瑞信AT1債券減記事件將引發(fā)國內同業(yè)監(jiān)管政策進一步收緊？繼上周五相關傳聞之后，3月29日上午市場再次傳出消息稱監(jiān)管部門“將以3月31日季末數字”對同業(yè)業(yè)務進行規(guī)?？刂疲l(fā)各方高度關注。

3月29日，財聯社記者向包括一家大型股份行以及多家城商行在內的銀行同業(yè)部門人士求證此消息，相關人士均一致表示，未聽聞近期要加強同業(yè)業(yè)務監(jiān)管的消息。但相關傳聞顯然對債券市場交易信心產生了一定影響，目前已有多家券商固收團隊就此傳聞發(fā)布研究報告。

(資料圖)

受訪市場人士均對財聯社記者表示，希望有關部門能夠出面就傳聞予以澄清，否則易引發(fā)資金面的價格異動。

上周五傳聞卷土重來

一中型券商固收首席對財聯社表示，上周五（24日）交易商之間已經傳過一次同業(yè)業(yè)務要收緊的消息，邏輯是因為瑞信AT1債券問題引發(fā)監(jiān)管部門關注，當日二永債明顯上漲，收盤時候回落，部分三年期債券還上漲5、6個BP。

與上周五消息不同的是，本次傳聞更為具體：監(jiān)管部門將以3月31日的數字，對同業(yè)規(guī)模進行限制。然而，3月29日，財聯社記者向多家銀行同業(yè)部門人士求證此消息，相關人士均一致表示，未聽聞近期要加強同業(yè)業(yè)務監(jiān)管的消息。

上周五的傳聞已經讓敏感的券商紛紛加強對同業(yè)監(jiān)管政策的分析。財聯社記者注意到，目前中信證券、方正證券等多家機構已就此事發(fā)布研報。

前述券商固收首席表示，連續(xù)兩次的傳聞，交易商的情緒受到一定影響，持續(xù)下去可能會對市場交投積極性產生影響。如果收緊同業(yè)監(jiān)管，會導致利率上行，提升企業(yè)和銀行發(fā)債融資成本，當下處于經濟復蘇狀態(tài)，并非實施收緊政策的良機。

3月28日，中信證券明明FICC研究團隊亦發(fā)布研報認為，近期海外事件無疑敲響了警鐘，我國銀行同業(yè)業(yè)務監(jiān)管問題也成為了市場關注的焦點，目前監(jiān)管整體呈現出審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管共振的態(tài)勢。但預計短期內同業(yè)業(yè)務不會迎來顛覆性的監(jiān)管改革。

二永債成為傳聞“主角”

財聯社記者了解到，二永債是本次市場傳聞“主角”之一，源于瑞信AT1減記。

此前，在撮合瑞銀收購瑞信等方案中，瑞士金融市場監(jiān)管局（Finma）確定瑞士信貸名義總金額約160億瑞郎（約合172.4億美元）的額外一級資本債券（AT1）將被減記為零，引發(fā)市場嘩然。

AT1債券全名為Additional Tier 1 Capital Bond（額外一級資本債券），瑞信是AT1市場最大的發(fā)行人之一。AT1市場規(guī)模超過2000億美元，通常由專業(yè)投資者和對沖基金持有，因為利息較高，在亞洲的散戶和財富管理投資人中也頗受歡迎。此次被瑞士當局強制減記，間接引發(fā)市場對AT1的不信任和持有者贖回交易。

在國內市場，AT1則類似中國的永續(xù)債，如果中國市場二永債的機構互持規(guī)模大的話，一旦有黑天鵝事件可能會引發(fā)機構間連鎖負反應。

但前述某券商固收首席認為，海外金融市場與中國不一樣，歐美銀行主要是批發(fā)融資業(yè)務，客戶資金集中，金融市場是利率倒掛等。中國目前的金融機構和監(jiān)管體系還是很穩(wěn)定，中外兩個市場的情況不能完全類比。

據財聯社記者了解，經過2017年大力度去杠桿調整，同業(yè)業(yè)務主要產品和交易行為的監(jiān)管已經比較完善。市場分析人士認為，如果真要進一步收緊同業(yè)業(yè)務可能是二永債，因為這一品種目前商業(yè)銀行互持比例為20%-30%，的確存在一定風險。

“可以考慮引導保險等機構資金購買銀行二永債，同時繼續(xù)拓寬銀行補充資本金的渠道，分散風險?！鄙鲜瞿橙坦淌帐紫硎?。

同業(yè)業(yè)務罰單依然不斷

實質上，同業(yè)監(jiān)管規(guī)范一直在路上。

據明明FICC研究團隊的梳理，國內同業(yè)業(yè)務與監(jiān)管發(fā)展的分為四大階段。一是2014年之前：針對具體問題剔除單項監(jiān)管規(guī)定。二是2014-2017年：127文出臺，初步建立同業(yè)業(yè)務框架，消除監(jiān)管套利空間，標志著從單一監(jiān)管走向綜合監(jiān)管。 三是2017-2019年：“三三四”嚴監(jiān)管，在去杠桿、去通道的要求下，銀行同業(yè)和理財業(yè)務有不同規(guī)模縮減。 第四個是2023年2月18日，銀保監(jiān)會正式發(fā)布了《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》，對銀行同業(yè)業(yè)務資本計提做出調整，提高計提比例，間接限制同業(yè)業(yè)務擴張。

在行為監(jiān)管方面，在2022年銀保監(jiān)會系統(tǒng)開具的5000多張罰單中，不乏大額的同業(yè)業(yè)務罰單。

2022年4月2日，龍江銀行因內控管理機制不健全、同業(yè)業(yè)務違規(guī)、理財業(yè)務違規(guī)等相關的19項違法違規(guī)事實被黑龍江銀保監(jiān)局罰款1260萬元；2022年8月，廣州農村商業(yè)銀行則因同業(yè)及理財業(yè)務嚴重違反審慎經營規(guī)則，配合現場檢查不力收到一張近千萬級別的罰單；2022年11月，重慶農商銀行被罰金額共計1285萬元，處罰原因是同業(yè)業(yè)務違規(guī)以及信貸方面的違規(guī)操作。

到今年2月份，渣打中國因39項違規(guī)行為被銀保監(jiān)會罰沒近5000萬元，其中亦涉及同業(yè)業(yè)務期限違規(guī)。

中信證券首席經濟學家明明認為，從防范化解重大金融風險的角度出發(fā)，不排除相關部門根據市場變化調整監(jiān)管力度，尤其是及時捕捉到借助同業(yè)業(yè)務監(jiān)管套利的風險行為后，適時為監(jiān)管“打補丁”、“上力度”。