在宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓、疫情多點(diǎn)散發(fā)的不確定性環(huán)境下，伊利再次交出一份穩(wěn)增的成績(jī)單。

10月27日，伊利發(fā)布2022年前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入938.61億元，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，歸母凈利80.61億元。至此，伊利已經(jīng)連續(xù)29年持續(xù)增長(zhǎng)，也是A股僅有的兩家連續(xù)增長(zhǎng)29年的公司之一。

伊利能在疫情壓力下實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，實(shí)屬來(lái)之不易。要知道，今年前三季度，疫情多地、多點(diǎn)散發(fā)給消費(fèi)類(lèi)企業(yè)帶來(lái)不小的挑戰(zhàn)。特別是在下線(xiàn)城市，嚴(yán)格的管控使得乳制品消費(fèi)場(chǎng)景受到不小的影響。而伊利作為行業(yè)內(nèi)下線(xiàn)城市渠道鋪設(shè)最廣、渠道滲透率最高的企業(yè)，受到的影響也相對(duì)較大。

(相關(guān)資料圖)

但伊利在業(yè)績(jī)溝通會(huì)上也釋放了積極的信號(hào)，其表示，目前公司已經(jīng)開(kāi)始積極備戰(zhàn)春節(jié)旺季，預(yù)計(jì)四季度收入有望達(dá)到兩位數(shù)以上增長(zhǎng)，利潤(rùn)率也會(huì)有一定提升，“我們依然維持全年利潤(rùn)率不下降的目標(biāo)”。

經(jīng)營(yíng)韌性和發(fā)展信心的背后，凸顯伊利作為亞洲乳業(yè)龍頭的穩(wěn)健和定力。

一、穩(wěn)價(jià)盤(pán)、優(yōu)庫(kù)存堅(jiān)持長(zhǎng)期發(fā)展定力

伊利的發(fā)展，頗有“咬定青山不放松”之勢(shì)。

著眼長(zhǎng)期發(fā)展，伊利會(huì)根據(jù)企業(yè)不同發(fā)展階段制定目標(biāo)，并為之進(jìn)行戰(zhàn)略布局。當(dāng)下伊利的目標(biāo)便是“全球乳業(yè)第一”，即便是在疫情影響下，伊利依然堅(jiān)持長(zhǎng)線(xiàn)布局和投入，從長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略著眼企業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)路徑。

在當(dāng)前的市場(chǎng)狀態(tài)下，伊利充分考慮上下游合作伙伴的利益，出臺(tái)一系列符合市場(chǎng)實(shí)際的渠道支撐政策，減輕渠道伙伴壓力。據(jù)行業(yè)人士透露，前三季度伊利花大力氣穩(wěn)定價(jià)盤(pán)、優(yōu)化庫(kù)存，保障渠道生態(tài)良性發(fā)展。

因?yàn)橐晾麍?jiān)信，疫情的影響是短暫的，消費(fèi)者對(duì)于健康食品特別是乳制品更加強(qiáng)烈的需求，快速養(yǎng)成的飲奶習(xí)慣，這些長(zhǎng)期的剛性因素并沒(méi)有改變。雖然這在短期內(nèi)可能會(huì)給業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)壓力，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，穩(wěn)固的價(jià)盤(pán)和健康的庫(kù)存更有益于可持續(xù)的發(fā)展。這也就意味，隨著疫情形勢(shì)趨緩，伊利的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也將重回快速增長(zhǎng)軌道。

二、加大第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)布局蓄積長(zhǎng)期高質(zhì)量增長(zhǎng)

在行業(yè)增長(zhǎng)承壓背景下，伊利能夠抓住“時(shí)間窗口”對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局，為公司未來(lái)增長(zhǎng)蓄積力量。

特別是在品牌投入方面，盡管面臨外部宏觀環(huán)境挑戰(zhàn)，但伊利沒(méi)有因?yàn)槎唐谝咔閴毫头艞壠放瓢l(fā)展窗戶(hù)期的投入，而是著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光，繼續(xù)強(qiáng)化品牌建設(shè)，圍繞冬奧等頂級(jí)體育資源持續(xù)布局；并且對(duì)于高貢獻(xiàn)度品類(lèi)，在品牌投入上也有所傾斜，有望提高投入產(chǎn)出效率。

從前三季度業(yè)績(jī)就可以看出，伊利品牌投放策略的有效性，旗下奶粉及奶制品營(yíng)收187.28億元，同比增長(zhǎng)60.5%，持續(xù)“快進(jìn)”。

其中，奶粉業(yè)務(wù)憑借扎實(shí)的技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力，借勢(shì)“新國(guó)標(biāo)”行業(yè)機(jī)遇成功突圍，奶粉業(yè)務(wù)內(nèi)生增速持續(xù)保持行業(yè)第一，并且通過(guò)收購(gòu)“羊奶粉龍頭”澳優(yōu)乳業(yè)，促成奶粉品線(xiàn)“牛羊并舉”戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)，使其已經(jīng)具備問(wèn)鼎“全球奶粉第一”的實(shí)力。而在奶酪業(yè)務(wù)方面，伊利進(jìn)入市場(chǎng)三年時(shí)間就已經(jīng)迅速成為行業(yè)第二，上升勢(shì)頭同樣強(qiáng)勁。

三、核心競(jìng)爭(zhēng)力堅(jiān)實(shí)多機(jī)構(gòu)維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)

從市場(chǎng)來(lái)看，伊利基本盤(pán)穩(wěn)健增長(zhǎng)。前三季度，伊利液態(tài)奶營(yíng)收641.02億元，規(guī)模和市場(chǎng)份額繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一。根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)顯示，伊利純牛奶、金典有機(jī)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，明星產(chǎn)品金典有機(jī)、安慕希繼續(xù)保持細(xì)分品類(lèi)第一品牌，安慕希市場(chǎng)份額繼續(xù)擴(kuò)大。

渠道優(yōu)勢(shì)是伊利最大的底氣。截至2022年9月末，伊利經(jīng)銷(xiāo)商總計(jì)19321家，同比增加4762家，對(duì)銷(xiāo)售終端的掌握能力進(jìn)一步加強(qiáng)，無(wú)疑是行業(yè)內(nèi)渠道鋪設(shè)最廣、運(yùn)營(yíng)最深的企業(yè)。

更難能可貴的，伊利以自身的穩(wěn)健帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的平穩(wěn)發(fā)展，真正發(fā)揮了行業(yè)壓艙石的作用，保護(hù)了行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的根基。

伊利的成績(jī)是有目共睹的。申萬(wàn)宏源、華泰證券及招商證券等在內(nèi)的多家券商也因看好伊利中長(zhǎng)期的成長(zhǎng)空間和發(fā)展邏輯，紛紛維持“買(mǎi)入”或“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

資本市場(chǎng)從來(lái)都不以一時(shí)成敗論英雄，經(jīng)營(yíng)思路足夠清晰，核心競(jìng)爭(zhēng)力足夠堅(jiān)實(shí)，發(fā)展定力足夠強(qiáng)大的伊利，在宏觀企穩(wěn)、消費(fèi)回暖的大勢(shì)之下，必然率先迎來(lái)最快速的反彈。