全球外匯市場(chǎng)的情緒正在發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。

本月美國和瑞士的銀行業(yè)危機(jī)，損害了美元和瑞士法郎作為動(dòng)蕩時(shí)期的首選資產(chǎn)地位，而去年兌美元匯率一度下跌超過24%的日元，正重新成為華爾街首選的外匯避風(fēng)港。

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隨著銀行業(yè)危機(jī)導(dǎo)致投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)將扭轉(zhuǎn)長(zhǎng)期維持高利率的政策，美元本月下滑，日元本月則上漲了4%，是本月全球表現(xiàn)最好的主要貨幣。尤其前兩周，避險(xiǎn)情緒的激增導(dǎo)致經(jīng)典避險(xiǎn)資產(chǎn)避險(xiǎn)需求激增，帶領(lǐng)日元上漲2.4%。

日元的強(qiáng)勢(shì)讓做空日元的對(duì)沖基金措手不及，華爾街現(xiàn)在更青睞日元作為對(duì)沖全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的工具。包括瑞銀、摩根士丹利在內(nèi)的華爾街機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，日元是下一個(gè)重要的交易對(duì)象。

華爾街預(yù)計(jì)未來12個(gè)月日元兌美元最高將升至120

羅素投資(Russell Investments)的外匯部門主管Van Luu表示：

“日元去年非常疲軟，但我們看到了逆轉(zhuǎn)——這是我們今年看到的主要趨勢(shì)之一。”

即使在瑞士信貸被收購的情況下，歐洲（在某種程度上也包括日本）的政策制定者仍在推行有利于本國貨幣而非美元的緊縮政策。

瑞銀分析師在3月27日的報(bào)告中表示：

“我們認(rèn)為銀行業(yè)的壓力應(yīng)該更多集中在美國地區(qū)，歐元和日元將繼續(xù)受益于美國例外論的衰落。”

“美國例外論”一般認(rèn)為，美國在諸多方面是獨(dú)一無二的，并優(yōu)于其他國家。

據(jù)報(bào)道，經(jīng)濟(jì)衰退的前景正促使安聯(lián)全球投資(Allianz Global Investors)旗下一支基金進(jìn)行包括日元在內(nèi)的防御性交易，道富環(huán)球投資的戰(zhàn)術(shù)投資組合也傾向于日元。

德意志銀行投資部門DWS Group首席投資官Bjoern Jesch表示，該行押注未來12個(gè)月日元將升至1美元兌125日元。

摩根士丹利甚至更為樂觀，預(yù)計(jì)日元兌美元將上漲約9%，至1美元兌120日元。

在期權(quán)市場(chǎng)，根據(jù)衡量日元預(yù)期走向的風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)指數(shù)(risk reversals)，進(jìn)行三個(gè)月期限交易的交易員，已將他們的日元看漲押注增加至2020年以來的最高水平。

瑞銀外匯策略主管James Malcolm表示，使用日元作為投資組合對(duì)沖的成本“非常昂貴”，部分原因在于利差。不過他仍然預(yù)計(jì)到年底日元兌美元匯率將升至120日元，但他表示，要“戰(zhàn)術(shù)性地”去發(fā)揮。

在日本，通脹的回歸也引發(fā)了對(duì)日元升值的押注。交易員們繼續(xù)猜測(cè)，在多年將利率壓制在接近零的水平之后，日本央行最終將使政策正常化。

野村國際外匯策略師Yusuke Miyairi表示：

“最近美國和歐洲的金融不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)增加了經(jīng)濟(jì)放緩的可能性，我們認(rèn)為日元作為相對(duì)‘避險(xiǎn)’貨幣將更容易受益。”

需要注意的是，對(duì)日元興趣的激增也可能意味著該貨幣的波動(dòng)將更大。