若媒體所說的調(diào)整提議得到日本央行會(huì)議通過，將保持目前YCC政策設(shè)定的日債收益率下限不變，允許收益率的上限高于0.5%。最近調(diào)查顯示，超過八成的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)計(jì)本周YCC不會(huì)變動(dòng)。

市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)日本央行本周五的貨幣政策會(huì)議將按兵不動(dòng)，保持當(dāng)前的超級(jí)寬松，但日本媒體爆出的消息顯示，周五可能有意外。

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美東時(shí)間27日周四，日經(jīng)新聞報(bào)道，獲悉日本央行本次會(huì)議將討論調(diào)整收益率曲線控制（YCC）政策，讓長(zhǎng)期利率在一定程度上高于0.5%的上限。報(bào)道稱，這種調(diào)整可以讓央行的政策更加靈活。

YCC本質(zhì)是一種利率工具，通過設(shè)置各期限收益率目標(biāo)水平，將收益率曲線維持在預(yù)期水平。日本央行從2016年起引入YCC控制實(shí)行超級(jí)寬松。

日本央行現(xiàn)行的YCC政策設(shè)定，10年期日本國債的收益率波動(dòng)區(qū)間為±0.5%，一旦收益率可能超過0.5%，日央行就會(huì)買入日債。而如果擴(kuò)大收益率波動(dòng)目標(biāo)區(qū)間的范圍，日本央行就可以減少購債規(guī)模，貨幣政策可以更靈活、更有可持續(xù)性，能為有序調(diào)整貨幣政策提供空間。

若日經(jīng)新聞所說的擬議調(diào)整得到日本央行會(huì)議通過，日央行應(yīng)該會(huì)保持收益率的下限不變，允許收益率的上限高于0.5%。

不過，本周日本央行是否真會(huì)調(diào)整還存疑，目前市場(chǎng)共識(shí)預(yù)期還是維持現(xiàn)狀。

接近日本央行的人士最近發(fā)出了央行將按兵不動(dòng)的信號(hào)。上周有媒體援引知情者消息稱，日本央行官員認(rèn)為，目前暫時(shí)不太急需解決YCC政策導(dǎo)致的副作用，因?yàn)槭袌?chǎng)運(yùn)作仍然保持平穩(wěn)。

本周四稍早華爾街見聞文章提到，媒體調(diào)查的50位經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)測(cè)，日本央行本周五將決定，保持-0.1%的關(guān)鍵短期利率不變。其中，超過80%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，YCC政策也將保持不變。

文章指出，日本國內(nèi)通脹領(lǐng)先指標(biāo)——東京除生鮮食品外7月CPI有望首次自去年9月以來下滑至3%以下。這將進(jìn)一步驗(yàn)證日本央行行長(zhǎng)植田和男的“成本驅(qū)動(dòng)型通脹已見頂”觀點(diǎn)，為堅(jiān)持寬松刺激提供有力支持。

不過，上述調(diào)查中，有18%的受訪者預(yù)測(cè)日本央行將調(diào)整YCC，這是2021年3月以來的最高占比。而且，高盛、瑞銀、野村、摩根大通和摩根士丹利等華爾街大行都認(rèn)為，本次會(huì)議日本央行會(huì)對(duì)YCC政策進(jìn)行調(diào)整。

野村的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，本周的會(huì)議是調(diào)整YCC政策的一個(gè)好機(jī)會(huì)。野村預(yù)計(jì)，本周會(huì)后發(fā)布的經(jīng)濟(jì)展望將凸顯，未來貨幣寬松與通脹超出日本央行預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)可能共存，這種可能性比以往任何時(shí)候都高。若央行繼續(xù)實(shí)行當(dāng)前的YCC，市場(chǎng)扭曲和其他副作用將加劇，YCC將不可避免被廢除。