(趙佳然)近日，泰豐文化控股有限公司(下稱泰豐文化)向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。

二次遞表港交所 靠代理國(guó)畫年入超2億元

(資料圖片)

招股書顯示，泰豐文化為當(dāng)代國(guó)畫交易平臺(tái)，當(dāng)代國(guó)畫通常指1949年后創(chuàng)作的畫作。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，截至2021年12月31日，公司于中國(guó)所有藝術(shù)品平臺(tái)的當(dāng)代國(guó)畫交易額排名第一，市場(chǎng)份額為16.0%。

業(yè)務(wù)模式方面，泰豐文化的線下至線上平臺(tái)包括藝術(shù)展覽以及藝術(shù)商城平臺(tái)，公司提供一手及二手畫作代理服務(wù)，并提供輔助服務(wù)，包括為企業(yè)提供策劃及組織藝術(shù)類活動(dòng)等。

中新經(jīng)緯通過(guò)泰豐文化官網(wǎng)看到，其藝術(shù)品商城中展示有超過(guò)1.1萬(wàn)幅畫作，絕大部分已售出。其中價(jià)格便宜的不到萬(wàn)元，而最貴的畫作超過(guò)150萬(wàn)元。

泰豐文化代理售賣的畫作。截圖來(lái)源：泰豐文化官網(wǎng)

此次并非泰豐文化首次沖擊資本市場(chǎng)。2017年，該公司曾于新三板掛牌，并于2020年除牌。隨后，泰豐文化曾于2020年6月遞表港交所，但遞表失效。

業(yè)績(jī)方面，招股書顯示，2020年、2021年和2022年前9個(gè)月，泰豐文化的營(yíng)業(yè)收入分別為1.34億元、1.94億元和2.01億元，凈利潤(rùn)分別為3185.8萬(wàn)元、6759.5萬(wàn)元和6666.6萬(wàn)元，毛利率分別為69.7%、67.4%和69.2%。

傭金率偏低 業(yè)務(wù)模式單一

泰豐文化的收益主要源自其提供的代理服務(wù)，即向當(dāng)代國(guó)畫賣家，即藝術(shù)家和畫作擁有者收取的傭金。從業(yè)務(wù)模式來(lái)看，泰豐文化的業(yè)務(wù)集中度較高。

2020年、2021年及2022年前9個(gè)月，公司的平均傭金率分別為16%、13.2%及13.4%(平均傭金率指收益除以交易總額)，傭金率并未迎來(lái)明顯提升；招股書顯示，目前，中國(guó)國(guó)畫市場(chǎng)畫廊、拍賣行及其他藝術(shù)品平臺(tái)的平均傭金率分別為30%、15%及20%，可以看出，泰豐文化平均傭金率低于行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)。

作為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)之一，泰豐文化多次舉辦線下及線上的展覽，以方便潛在買家通過(guò)多種方式體驗(yàn)現(xiàn)代國(guó)畫。然而，公司線下活動(dòng)的范圍十分集中：2022年前9個(gè)月，公司共舉辦200場(chǎng)展覽，其中130場(chǎng)在江蘇省，70場(chǎng)在浙江省。公司稱，未來(lái)擬在上海、南京及大灣區(qū)建立區(qū)域辦事處及更多銷售分公司，擴(kuò)大銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)。

值得注意的是，根據(jù)公司與客戶簽訂的代理服務(wù)協(xié)議，泰豐文化在全額收到買家支付的畫作價(jià)款之前，需向大部分客戶預(yù)付免息委托保證金。2020年、2021年及2022年前三個(gè)月，公司支付的委托保證金總額分別為1.20億元、1.05億元及1.17億元。如果公司無(wú)法向客戶全額收回委托保證金，或退還保證金時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，則公司的財(cái)務(wù)狀況或會(huì)受到不利影響。

由于重度依賴國(guó)畫代理服務(wù)產(chǎn)生的傭金，國(guó)畫的價(jià)格以及貨源對(duì)于泰豐文化具有舉足輕重的影響。泰豐文化表示，如果無(wú)法維持與當(dāng)代國(guó)畫的藝術(shù)家及畫作擁有者的現(xiàn)有業(yè)務(wù)聯(lián)系，或無(wú)法擴(kuò)大、發(fā)展客戶群體，則公司業(yè)務(wù)會(huì)受到不利影響；此外，國(guó)畫的平均價(jià)格趨勢(shì)也可能影響到公司業(yè)績(jī)：如果國(guó)畫產(chǎn)業(yè)的價(jià)格趨勢(shì)上升，交易數(shù)量可能會(huì)因售價(jià)上升而減少；如果國(guó)畫價(jià)格趨勢(shì)下降，那么公司的傭金收入則可能會(huì)下降。

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