美團(tuán)-W(03690.HK)早盤震蕩下挫，創(chuàng)近7個月新低。截至發(fā)稿跌7%，報116港元，成交超52億港元。

圖注：美團(tuán)日K線

(資料圖片)

與此同時，其他相關(guān)科網(wǎng)股卻沒那么弱。截至發(fā)稿，攜程集團(tuán)-S(09961.HK)漲近2%，阿里巴巴-SW(09988.HK)跌0.2%，京東集團(tuán)-SW(09618.HK)跌1%。拼多多美股則在上周五大漲近19%并領(lǐng)漲中概股。

一季度調(diào)整后凈利潤為54.9億元 同比轉(zhuǎn)虧為盈

消息面上，美團(tuán)25日發(fā)布了2023年第一季度業(yè)績報告。財報顯示，美團(tuán)今年第一季度營收586.2億元，同比增長26.7%；凈利潤33.6億元，預(yù)估虧損2.104億元；調(diào)整后凈利潤為54.9億元，同比轉(zhuǎn)虧為盈。

財報后電話會上，美團(tuán)CEO王興表示，此次扭虧得益于本地消費(fèi)的強(qiáng)勁復(fù)蘇。面對抖音布局本地生活等競爭格局的改變，王興稱美團(tuán)也將進(jìn)一步將直播、短視頻等新營銷形式拓展到更多地區(qū)。這也味著，今年二季度開始，國內(nèi)本地生活市場的競爭將更加激烈。

資金面：做空數(shù)據(jù)近10個交易日大增

美團(tuán)的做空數(shù)據(jù)近期大增：自5月12日的193.76萬股和近2.6億港元升至5月25日的384萬股和近4.9億港元，這些數(shù)據(jù)在10個交易日中分別增加98%和88%。

圖注：美團(tuán)5月的賣空股數(shù)

圖注：美團(tuán)5月的賣空金額

機(jī)構(gòu)：一季報超預(yù)期 關(guān)注消費(fèi)和股東減持影響

交銀國際分析師谷馨瑜、孫夢琪、趙麗和蔡涵在5月26日發(fā)布美團(tuán)的研報。他們認(rèn)為，美團(tuán)近期受宏觀、大股東減持及短視頻平臺競爭影響，公司股價承壓，現(xiàn)價對應(yīng)2023年核心業(yè)務(wù)利潤僅22倍（2022-25年復(fù)合增長率23%，PEG<1）。按此前報告估算，最差假設(shè)下，每股價值121港元，下行空間有限。

交銀國際還稱，美團(tuán)在面對競爭，多元化產(chǎn)品及豐富價格帶滿足商戶/用戶多樣化需求，競爭環(huán)境好轉(zhuǎn)美團(tuán)仍有優(yōu)勢。基于核心業(yè)務(wù)10年DCF(現(xiàn)金流折現(xiàn)法)和新業(yè)務(wù)0.5倍2023年市銷率，維持220港元目標(biāo)價，維持買入評級。

國金證券分析師陸意和許孟婕也在5月26日發(fā)布研報，認(rèn)為美團(tuán)利潤超預(yù)期，本地消費(fèi)復(fù)蘇加速。他們預(yù)計美團(tuán)公司 2023/2024/2025 年營收分別為 2757/3444/4130 億元，Non-IFRS 凈利潤分別為 222/332/492 億元， 對應(yīng) P/E 分別為30/20/13X，維持“買入”評級。

國金證券認(rèn)為美團(tuán)的風(fēng)險在于：消費(fèi)不及預(yù)期，外賣騎手成本上升，新業(yè)務(wù)虧損風(fēng)險，股東減持風(fēng)險。