證券、財信證券等多家券商投教內(nèi)容梳理后發(fā)現(xiàn)，相較于核準制，全面注冊制下，主板新股“打新”規(guī)則有五大要點，需要投資者格外關(guān)注。

一是新股定價規(guī)則有變，0破發(fā)、無腦打新將成歷史。主板注冊制新股詢價和定價的最大變化就是取消了23倍PE上限，將定價權(quán)交給市場，注冊制下，主板新股定價將遵循“市場化詢價”，這種定價方法也意味著網(wǎng)上申購的投資者們需要更理性打新。

二是網(wǎng)上申購，每一申購單位的新股數(shù)量由之前的1000股調(diào)整為500股，對應(yīng)市值要求也調(diào)整為5000元。據(jù)記者了解，交易軟件會自動匹配可申購市值，投資者可在此基礎(chǔ)上進行動態(tài)調(diào)整。值得一提的是，參與“打新”投資者需滿足T-2日前20個交易日的日均持倉市值在1萬元以上。

三是新股上市“連板效應(yīng)”將不復(fù)存在。核準制下，主板新股前五日有漲跌幅限制（漲幅限制為44%，跌幅限制為36%），注冊制實施后，與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板一樣，前五日不設(shè)漲跌幅限制。第六個交易日開始，恢復(fù)每日10%的漲跌幅限制。

四是有且只有一次有效申購機會。根據(jù)規(guī)定，無論使用多賬戶同時申購一只新股，還是單一賬戶多次申購?fù)恍鹿桑鶠榈谝还P申購有效，其余申購無效。

五是新股上市，股票簡稱新增特殊標識。主板注冊制新股上市首日簡稱前加標識“N”，上市次日至第五個交易日，將在簡稱前新增“C”標識。

值得一提的是，投資者打新申購并且“中簽”后，還要在賬戶里留存足夠的錢以方便繳款。如果“中簽”但沒有繳款，就會視為放棄認購。而放棄認購要付出的代價是，投資者連續(xù)12個月內(nèi)累計出現(xiàn)3次中簽（包括新股、新債）但未足額繳納認購資金情形的，將被列入限制申購名單，自其最近一次放棄認購次日起的180日（含次日）內(nèi)不得參與網(wǎng)上新股、新債申購。

價值投資正當時，審慎打新是主流

鑒于此前新股破發(fā)常態(tài)化的趨勢，加之此次定價取消了23倍PE限制，有市場觀點對于首批主板注冊制新股的表現(xiàn)表示了擔憂，但綜合記者受訪的情況來看，多數(shù)投資者將會積極打新，一來是受首批主板注冊制新股的“光環(huán)”影響，二來是漲跌幅機制的改變，增加了打新盈利的概率。

此外，還可以明顯感受到的是，面對全面注冊制的改革，強化價值投資理念的主流思想正在鞏固，多數(shù)投資者的“打新”態(tài)度更加謹慎。尤其是在23倍發(fā)行市盈率紅線完全放開之后，未來主板新股的發(fā)行市盈率超過23倍或?qū)⒊蔀槌B(tài)，這意味著，盡管推行注冊制后，投資者的選擇將變得更多，但未來主板新股的破發(fā)概率隨之有所增加，穩(wěn)賺不賠的“躺贏”式打新局面已然不再。

滬深兩市首只注冊制新股定價均不受23倍PE上限限制，這意味著投資者對于定價的合理性需要自行判斷。根據(jù)中重科技披露的公告顯示，此次IPO的發(fā)行價17.8元/股，對應(yīng)的發(fā)行市盈率為29.01倍，低于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的發(fā)行人所處行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率，低于同行業(yè)可比公司靜態(tài)市盈率平均水平。

登康口腔披露的公告顯示，此次IPO的發(fā)行價為20.68元/股，對應(yīng)的發(fā)行市盈率為36.75倍。此發(fā)行市盈率高于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的同行業(yè)最近一個月靜態(tài)平均市盈率18.18倍，低于同行業(yè)可比上市公司2021年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤的平均靜態(tài)市盈率51.61倍。

面對發(fā)行價，上述兩只新股均在上市公告中提醒投資者要關(guān)注投資風(fēng)險，審慎研判發(fā)行定價的合理性。中重科技建議，投資者應(yīng)認真研讀招股書和公告文件，深入分析公司基本面與合理投資價值，充分了解證券市場的特點及蘊含的各項風(fēng)險，理性評估自身風(fēng)險承受能力，并根據(jù)自身經(jīng)濟實力和投資經(jīng)驗，獨立做出是否參與本次新股申購的決定。

中重科技還表示，投資者應(yīng)充分關(guān)注市場化定價蘊含的各項風(fēng)險因素，監(jiān)管機構(gòu)、發(fā)行人和主承銷商均無法保證股票上市后的股價表現(xiàn)，不排除出現(xiàn)跌破發(fā)行價的可能。希望投資者切實增強風(fēng)險意識，強化價值投資理念，避免盲目炒作。

從基本面上來看，兩只新股成色良好。中重科技主營業(yè)務(wù)為智能裝備及生產(chǎn)線的研發(fā)、工藝及裝備設(shè)計、生產(chǎn)制造、技術(shù)服務(wù)及銷售，主要產(chǎn)品為機械、電氣、液壓一體化的熱軋型鋼、帶鋼、棒線材、中厚板軋制的自動化生產(chǎn)線、成套設(shè)備及其相關(guān)的備品備件。公司2021年營業(yè)收入為17.79億元、同比增長224%，歸母凈利潤為2.81億元、同比增長186%。同時，公司2022年經(jīng)審閱的營業(yè)收入為15.28億元，同比下滑14%，歸母凈利潤2.85億元，同比增長1.5%。

登康口腔是“冷酸靈”品牌持有者，其是國內(nèi)牙膏、牙刷市場龍頭和口腔護理用品行業(yè)的核心企業(yè)之一，在國內(nèi)牙膏和牙刷市場躋身前五。2019年至2022年，登康口腔實現(xiàn)穩(wěn)步向上的發(fā)展態(tài)勢。營業(yè)收入分別為9.44億元、10.30億元、11.43億元和13.13億元；凈利潤分別為6316.30萬元、9524.03萬元、1.19億元和1.35億元。

券商APP改造更新中，充分展示打新風(fēng)險

按照發(fā)行安排，申購結(jié)束后，新股將正式進入上市階段，由此預(yù)測，首只注冊制下主板新股最快將于4月初掛牌上市，首批主板新股將在4月中上旬密集出現(xiàn)。

面對新股發(fā)行節(jié)奏密集，監(jiān)管層也多措并舉“保駕護航”投資者權(quán)益，尤其是規(guī)范“打新”行為。3月24日，中證協(xié)就發(fā)布《關(guān)于進一步規(guī)范證券公司APP“一鍵打新”功能的通知》，對券商提出以下三方面要求：

一是完善風(fēng)險信息提示。要求證券公司向投資者充分揭示網(wǎng)上申購風(fēng)險、增加風(fēng)險提示頻次、優(yōu)化資金凍結(jié)告知程序、以書面形式訂立開通“預(yù)約申購”協(xié)議。

二是優(yōu)化APP選擇功能設(shè)置。賦予投資者在申購數(shù)量、取消申購資金預(yù)凍結(jié)、取消預(yù)約申購指令等方面充分的選擇權(quán)。

三是細化新股申購頁面提示。健全新股基本面介紹，確保投資者切實、全面了解擬申購新股的相關(guān)情況。

中證協(xié)表示，在當前全面實行注冊制的背景下，股票發(fā)行定價更為市場化，證券公司在提供新股申購服務(wù)時，加強風(fēng)險提示、更加注重保障投資者的知情權(quán)和選擇權(quán)尤為重要。中證協(xié)進一步要求，券商應(yīng)當按照上述要求于4月10日前完成APP“一鍵打新”功能規(guī)范工作，并通過協(xié)會數(shù)據(jù)報送系統(tǒng)報送完成情況。協(xié)會將組織抽查，并對未完成公司予以處理。