鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》出品

企業(yè)動態(tài)：

優(yōu)必選科技IPO備案獲通過

【資料圖】

中國證監(jiān)會國際部于2023年8月25日披露了關(guān)于深圳市優(yōu)必選科技股份有限公司（以下簡稱“優(yōu)必選科技”）境外發(fā)行上市備案通知書。當(dāng)晚，優(yōu)必選科技更新招股書，繼續(xù)推進(jìn)港交所主板上市進(jìn)程，國泰君安國際擔(dān)任獨家保薦人。成立于2012年的優(yōu)必選科技把開發(fā)大型人形機(jī)器人作為自己的核心業(yè)務(wù)，尤其是在2018年推出的Walker，是中國首款商業(yè)化的雙足真人尺寸人形機(jī)器人。

億恒創(chuàng)源擬再沖刺科創(chuàng)板

近日，北京憶恒創(chuàng)源科技股份有限公司（以下簡稱“憶恒創(chuàng)源”）在北京證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記，擬首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市，輔導(dǎo)券商為東方證券承銷保薦有限公司。官網(wǎng)資料顯示，憶恒創(chuàng)源是國內(nèi)一家企業(yè)級NVMe SSD產(chǎn)品和技術(shù)方案提供商，2011年成立于北京，是全球較早進(jìn)行企業(yè)級PCIe SSD技術(shù)開發(fā)的團(tuán)隊。

企業(yè)輿情：

貝普醫(yī)療主動撤回創(chuàng)業(yè)板IPO申請 毛利率持續(xù)下滑 業(yè)務(wù)模式、同業(yè)競爭被監(jiān)管兩次問詢

歷經(jīng)逾一年時間審核、兩輪問詢，專注于一次性醫(yī)用穿刺注射器械業(yè)務(wù)的貝普醫(yī)療科技股份有限公司（簡稱“貝普醫(yī)療”）近日主動撤回創(chuàng)業(yè)板IPO申請，引發(fā)市場較大關(guān)注?！∝惼蔗t(yī)療成立于2000年9月6日，專注深耕一次性醫(yī)用穿刺注射器械二十余年，是國內(nèi)少數(shù)具備一次性醫(yī)用穿刺注射器械全鏈條研發(fā)、生產(chǎn)及銷售能力的優(yōu)勢企業(yè)之一，公司主要產(chǎn)品包括針管、穿刺針、注射器及配件。

近年來，貝普醫(yī)療收入呈現(xiàn)先增長后回落態(tài)勢。2020年至2022年（簡稱“報告期”），公司營收分別為2.73億元、4.22億元、3.79億元，歸母凈利潤依次為0.38億元、0.97億元、0.73億元。與收入發(fā)展態(tài)勢不同的是，貝普醫(yī)療的毛利率卻在持續(xù)下滑。報告期內(nèi)，貝普醫(yī)療綜合毛利率分別為41.56%、41.05%、38.26%，主營業(yè)務(wù)毛利率依次為41.85%、41.23%、38.06%。

除毛利率外，業(yè)務(wù)模式亦為監(jiān)管關(guān)注重點。據(jù)悉，貝普醫(yī)療主要通過ODM模式開展業(yè)務(wù)，即加工生產(chǎn)完成客戶選擇的產(chǎn)品后貼上客戶品牌對外銷售，同時也通過貿(mào)易和經(jīng)銷方式積極推廣“BERPU”、“蜂鳥針”等自有品牌產(chǎn)品。報告期內(nèi)，公司自有品牌產(chǎn)品銷售額分別為398.10萬元、1328.35萬元、830.60萬元。前述業(yè)務(wù)模式也引發(fā)了監(jiān)管的高度關(guān)注，在首輪問詢中，深交所要求貝普醫(yī)療“說明報告期內(nèi)ODM與自有品牌銷售收入的占比，結(jié)合與主要ODM客戶的合作歷史、公司產(chǎn)品占相關(guān)客戶同類產(chǎn)品的采購比例等，分析公司與ODM客戶交易的可持續(xù)性?！保▉碓矗航?jīng)濟(jì)參考報）

民生健康上市在即：關(guān)聯(lián)交易仍存疑，產(chǎn)能披露對不上

最新公告顯示，杭州民生健康藥業(yè)股份有限公司（下稱“民生健康”）的創(chuàng)業(yè)板IPO已完成申購繳款，如無意外近日將掛牌交易。民生健康主要從事維生素與礦物質(zhì)類非處方藥和保健食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，2020年至2022年（下稱“報告期”）的營業(yè)收入分別為4.39億元、4.90億元、5.47億元

民生健康與關(guān)聯(lián)方在IPO申報前設(shè)立多家員工持股平臺增資入股（入股時間為2021年3月），上演“一家親”的戲碼。據(jù)招股意向書，景牛管理、景億管理和瑞民管理分別是民生健康員工、民生控股下屬子公司員工、民生控股員工與民生厚澤組成的員工持股平臺。問詢回復(fù)顯示，設(shè)立上述員工持股平臺的原因系民生健康與關(guān)聯(lián)公司的員工看好公司的發(fā)展前景，同時民生健康也計劃建立長效激勵約束機(jī)制，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，與員工共同分享發(fā)展紅利。報告期內(nèi)，民生健康的員工還在民生藥業(yè)和民生控股下屬公司食堂就餐，民生健康也使用民生藥業(yè)污水處理設(shè)施進(jìn)行污水處理。另外，報告期內(nèi)民生健康還向民生藥業(yè)銷售產(chǎn)品并提供技術(shù)服務(wù)，金額分別為47.87萬元、2.46萬元、2.65萬元。

據(jù)招股意向書，維礦類OTC產(chǎn)品項目總投資9,369.90萬元，項目擬在現(xiàn)有場地基礎(chǔ)上，通過新增設(shè)備等實現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)充，預(yù)計建成后將形成新增年產(chǎn)6億片維礦類OTC產(chǎn)品的生產(chǎn)能力；保健食品項目總投資32,926.40萬元，擬在現(xiàn)有場地基礎(chǔ)上新增建設(shè)廠房和保健食品智能化生產(chǎn)線，項目建成達(dá)產(chǎn)后將形成新增年產(chǎn)維礦類保健食品10.8億片和軟膠囊3.5億粒的生產(chǎn)能力。值得一提的是，環(huán)評報告表（編制日期為2021年11月）披露稱民生健康測算的現(xiàn)有設(shè)備的滿負(fù)荷生產(chǎn)的最大產(chǎn)能可達(dá)15.6億粒（片）/年，這與招股意向書披露的報告期內(nèi)多維元素片（21）產(chǎn)品（14億片）和多種維生素礦物質(zhì)片（1.6億片）合計產(chǎn)能相同。但在細(xì)分之下，二者似乎又有不同，環(huán)評報告表披露的15.6億粒（片）/年的產(chǎn)能為多維元素片劑（藥品類）14.4億片（包括12.28億片21金維他-多維元素片、1.96億片九維片、0.16億片多種維生素口嚼片）和膠囊劑1.2億粒。（來源：壹財信）

晨泰科技兩篇學(xué)術(shù)論文存疑點，兩版招股書數(shù)據(jù)有調(diào)整

2022年12月23日，浙江晨泰科技股份有限公司（以下簡稱：晨泰科技）的創(chuàng)業(yè)板IPO申請獲受理。2023年1月20日晨泰科技收到了交易所的問詢，在時隔近半年后的7月18日才披露了問詢回復(fù)。晨泰科技此次IPO聘請的保薦機(jī)構(gòu)為東興證券，審計機(jī)構(gòu)為立信會所。晨泰科技主要從事智能電力設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要客戶包括國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)及其各自下屬分、子公司等。

在公司核心技術(shù)的科研實力和成果情況展示中，晨泰科技披露了胡東方發(fā)表的五篇學(xué)術(shù)論文。招股書提到的論文均未被知網(wǎng)收錄，倒是其中有兩篇的論文由他人在先發(fā)布且內(nèi)容相似度極高。據(jù)賈玲2014年發(fā)表于《電子技術(shù)》的《智能型電能表結(jié)構(gòu)設(shè)置及功能應(yīng)用》，文章列舉了智能電表的具體結(jié)構(gòu)和發(fā)展現(xiàn)狀，認(rèn)為智能型電能表的功能包括付費功能、拉閘功能、記憶功能、顯示功能、檢測功能、調(diào)價功能等。而胡東方2017年發(fā)表于《工程技術(shù)》的《智能型電能表結(jié)構(gòu)設(shè)置及功能應(yīng)用》，兩篇同名的學(xué)術(shù)論文中有部分段落完全重合，《壹財信》使用中國知網(wǎng)的個人查重服務(wù)對胡東方此篇論文進(jìn)行了查重，發(fā)現(xiàn)兩篇論文的重復(fù)率為75.2%。此外，胡東方的另一篇論文《當(dāng)前基于Internet的產(chǎn)品設(shè)計與制造及其關(guān)鍵技術(shù)探究》也存在類似的情況。該篇論文于2014年12月發(fā)表于《中國機(jī)械》期刊上。而早在2001年3月25日的《機(jī)械設(shè)計與研究》期刊上，就曾發(fā)表過一篇《基于Internet的產(chǎn)品設(shè)計與制造及其關(guān)鍵技術(shù)》的學(xué)術(shù)論文，作者為劉躍軍、瞿金平、任鴻烈三人，兩篇論文標(biāo)題幾乎相同。

晨泰科技分別于今年6月和7月分別更新了兩版招股書（以下簡稱：6月版招股書和7月版招股書），但是研究發(fā)現(xiàn)，這兩版招股書的一些數(shù)據(jù)存在差異。兩版招股書關(guān)于2022年末的應(yīng)付賬款總額數(shù)據(jù)一致，但是具體的分項數(shù)據(jù)有所調(diào)整。據(jù)6月版招股書，2022年末的設(shè)備款和工程款金額為612.44萬元，其他款項為593.62萬元，但7月版招股書將這兩項數(shù)據(jù)的位置進(jìn)行了對調(diào)。在6月版招股書中，不可抵扣的成本、費用和損失的影響金額為54.53萬元，而在7月版招股書中，這一數(shù)據(jù)調(diào)整為55.49萬元。繼續(xù)比對發(fā)現(xiàn)，在6月版招股書中，2022年末公司應(yīng)付賬款前五名中排名第二的浙江格蕾特電器股份有限公司占比為8.35%，到了7月版招股書中這一比值變?yōu)?.40%，導(dǎo)致了總占比發(fā)生變化。（來源：壹財信）

大明電子IPO：應(yīng)收賬款增速2.54倍于營收增速，壞賬計提比例遠(yuǎn)高于同行

近日，大明電子更新上市申請審核動態(tài)，回復(fù)審核問詢函，這意味著公司距離上市又近了一步。據(jù)了解，2023年3月，大明電子首次向上交所提交主板IPO申請，在此次問詢中，大明電子遭到上交所18連靈魂拷問，涉及關(guān)聯(lián)交易、持股平臺、存貨、償債能力等相關(guān)問題，以及對實控人弟弟、總經(jīng)理周招會歷次入股價格合理性進(jìn)行了深度問詢。

據(jù)招股書顯示，報告期各期末，大明電子應(yīng)收賬款余額分別為45,721.64萬元、45,362.94萬元、62,630.24萬元，應(yīng)收賬款賬面價值分別為41,939.01萬元、41,996.66萬元、58,640.89萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入比重分別為36.82%、28.33%、34.22%。而應(yīng)收賬款占比高，意味著其有很多收入未能收回，因此其不得不大幅計提壞賬準(zhǔn)備，據(jù)招股書顯示，2020年至2022年，大明電子分別計壞賬準(zhǔn)備分別為3,782.64萬元、3,366.29萬元、3989.35萬元，壞賬金額不小，而這無疑也會對公司當(dāng)期凈利潤產(chǎn)生影響。

超出信用期的應(yīng)收賬款中已單項計提壞賬準(zhǔn)備的部分分別為1,533.70萬元、1,115.62萬元、854.11萬元。2022年，大明電子賬齡超過1年的客戶合計為799.21萬元，占2022年末賬齡超過1年的應(yīng)收賬款總體比例的75.57%，期后均未回款。這直接導(dǎo)致了壞賬準(zhǔn)備計提比例高企，報告期內(nèi)，大明電子應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計提比例分別為8.27%、7.42%、6.37%，高于同行平均值的6.76%、5.16%、4.55%。值得注意的是，2022年，大明電子應(yīng)收賬款增速分別為39.63%，營收同比增幅為15.59%，應(yīng)收賬款增速是營收增速的2.54倍。（來源：慧炬財經(jīng)）

深演智能IPO：依賴單一大客戶，一名銷售創(chuàng)收4.36億元

北京深演智能科技股份有限公司（下稱“深演智能”）就是一家營銷技術(shù)（MarTech）服務(wù)商，由兩位北大校友創(chuàng)立，主營業(yè)務(wù)是為大中型企業(yè)級客戶提供一站式數(shù)字營銷中的智能決策系統(tǒng)及運營服務(wù)。

報告期內(nèi)，深演智能前五大客戶的銷售收入分別為4.76億元、6.40億元和2.77億元，分別占當(dāng)期總收入的74.86%、74.33%、51.06%；各期前兩大客戶極其穩(wěn)定，均阿里巴巴和WPP集團(tuán)，其中對阿里巴巴銷售收入分別為2.78億元、4.36億元和1.22億元，占比分別為43.8%、50.61%和22.55%。2019年，深演智能通過商務(wù)談判與阿里巴巴建立了業(yè)務(wù)聯(lián)系，在2020年初被推薦為阿里巴巴新產(chǎn)品手機(jī)淘特的供應(yīng)商。作為阿里巴巴的新上線APP，初期主要經(jīng)營策略以新用戶增長為主，在拉新、促活和召回等業(yè)務(wù)線的投放都比較大。深演智能作為阿里巴巴主要供應(yīng)商，也獲得了大幅的收入增長，并一直持續(xù)到2021年底。2022年，阿里巴巴手機(jī)淘特業(yè)務(wù)經(jīng)營策略有所調(diào)整，因而深演智能對其收入同比大幅下滑71.91%，進(jìn)而導(dǎo)致收入總額較2021年下降36.96%。

除了深演智能，阿里巴巴智能投放服務(wù)的供應(yīng)商還包括科大訊飛（002230.SZ）、藍(lán)色光標(biāo)（300058.SZ）、悠易互通等，深演智能的服務(wù)模式與上述競爭對手并無顯著差異，能夠取得訂單的優(yōu)勢也并沒有充分說明。據(jù)招股書阿里巴巴相關(guān)訂單毛利率低，因其考核指標(biāo)嚴(yán)格，深演智能需要向更多的頭部媒體如抖音采購媒體流量，采購成本較高。為了加強(qiáng)與頭部媒體代理商間的合作關(guān)系，獲取較高返點比例，深演智能主動將結(jié)算模式由投放后結(jié)算，更改為預(yù)付充值，2021年底預(yù)付賬款余額增加1,200余萬元。也就是說，首先深演智能為阿里巴巴產(chǎn)生的成本，主要是外購成本，自身人力、技術(shù)投入較少，且為了外購主動預(yù)付；其次雖然成本高，但議價能力較弱；最后，即使毛利率低也接單了。（來源：估值之家）