題：節(jié)后A股“開門紅”或可期待

作者 郭施亮 財經(jīng)評論人

2022年，股市下跌、銀行理財凈值下滑、基金凈值縮水等，成為投資市場的熱門話題。許多投資者采取了“防御性存款”的策略，“現(xiàn)金為王”似乎成為風(fēng)險抵御的選擇。2023年春節(jié)假期將至，投資者已經(jīng)提前做好了假期期間的投資選擇。有看好節(jié)后市場，選擇“持股過節(jié)”“理財過節(jié)”的投資者，也有仍堅持“現(xiàn)金為王”的投資者。2023年節(jié)后市場是否值得期待？當(dāng)前行情是否已經(jīng)兌現(xiàn)了預(yù)期？

(資料圖片)

從股票市場看，截至1月19日，2023年以來A股主要市場指數(shù)均出現(xiàn)了大幅攀升的走勢。其中，上證指數(shù)年內(nèi)上漲4.89%、深證成指年內(nèi)上漲8.15%、創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)上漲9.57%。此外，滬深300年內(nèi)上漲7.35%、上證50年內(nèi)上漲7.04%。

步入2023年，A股市場主要指數(shù)均出現(xiàn)了不同程度的上漲走勢。對2023年以來的行情，一方面可以解讀為情緒反轉(zhuǎn)的表現(xiàn)，另一方面可以認(rèn)為體現(xiàn)了技術(shù)修復(fù)與估值修復(fù)的需求。

從2022年以來的市場走勢來看，以白馬股為代表的核心資產(chǎn)出現(xiàn)了快速下跌的走勢，并跌至了歷史估值低位水平。用簡單的話來描述，就是“超跌”了。

事實(shí)上，從多家白馬股的走勢分析，已經(jīng)較市場指數(shù)率先見底，并從2022年10月底以來出現(xiàn)了情緒反轉(zhuǎn)的走勢。2022年10月底至今，部分白馬股的累計漲幅已經(jīng)達(dá)到了50%左右的水平。

從技術(shù)性角度看，目前不少白馬股基本上形成了趨勢反轉(zhuǎn)的走勢。即使近三個月白馬股的累計漲幅比較大，但與2021年初的高位相比，目前的價格依然與當(dāng)時有著較大的差距，本輪反彈行情更可能定義為估值修復(fù)。

從理財市場看，2022年末債券市場出現(xiàn)急跌至今，債券市場已經(jīng)出現(xiàn)一些變化。2022年底的理財贖回“負(fù)反饋”導(dǎo)致債市大幅調(diào)整，而根據(jù)中信證券研報，近期理財存續(xù)規(guī)模收縮幅度有所放緩，且理財凈賣出債券規(guī)模出現(xiàn)明顯下降，信用利差也出現(xiàn)收窄趨勢，種種跡象均證明目前理財贖回潮風(fēng)波在逐步平息，贖回壓力最大的階段已經(jīng)過去，債市已初步具備風(fēng)險緩釋基礎(chǔ)，或?qū)⒅鸩叫迯?fù)。

在此背景下，對于選擇“理財過節(jié)”的投資者，筆者認(rèn)為，在市場流動性穩(wěn)定的背景下，“理財過節(jié)”應(yīng)該問題不大，可以獲得比較穩(wěn)定的投資收益率。2023年市場環(huán)境可能會相對友好，市場流動性環(huán)境穩(wěn)定、全球市場風(fēng)險偏好改善，將給理財市場帶來積極的影響。

總的來說，理財收益率傾向于穩(wěn)定，但很難實(shí)現(xiàn)快速增值；持幣過節(jié)最安全，但如果長假期間沒有黑天鵝利空，加上長假期間外圍市場造好，則節(jié)后可能會有踏空風(fēng)險。因此，筆者更傾向于持股，但應(yīng)注意的是，持股過節(jié)最大不確定風(fēng)險在于長假期間外圍市場的波動以及政策環(huán)境的波動風(fēng)險。

從內(nèi)部環(huán)境分析，中國國內(nèi)市場穩(wěn)增長的預(yù)期比較強(qiáng)烈，2023年已有多地發(fā)布了全年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，并有著積極的展望。在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景下，2023年中國國內(nèi)市場的貨幣環(huán)境基本上不會發(fā)生較大的轉(zhuǎn)向，有利于股票市場的平穩(wěn)運(yùn)行。

除此以外，房地產(chǎn)市場的變化，影響著眾多細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展命運(yùn)。房地產(chǎn)再融資松綁，給房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定運(yùn)行帶來了積極的影響，房地產(chǎn)市場的投資活力有望得到激活，但房地產(chǎn)市場可否出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的回暖，則取決于未來的實(shí)際需求情況。

從外部環(huán)境分析，美聯(lián)儲加息周期會否出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的拐點(diǎn)，影響著整個市場的風(fēng)險偏好與投資情緒。2022年，美聯(lián)儲大幅加息引發(fā)全球股票市場的劇烈波動。2023年，雖然美聯(lián)儲仍未結(jié)束加息周期，但與2022年激進(jìn)式加息動作相比，加息頻率與力度有望逐漸降低。市場預(yù)期，2024年美聯(lián)儲加息周期有望出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的拐點(diǎn)，如果通脹率超預(yù)期下降，那么美聯(lián)儲加息周期拐點(diǎn)有望提前確立。

綜合來看，2023年應(yīng)該不會有太多的黑天鵝事件，股票市場的波動率有望逐漸平穩(wěn)。從A股市場歷年來春節(jié)后的股市表現(xiàn)來看，基本上呈現(xiàn)出漲多跌少的運(yùn)行局面，從某種程度來看，節(jié)后“開門紅”的走勢還是可以期待的。(中新經(jīng)緯APP)

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