(鄧芷若)2022年收官之后，多家百億私募在投資策略會(huì)或社交媒體上公開反思2022年的投資操作，并對2023年投資策略進(jìn)行闡釋。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年1-11月有業(yè)績展示的92家百億私募的平均收益為-6.13%，對此多家私募坦言2022年的業(yè)績“達(dá)不到預(yù)期”“比較失敗”，直言2022是“非常奇特的一年”。站在新一年的起點(diǎn)，2023年的投資機(jī)會(huì)在哪里？百億私募們的“彈藥”又將投向何處？

業(yè)績不達(dá)預(yù)期原因各異

從公開反思2022年投資操作的百億私募來看，大多提到了2022年經(jīng)歷的全球GDP增速下行、A股經(jīng)歷波動(dòng)等宏觀事件。此外，清和泉資本、慎知資本、源樂晟等也反思了自身操作上的不足。

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清和泉資本反思2022年表示，面對百年未有之大變局，對于宏觀事件沖擊應(yīng)對存在不足。行業(yè)配置方面，因低估了海外緊縮效應(yīng)，新能源相關(guān)公司估值遭到大幅收縮。以食品飲料為代表的消費(fèi)服務(wù)板塊未起到穩(wěn)定組合的作用，相關(guān)公司業(yè)績受到影響。對于以煤炭和能源為代表的穩(wěn)定價(jià)值類板塊，2022年配置比例不足，收益貢獻(xiàn)不高。

石鋒資產(chǎn)表示，2022年是這么多年來各行各業(yè)都很難過的一年，經(jīng)濟(jì)的衰退超出了年初的預(yù)期，在其投資史上是非常奇特的一年，疫情、通脹交織在一起。

相聚資本表示，2022年，受主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體收縮性貨幣政策和全球GDP增速下行等多重原因的影響，全球主流資本市場出現(xiàn)了一定程度的下跌。A股市場上，地產(chǎn)行業(yè)低迷和奧密克戎反復(fù)沖擊，也壓制了股市的表現(xiàn)。

慎知資產(chǎn)表示，2022年做得還是相對好的，但做得不好的地方也非常明顯，具體來說包括小盤股下行風(fēng)險(xiǎn)控制不足；對于外盤和外資的了解不夠；2022年11月整個(gè)防疫政策開始發(fā)生轉(zhuǎn)變、市場轉(zhuǎn)向的時(shí)候，沒有做到極致。

源樂晟董事長曾曉潔表示，2022年源樂晟的投資業(yè)績不達(dá)預(yù)期，許多地方是值得反思的。分析來看，2022年以光伏、新能源汽車為代表的成長類資產(chǎn)遭遇殺跌，而源樂晟仍聚焦在新能源方向去尋找機(jī)會(huì)，對于其景氣度疊加右側(cè)投資的策略來說確實(shí)是比較艱難的。其次，組合過度激進(jìn)也值得深刻檢討反思。不過，曾曉潔稱“2022年是非常好的教科書式的一年”，未來能從經(jīng)驗(yàn)中學(xué)到很多。

東方港灣董事長但斌在社交媒體上總結(jié)道，2022年的投資比較失敗。2022年初已經(jīng)預(yù)見到不太好，所以做了風(fēng)控，部分能做結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的還做了有一定安全墊的藍(lán)籌股雪球，目前還有一個(gè)多月到期，很遺憾除了全球最大的智能手機(jī)公司和最大的軟件公司沒有敲入以外，前幾個(gè)月沒有敲出的現(xiàn)在都敲入了，當(dāng)初不看好，但沒想到會(huì)出股災(zāi)、跌超30%。另外，A股部分在2022年4月沒抄到底，不應(yīng)該在6月再追高買入，導(dǎo)致又回撤；而美股部分投資改變世界的公司導(dǎo)致2022年10月至今凈值大幅回撤，這也是自2013年、2014年白酒危機(jī)以來，第一次遇到這樣的情況。

消費(fèi)、地產(chǎn)關(guān)注度高

總體來看，百億私募對于2023年的市場判斷是比較樂觀的，大多看好中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，A股市場將從低位修復(fù)，認(rèn)為2023年是一個(gè)重要“拐點(diǎn)”。在恢復(fù)速度上私募們觀點(diǎn)不同，有的認(rèn)為經(jīng)濟(jì)彈性“不宜過分樂觀”，有的則認(rèn)為會(huì)是“V型”反彈，在具體板塊的關(guān)注上也有所分化。

林園投資董事長林園近日在路演中表示，他判斷現(xiàn)在處于牛市初期，未來不明朗的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)影響他在2023年的投資決策，對于2023年他是比較樂觀的。

林園還表示，過去三年，股市中受疫情影響大的板塊是他2023年的投資方向。他表示目前重點(diǎn)關(guān)注老齡化相關(guān)賽道，如“三大病”預(yù)防和治療等，白酒行業(yè)、眼科牙科和創(chuàng)新藥的前景都很廣闊。此外他還提到地產(chǎn)板塊經(jīng)過過去12個(gè)月甚至更長時(shí)間的深度調(diào)整，目前處于進(jìn)場的好時(shí)機(jī)。

清和泉資本認(rèn)為，2023年，A股市場有望從低位展開修復(fù)。投資主線中，清和泉資本認(rèn)為上半年消費(fèi)鏈和地產(chǎn)鏈機(jī)會(huì)更多，下半年安全鏈機(jī)會(huì)有望擴(kuò)散。重點(diǎn)布局的行業(yè)有可選消費(fèi)、建材、化工新材料、互聯(lián)網(wǎng)和儲(chǔ)能等。

石鋒資產(chǎn)表示，2023年必定是恢復(fù)的一年，不過恢復(fù)大概率不會(huì)是一帆風(fēng)順的。內(nèi)需拐點(diǎn)正式到來，經(jīng)濟(jì)彈性預(yù)計(jì)依然不高。2023年整體經(jīng)濟(jì)形勢預(yù)計(jì)好于2022年，但主基調(diào)可能還是會(huì)以漸進(jìn)式弱修復(fù)為主，內(nèi)需為主要增長點(diǎn)，修復(fù)方向沿著地產(chǎn)、消費(fèi)兩條產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行，經(jīng)濟(jì)彈性不宜過分樂觀。

相聚資本表示，2023年的A股市場有可能是成長與價(jià)值交替上漲，各有表現(xiàn)，看好新能源光伏、電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈中的鋰電池、海風(fēng)以及軍工板塊。在近一段時(shí)間的調(diào)整后，高端制造的估值已經(jīng)來到合理位置，盈利增長大概能實(shí)現(xiàn)30%的行業(yè)增速。從中長期看已具備一定的成長空間，明年一季度是重要的觀察窗口。此外，醫(yī)藥板塊在2023年始終有機(jī)會(huì)，短期看好醫(yī)療器械的投資機(jī)會(huì)，醫(yī)療服務(wù)也具有恢復(fù)性行情的可能。

慎知資產(chǎn)創(chuàng)始人余海豐近日表示，2023年明顯比較樂觀，同時(shí)也更愿意去進(jìn)攻，目前倉位超過90%，看好的行業(yè)包括消費(fèi)、醫(yī)療、計(jì)算機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)、能源，主要的倉位在這幾個(gè)行業(yè)上。他還表示，儲(chǔ)能是一個(gè)放大版的光伏，增速會(huì)比光伏更快，但單位利潤大概率被市場高估了。

對于汽車和地產(chǎn)行業(yè)，余海豐表示，整個(gè)汽車的故事并沒有講完，新能源汽車是中國汽車行業(yè)第一次以領(lǐng)跑者的姿勢走在世界前列，不管是中國還是全球的市場份額都還有很大空間。物業(yè)公司則與地產(chǎn)龍頭掛鉤，只要地產(chǎn)公司能活下來，地產(chǎn)公司的物業(yè)公司就應(yīng)該被看好。目前地產(chǎn)處在底部，可能會(huì)慢慢往上走。

曾曉潔表示，2023年的投資機(jī)會(huì)比2022年更好，目前來看邊際拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。2022年的經(jīng)濟(jì)大概率是一個(gè)低點(diǎn)，將迎來復(fù)蘇甚至是V型反彈。源樂晟基金經(jīng)理梁皓表示，2023年的投資機(jī)會(huì)主要在醫(yī)療診療、醫(yī)美、食品飲料等消費(fèi)相關(guān)，此外還有過去幾年需求一直很好的成長性行業(yè)，比如新能源和軍工等。

但斌在社交媒體上表示，2023年應(yīng)該是中國股市1990年成立以來最重要的“承前啟后”“關(guān)鍵年”之一。2023年“世界處于百年未有之大變局”背景下的中國股市很可能會(huì)做出方向抉擇，這對未來市場有很重要的啟示意義。(更多報(bào)道線索，請聯(lián)系本文作者鄧芷若：dengzhiruo@chinanews.com.cn) (中新經(jīng)緯APP)

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